作為世界上的稀有金屬之一,全球錫儲量僅為460萬噸,儲量基礎(chǔ)約為1100萬噸。在自然界中錫主要以自然元素、金屬互化物、氧化物、氫氧化物、硫化物、硫鹽、硅酸鹽、硼酸鹽等形式存在。目前已發(fā)現(xiàn)錫礦物和含錫礦物50余種,其中具有工業(yè)意義的主要礦物為:錫石、黃錫礦、圓柱錫礦、硫錫鉛礦和輝銻錫鉛礦等。目前全球已開采的錫礦主要有兩類——原生錫和砂錫(見表1)。

表1 全球錫礦的主要兩大類別

資料來源:亞洲金屬網(wǎng),國泰君安期貨研究。

錫礦床在全球分布廣泛,各大洲都有錫礦發(fā)現(xiàn)(見圖1)。按區(qū)域分布來看,錫礦呈帶狀分布,太平洋地區(qū)是主要蘊藏區(qū),主要分布在東南亞和東亞兩大錫礦帶。東南亞錫礦帶儲量占全球總儲量的60%,北起緬甸的撣邦高原,沿緬泰邊境向南經(jīng)馬來半島西部,延伸到印度尼西亞的邦加島和勿里洞島。東亞錫礦帶:西起中國云南個舊,向東沿南嶺構(gòu)造帶延伸到廣西;南起朝鮮北部,經(jīng)中國東北地區(qū)一直延伸到俄羅斯的西伯利亞等。按國家分布來看,根據(jù)美國地質(zhì)調(diào)查局(USGS)數(shù)據(jù),截至2021年,全球錫礦儲量約為460萬噸,錫礦資源主要集中在中國(110萬噸,約占27.36%)、印度尼西亞(80萬噸,約占19.90%)、澳大利亞(56萬噸,約占13.93%)、巴西(42萬噸,約占10.45%)、玻利維亞(40萬噸,約占9.95%)、俄羅斯(20萬噸,約占4.97%),上述七個國家查明資源儲量約占全球總儲量的71.02%(見圖2)。全球探明錫礦資源供給靜態(tài)保障年限約有18年,但由于全球錫礦資源的賦存特點為小型礦床多且分散,很多錫礦資源勘探程度沒有達到可計算儲量的標(biāo)準(zhǔn),例如近年緬甸異軍突起,成為全球主要產(chǎn)錫國之一,但其錫礦資源達到CRIRSCO標(biāo)準(zhǔn)儲量級別的卻并不清楚,同時不少小型礦山開采生命周期短,儲量也沒有得到統(tǒng)計,因此全球錫礦資源儲量統(tǒng)計呈現(xiàn)出錫礦儲量較少的特點,長期看來,伴隨全球錫礦資源需求的不斷上升和較少的新發(fā)現(xiàn)錫礦資源,全球錫礦資源的保障能力并不樂觀。

圖1　2021年全球錫礦產(chǎn)量分布

資料來源:USGS,同花順iFinD,國泰君安期貨研究。

圖2　2021年全球錫礦儲量分布

資料來源:USGS,同花順iFinD,國泰君安期貨研究。

印度尼西亞、緬甸和馬來西亞等地區(qū)為目前全球最重要錫礦帶之一,這些地區(qū)錫主要以砂錫礦為主,錫產(chǎn)量約占全球錫產(chǎn)量的50%。印度尼西亞錫礦資源儲量在該區(qū)域最大,超過90%的錫資源主要集中在印度尼西亞天馬公司,錫礦資源以砂錫礦為主。近年來,印度尼西亞天馬公司不斷加大勘查力度,錫資源量不斷增加。緬甸主要以小型礦床為主,生產(chǎn)技術(shù)相對落后,由于勘查工作不甚詳盡,因此資源儲量統(tǒng)計不全。

中國是全球最大的錫資源儲量國和產(chǎn)量國,錫礦資源主要集中在大興安嶺—甘珠爾廟成礦區(qū)、三江成礦帶、康滇成礦區(qū)、個舊成礦區(qū)、欽川—馬關(guān)成礦區(qū)、桂北成礦區(qū)、桂東成礦區(qū)、湘南粵北、贛南成礦區(qū)及東南沿海區(qū)(毛景文,1991;徐憲立等,2020;李聰,2020)。錫礦分布具有分布集中、類型齊全、伴生組分多、以大中型為主的特點。原生礦占資源儲量的95%,集中分布在云南、廣西、廣東、湖南、內(nèi)蒙古和江西6個省(自治區(qū)),合計占全國探明儲量的98.42%,其余分布在青海、貴州、內(nèi)蒙古、福建、遼寧、黑龍江、浙江和新疆等省(自治區(qū))。

與其他基本金屬相比,錫儲量極少,且錫礦產(chǎn)量有下降的風(fēng)險。從國內(nèi)來看,云南、湖南、廣西是最主要的生產(chǎn)地,內(nèi)蒙古近年來作為國內(nèi)最具有增長潛力的錫精礦生產(chǎn)區(qū)域備受關(guān)注,然而2021年內(nèi)蒙古主要生產(chǎn)商銀漫礦業(yè)因安全問題自2月3日起停產(chǎn),8月才開始逐漸復(fù)產(chǎn),錫礦整體產(chǎn)量受到了較大影響。此外,由于錫礦開采會對環(huán)境產(chǎn)生一定污染,隨著全國各地對于環(huán)保督察的要求越來越高,開采證的辦理也變得越來越難。根據(jù)ITA調(diào)研,目前國內(nèi)唯一主要的新錫礦項目是內(nèi)蒙古的維拉斯托項目,但受限于難以獲得采礦證,該項目一再推遲投產(chǎn)。新的錫礦項目難以投產(chǎn),同時老礦山的品位也在不斷下滑。即使主要冶煉企業(yè)加大了勘探支出,也無法阻止全年新增錫資源量的逐年減少。

我國錫礦進口依賴度較高,2021年1月至10月進口錫礦量占國內(nèi)總錫礦供給量的20%以上。而錫礦進口主要來自緬甸,2021年10月我國錫礦進口總量為19835實物噸,其中緬甸錫礦進口量就達16364實物噸,占比為82.5%。由此可見,緬甸錫礦端供應(yīng)情況可以較大程度上擾動國內(nèi)整體上游供給。然而自2018年起,緬甸錫礦品位經(jīng)歷了斷崖式的下跌,產(chǎn)量有所下滑的同時,產(chǎn)出金屬噸數(shù)量也快速下降。2021年緬甸錫礦進口品位約為15%,較上年下滑約3%。盡管緬甸政府為了維持價格及出口穩(wěn)定,于2021年中進行拋儲,據(jù)估計拋儲量超過3000金屬噸,但2021年全年錫礦出口量仍較往年減少。

從全球角度來看,不僅是緬甸、中國,其他傳統(tǒng)資源大國均面臨著礦石開采量下降的情況(見表2)。從歷年各國錫礦產(chǎn)量數(shù)據(jù)可以看出,除了剛果(金)之外,其余國家產(chǎn)量基本于2018年達到峰值,此后隨著品位的下降以及開采成本上升而逐漸下降。雖然剛果(金)2021年開采量有所上升,但其主要錫礦生產(chǎn)商Alphamin表示,錫礦品位已經(jīng)從2020年第二季度的3.9%下降至2021年第二季度的3.2%,呈現(xiàn)持續(xù)下降態(tài)勢。總體來說,全球錫礦已經(jīng)過了大力開采的資源井噴期,未來礦端供應(yīng)可能會越發(fā)趨于緊張。

表2  全球各國錫礦產(chǎn)量    單位:噸

資料來源:iFind,國泰君安期貨研究。

貿(mào)易流方面,從錫礦貿(mào)易整體來看貿(mào)易流較為簡潔。以緬甸、剛果(金)、尼日利亞、玻利維亞、澳大利亞等資源豐富地為主要出口國,中國、泰國、馬來西亞等精錫冶煉貿(mào)易集中地為主要進口國。