報(bào)告品種：線材

【導(dǎo)語】2025年春節(jié)前后工業(yè)線材價(jià)格呈現(xiàn)出異于往年的區(qū)間震蕩走勢，市場供需兩弱而利多消息釋放是節(jié)前價(jià)格震蕩運(yùn)行主要原因，節(jié)后首周市場仍處啟動(dòng)階段，價(jià)格膠著，本文對工業(yè)線材行業(yè)復(fù)工情況進(jìn)行了調(diào)研，發(fā)現(xiàn)元宵節(jié)后下游需求恢復(fù)速度加快，而檢修、停產(chǎn)的鋼廠此時(shí)暫未有復(fù)產(chǎn)計(jì)劃，鋼廠產(chǎn)線開工率偏低位運(yùn)行，供需格局略有收緊，再加上往年元宵節(jié)后向好的宏觀舉措出臺(tái)概率較大，市場參與者看漲心態(tài)仍存，預(yù)計(jì)元宵節(jié)后工業(yè)線材市場價(jià)格穩(wěn)中趨強(qiáng)運(yùn)行。

2025年春節(jié)假期后首周內(nèi)工業(yè)線材價(jià)格震蕩運(yùn)行，市場多空因素交織，參與者心態(tài)不一，上下游玩家對后市價(jià)格走勢的關(guān)注度逐步升溫，本文將對行業(yè)復(fù)工情況、市場心態(tài)進(jìn)行調(diào)研，為判斷工業(yè)線材未來價(jià)格走勢提供一定借鑒。

2025年春節(jié)前后，工業(yè)線材價(jià)格區(qū)間震蕩,與以往多數(shù)年份價(jià)格上漲的表現(xiàn)有所不同。縱觀近八年來春節(jié)前后工業(yè)線材市場價(jià)格走勢情況，其中五年保持震蕩上漲態(tài)勢（如圖1），進(jìn)入2024年年尾、2025年年初，工業(yè)線材利潤偏低，鋼廠生產(chǎn)意愿下降，市場呈現(xiàn)出供需兩弱狀態(tài)，不過利多舉措、消息逐步釋放的情況下，價(jià)格震蕩運(yùn)行。截至2025年春節(jié)放假前夕（1月27日），拉絲材Q195/6.5mm全國均價(jià)為3397元/噸，較2024年12月底價(jià)格下跌32元/噸，跌幅0.93%，價(jià)格變動(dòng)幅度不大。春節(jié)前價(jià)格的震蕩勢頭一直延續(xù)到年后，假期后首周工業(yè)線材價(jià)格處于穩(wěn)中調(diào)整狀態(tài)，截至2025年2月7日，拉絲材Q195/6.5mm全國均價(jià)為3405元/噸，較2月5日小漲14元/噸，漲幅0.41%。主要原因有三，一是春節(jié)后市場處于復(fù)蘇階段，成交較為低迷，商家觀望情緒濃，價(jià)格調(diào)整意愿不強(qiáng)；二是原料價(jià)格變動(dòng)不大，煉鋼成本小幅調(diào)整，成本端對工業(yè)線材價(jià)格支撐力度未發(fā)生實(shí)質(zhì)性改變；三是期螺盤面先跌后漲，整體震蕩運(yùn)行，目前指向性不明顯，多空博弈，工業(yè)線材價(jià)格小幅調(diào)整為主。

后續(xù)工業(yè)線材價(jià)格將走向何方？下面將根據(jù)行業(yè)上下游復(fù)工情況進(jìn)行分析，詳細(xì)情況如下：

工業(yè)線材生產(chǎn)企業(yè)開工率下降，庫存上升，供應(yīng)端壓力小增但弱于往年同期。卓創(chuàng)資訊對32家工業(yè)線材主流生產(chǎn)企業(yè)節(jié)后開工情況進(jìn)行了調(diào)研，從圖2中可以看出，春節(jié)假期后（2月6日）全國鋼廠產(chǎn)開工率在71.82%，較節(jié)前（1月23日）下降4.55個(gè)百分點(diǎn)，鋼廠開工率下滑的主要原因有三，一是工業(yè)線材利潤整體偏低，鋼廠生產(chǎn)意愿不足，部分產(chǎn)能向利潤更高的鋼鐵品種傾斜；二是春節(jié)期間交投停滯，鋼廠庫存持續(xù)累積，截至2025年2月6日，全國樣本鋼企庫存在97.18萬噸，較節(jié)前（1月23日）增長41.83萬噸，增幅75.57%，同比2024年春節(jié)后首周庫存下降12.74%，鋼廠庫存高企，積極消耗庫存為主；三是節(jié)前貿(mào)易商及下游企業(yè)冬儲(chǔ)操作不多、剛需疲弱，節(jié)后下游終端企業(yè)逐步復(fù)產(chǎn)中，需求批量釋放仍需時(shí)間，短期內(nèi)鋼廠對市場恢復(fù)的信心顯不足，因而鋼廠生產(chǎn)動(dòng)力不足。

卓創(chuàng)資訊對主流鋼廠檢修、停產(chǎn)產(chǎn)線的后續(xù)復(fù)產(chǎn)計(jì)劃進(jìn)行了統(tǒng)計(jì)，發(fā)現(xiàn)部分鋼廠產(chǎn)線復(fù)產(chǎn)時(shí)間暫不明確，需根據(jù)市場需求恢復(fù)情況來做出決定，仍有部分鋼廠給出了相對明確的產(chǎn)線復(fù)產(chǎn)計(jì)劃，后續(xù)隨著鋼廠庫存量的消耗、市場需求的回暖，鋼廠開工率或逐步回升，預(yù)計(jì)2025年2月底3月初鋼廠產(chǎn)線開工率回升至76.36%。

綜合來看，短期鋼廠開工率仍偏低，預(yù)計(jì)2月末、3月初以后迎來回升。鋼廠庫存經(jīng)過春節(jié)假期間累積上漲8成，但仍低于往年同期，供應(yīng)端壓力上升但弱于往年。

工業(yè)線材貿(mào)易企業(yè)基本開工，多數(shù)企業(yè)庫存低于往年同期，出貨壓力不大。工業(yè)線材貿(mào)易商是連接上下游的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，為了利用好節(jié)后的市場需求高峰期及優(yōu)化庫存管理，通常會(huì)選擇盡早開工，卓創(chuàng)資訊對50家貿(mào)易商企業(yè)節(jié)后開工情況進(jìn)行了調(diào)研，截至2025年2月8日，貿(mào)易商企業(yè)開工率達(dá)90%，復(fù)工時(shí)間多集中在正月初六至正月初十，另有7%的企業(yè)將在元宵節(jié)后復(fù)工。此外，四成左右的貿(mào)易商庫存較節(jié)前上升，主要原因是，春節(jié)假期間市場交投停滯，而鋼廠生產(chǎn)保持一定水平，部分鋼廠資源下移到貿(mào)易商庫，且節(jié)后開工第二日開始價(jià)格小漲，刺激部分貿(mào)易商拿貨，再加上節(jié)后短期內(nèi)出貨不暢，半數(shù)以上貿(mào)易商庫存量小幅上漲。仍有近六成左右的貿(mào)易商庫存水平變化不大或略有下降，主要是春節(jié)前后工業(yè)線材價(jià)格震蕩運(yùn)行，商家對后市存謹(jǐn)慎心態(tài)，冬儲(chǔ)少、節(jié)后拿貨不積極，庫存穩(wěn)中有降。

考慮春節(jié)前兩個(gè)多月市場處于部分資源緊缺的狀態(tài)，貿(mào)易商庫存量整體偏低，再加上節(jié)前價(jià)格震蕩、市場預(yù)期走弱，致使冬儲(chǔ)操作寥寥，節(jié)后部分商家觀望情緒延續(xù)，拿貨不積極。部分貿(mào)易商反饋，當(dāng)前庫存儲(chǔ)備較去年同期下降超三成，出貨壓力不大。

工業(yè)線材下游企業(yè)近六成復(fù)工，但觀望氛圍濃、部分外地工人尚未返崗，需求批量釋放需待元宵節(jié)后。下游企業(yè)的生產(chǎn)活動(dòng)通常與終端需求緊密相關(guān)，春節(jié)后，終端市場的需求并不會(huì)立即恢復(fù)，尤其是在基建、房地產(chǎn)等重點(diǎn)領(lǐng)域，再加上勞動(dòng)力短缺等問題，下游企業(yè)復(fù)工時(shí)間整體晚于貿(mào)易商，根據(jù)卓創(chuàng)資訊對50家下游企業(yè)節(jié)后復(fù)工復(fù)產(chǎn)情況調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，2025年下游企業(yè)開工時(shí)間多集中在正月初八至正月初十，截至2025年2月7日，下游企業(yè)復(fù)工比例將近七成，但已經(jīng)復(fù)工的下游企業(yè)因市場價(jià)格波動(dòng)方向暫不明確，且節(jié)后新訂單尚未集中跟進(jìn)，觀望情緒濃，采買量并不大。目前未復(fù)工復(fù)產(chǎn)的下游企業(yè)多集中在華北地區(qū)，其中河北市場下游企業(yè)開工率僅在50%左右，主要是華北地區(qū)勞動(dòng)力市場存在人員流動(dòng)大的特點(diǎn)，春節(jié)后短期內(nèi)部分員工尚未回歸，且氣溫偏低的情況下，戶外施工項(xiàng)目未啟動(dòng)，部分企業(yè)的訂單量較少，開工意愿不強(qiáng)。預(yù)期元宵節(jié)后將再次迎來一波下游企業(yè)復(fù)工潮，春節(jié)前冬儲(chǔ)操作偏少的情況下，或釋放一定補(bǔ)庫需求。

市場從業(yè)者對元宵節(jié)后工業(yè)線材價(jià)格走勢預(yù)期不一。受傳統(tǒng)節(jié)日、勞動(dòng)力供應(yīng)、市場需求、供應(yīng)鏈協(xié)同以及心理預(yù)期等多種因素的綜合影響，工業(yè)線材市場需求集中恢復(fù)時(shí)間多在元宵節(jié)后，因此卓創(chuàng)資訊對工業(yè)線材市場100位從業(yè)者對元宵節(jié)后的市場預(yù)期情況進(jìn)行了調(diào)研，持看漲、看穩(wěn)、看跌、觀望心態(tài)的分別占比28%、26%、16%、30%，其中持觀望心態(tài)從業(yè)者數(shù)量相對較多，主要是當(dāng)前市場多空因素交織，行情尚不明朗，不過也有五成從業(yè)者認(rèn)為今年鋼廠庫存少于去年、社會(huì)庫存偏低，元宵節(jié)后價(jià)格上漲概率大于去年。

綜上所述，2025年春節(jié)前1個(gè)月及春節(jié)后三日內(nèi)，工業(yè)線材價(jià)格呈現(xiàn)出異于往年的區(qū)間震蕩走勢，市場供需兩弱而利多消息釋放是節(jié)前價(jià)格震蕩運(yùn)行主要原因，當(dāng)前仍處于春節(jié)假期之后的市場過渡運(yùn)行階段，供應(yīng)端多數(shù)鋼廠正常生產(chǎn)、庫存累積，而需求端受部分外地工人尚未返崗、觀望心態(tài)及資金周轉(zhuǎn)等因素制約，采購操作少，這種供需錯(cuò)配導(dǎo)致市場成交難以有效放量，貿(mào)易商多持謹(jǐn)慎觀望態(tài)度，現(xiàn)貨市場調(diào)價(jià)動(dòng)能不足。元宵節(jié)后下游需求恢復(fù)速度加快，而檢修、停產(chǎn)的鋼廠此時(shí)暫未有復(fù)產(chǎn)計(jì)劃，鋼廠產(chǎn)線開工率偏低位運(yùn)行，供需格局略有收緊，再加上往年春節(jié)后初期向好的宏觀舉措出臺(tái)概率較大，市場參與者看漲心態(tài)仍存，預(yù)計(jì)元宵節(jié)后工業(yè)線材市場價(jià)格穩(wěn)中趨強(qiáng)運(yùn)行。

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