但是國(guó)內(nèi)目前面對(duì)的危機(jī)卻比1998年更嚴(yán)峻。1998年金融危機(jī)局限于亞洲，許多發(fā)生危機(jī)的國(guó)家都是中國(guó)的出口競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，而中國(guó)的主要貿(mào)易伙伴如美國(guó)和歐盟當(dāng)時(shí)仍處在IT泡沫帶來(lái)的繁榮之中，部分緩沖了中國(guó)的外需下滑；而本次全球性的金融危機(jī)，直接發(fā)生在中國(guó)最主要出口市場(chǎng)美國(guó)和歐洲。在上一輪亞洲金融危機(jī)之時(shí)，中國(guó)政府的基礎(chǔ)設(shè)施投資對(duì)私人投資起到了“引致效應(yīng)”，主要源于：第一，1998年中國(guó)的基礎(chǔ)設(shè)施薄弱，可謂百端待舉，興建高速公路等基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)和社會(huì)回報(bào)率較高，因此當(dāng)時(shí)政府只需投入部分資金，便能撬動(dòng)社會(huì)投資參與；第二，1998年中國(guó)啟動(dòng)了房改，此后政府大量基礎(chǔ)設(shè)施投資也帶動(dòng)了私人部門的商品房開發(fā)。目前基礎(chǔ)設(shè)施較為飽和，房地產(chǎn)難為支柱，政府的基建投資能否取得預(yù)期的效果還不得而知。但與1998年相比，如今也有一些有利條件：一是政府的資產(chǎn)負(fù)債表更加穩(wěn)健——與1998年相比，目前中國(guó)國(guó)債余額占GDP的比重有所上升；二是政府的財(cái)力有所增強(qiáng)——財(cái)政收入占GDP的比重由1998年的12%上升至目前的21%。

　　美國(guó)新政即將上臺(tái)，產(chǎn)業(yè)影響喜憂摻半

　　今年1月份，美國(guó)總統(tǒng)奧巴馬宣布就職，其后的經(jīng)濟(jì)政策也會(huì)對(duì)有色金屬貿(mào)易和有色金屬國(guó)際價(jià)格產(chǎn)生影響。

　　由于美國(guó)爆發(fā)次貸危機(jī)，奧巴馬政府會(huì)加大其本土制造業(yè)的保護(hù)力度，來(lái)穩(wěn)定國(guó)內(nèi)的就業(yè)。美國(guó)作為全球頭號(hào)貿(mào)易強(qiáng)國(guó)卻建起貿(mào)易保護(hù)壁壘，這將直接導(dǎo)致各國(guó)緊跟其貿(mào)易保護(hù)政策，增大包括中國(guó)在內(nèi)的發(fā)展中國(guó)家出口性經(jīng)濟(jì)的壓力。因此，即使中國(guó)對(duì)有色金屬大幅降低出口關(guān)稅和增加出口退稅，國(guó)內(nèi)過(guò)剩產(chǎn)能出口國(guó)際市場(chǎng)的困難也可想而知。

　　奧巴馬政府因?yàn)榇淼氖菑V大中產(chǎn)階級(jí)的利益，所以救市資金會(huì)更多地投向?qū)嶓w企業(yè)，而不是金融企業(yè)，這將使美國(guó)的制造業(yè)獲得更多的財(cái)政支持。同時(shí)，對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施的大量投資，也會(huì)拉動(dòng)有色金屬的需求。最為關(guān)鍵的是，奧巴馬政府的稅收和福利政策將惠及廣大的中產(chǎn)階級(jí)，將使得占據(jù)美國(guó)一半以上人口的中產(chǎn)階級(jí)總體消費(fèi)意愿增強(qiáng)，進(jìn)而將使得全球有色金屬產(chǎn)業(yè)的消費(fèi)引擎——美國(guó)房地產(chǎn)逐步復(fù)蘇。

　　奧巴馬政府的貿(mào)易保護(hù)政策使得其對(duì)匯率問(wèn)題更為敏感，且在匯率問(wèn)題上會(huì)繼續(xù)向中國(guó)施壓，要求人民幣對(duì)美元升值，中國(guó)有色金屬的出口壓力有增無(wú)減。另一方面，美國(guó)也會(huì)繼續(xù)推行強(qiáng)勢(shì)美元，加上奧巴馬政府承諾美國(guó)盡快從伊拉克撤軍和推行新的能源政策，國(guó)際原油價(jià)格可能受挫，國(guó)際投機(jī)資金將會(huì)從有色金屬更多地轉(zhuǎn)向美元，間接打壓國(guó)際有色金屬期貨價(jià)格。

　　行情展望

　　2000年以來(lái)，全球有色金屬行業(yè)經(jīng)歷過(guò)兩次明顯的減速過(guò)程，分別為2000年下半年至2002年上半年和2004年下半年至2006年年初，這與同期西方主要經(jīng)濟(jì)體工業(yè)生產(chǎn)的放緩時(shí)間較為一致。其中，2000年下半年至2002年上半年期間，包括美國(guó)在內(nèi)的西方工業(yè)國(guó)經(jīng)濟(jì)一度接近零增長(zhǎng)，回落明顯。而2004年下半年至2006年年初的減速過(guò)程則要溫和得多，西方經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)仍高于歷史平均水平。

　　從歷史統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看，進(jìn)入20世紀(jì)后，行業(yè)的每次低迷期基本上維持在2年左右，那么從上一次2004年下半年的行業(yè)衰退開始，在經(jīng)歷了2006年的牛市行情后，2007年年底行業(yè)又開始出現(xiàn)不景氣，按照2年的周期來(lái)測(cè)算，這輪行業(yè)低迷至少要持續(xù)到明年上半年。而且第二年的行業(yè)效益下滑最快，所以可以預(yù)計(jì)今年上半年是行業(yè)最艱苦的時(shí)期。

　　在國(guó)內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)背景下，有色金屬期貨價(jià)格也來(lái)到了一個(gè)十字路口。如果國(guó)內(nèi)的救市政策成功，中國(guó)經(jīng)濟(jì)將成功實(shí)現(xiàn)軟著陸，有色金屬期貨價(jià)格將會(huì)企穩(wěn)；如果國(guó)內(nèi)有色金屬產(chǎn)業(yè)鏈下游需求始終無(wú)法回升，美國(guó)經(jīng)濟(jì)乃至世界經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)進(jìn)一步的下滑，有色金屬期貨價(jià)格將會(huì)繼續(xù)下跌。預(yù)計(jì)今年上半年有色金屬期貨價(jià)格將維持寬幅振蕩行情，如果有色金屬產(chǎn)業(yè)政策成功實(shí)現(xiàn)提振市場(chǎng)需求的作用，那么今年下半年期價(jià)將有望出現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī)。