當(dāng)前，乙二醇裝置開工穩(wěn)定，庫(kù)存處于偏低水平，這對(duì)乙二醇價(jià)格形成一定支撐。然而，美國(guó)加征關(guān)稅成為影響乙二醇市場(chǎng)的核心矛盾，其對(duì)國(guó)內(nèi)服裝出口的沖擊，或?qū)е乱叶純r(jià)格逐步走弱。

庫(kù)存處于低位

國(guó)內(nèi)乙二醇一體化裝置經(jīng)營(yíng)狀況較為穩(wěn)定，長(zhǎng)期維持在單位虧損1000元/噸左右。受此影響，自去年11月起，國(guó)內(nèi)乙二醇開工負(fù)荷穩(wěn)定在60%左右。截至2月10日，國(guó)內(nèi)乙二醇裝置綜合開工負(fù)荷為61.73%，較去年同期上升0.48個(gè)百分點(diǎn) ，開工態(tài)勢(shì)穩(wěn)定。其中，煤制、石油制、甲醇制開工負(fù)荷分別為65.62%、59.55%、55.59%，與去年同期相比，分別上升6.54個(gè)百分點(diǎn)、下降3.64個(gè)百分點(diǎn)、上升5.39個(gè)百分點(diǎn)。

從已知信息來(lái)看，除長(zhǎng)期停車和轉(zhuǎn)產(chǎn)裝置外，2月有三江化工70萬(wàn)噸裝置重啟，寧波富德50萬(wàn)噸裝置本月短停，古雷煉化70萬(wàn)噸裝置預(yù)計(jì)本月底檢修。整體而言，短期內(nèi)乙二醇供應(yīng)將小幅上升，2月下旬預(yù)計(jì)略有下降。但在企業(yè)盈虧和政策無(wú)重大變化的前提下，供應(yīng)端變動(dòng)相對(duì)有限。

春節(jié)期間，受下游企業(yè)放假影響，華東地區(qū)乙二醇庫(kù)存顯著上升。截至2月6日，華東地區(qū)乙二醇庫(kù)存達(dá)61.45萬(wàn)噸，較1月23日增加13.4萬(wàn)噸，漲幅為27.89%。不過(guò)，相較去年同期，國(guó)內(nèi)乙二醇庫(kù)存減少13.34萬(wàn)噸 ，同比下降17.84%，整體庫(kù)存壓力較小。這也是自2022年四季度以來(lái)，國(guó)內(nèi)乙二醇價(jià)格呈震蕩上行走勢(shì)的關(guān)鍵因素。

出口訂單受限

春節(jié)期間，化纖產(chǎn)業(yè)鏈下游聚酯開工相對(duì)穩(wěn)定，但終端織造業(yè)企業(yè)集中放假，開工負(fù)荷大幅下降。截至2月10日，國(guó)內(nèi)聚酯企業(yè)開工負(fù)荷為81.29%，較去年同期下降0.81個(gè)百分點(diǎn)。當(dāng)前，國(guó)內(nèi)滌綸長(zhǎng)絲POY、FDY單位利潤(rùn)在300元/噸，滌綸長(zhǎng)絲DTY盈虧平衡，滌綸短纖小幅虧損50元/噸，聚酯企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況優(yōu)于過(guò)去兩年同期。

不僅如此，目前國(guó)內(nèi)滌綸長(zhǎng)絲POY、DTY、FDY和滌綸短纖的庫(kù)存可用天數(shù)分別為13.2天、24.4天、19.6天、14.04天，與去年春節(jié)后一周相比，分別下降9.3天、2.3天、1.6天，僅滌綸短纖庫(kù)存可用天數(shù)上升0.12天。在利潤(rùn)尚可且?guī)齑鎵毫Σ淮蟮那闆r下，聚酯行業(yè)整體生產(chǎn)積極性有保障。

截至2月10日，國(guó)內(nèi)織造企業(yè)開工負(fù)荷為16%，較去年同期下降18個(gè)百分點(diǎn)，顯示今年織造行業(yè)工人返工較慢。雖然開工負(fù)荷下降明顯，但主要因春節(jié)返工時(shí)間因素，無(wú)需過(guò)度擔(dān)憂。然而，織造行業(yè)當(dāng)前面臨的最大風(fēng)險(xiǎn)是，美國(guó)新一屆政府上臺(tái)后加征關(guān)稅，可能進(jìn)一步影響國(guó)內(nèi)服裝出口，導(dǎo)致織造行業(yè)訂單不足，市場(chǎng)整體表現(xiàn)低迷，未來(lái)化纖產(chǎn)業(yè)鏈成本向下傳導(dǎo)受阻。

綜上所述，乙二醇成本端變化不大，供應(yīng)相對(duì)穩(wěn)定，加上庫(kù)存偏低，對(duì)其價(jià)格有支撐作用。但受美國(guó)加征關(guān)稅影響，國(guó)內(nèi)服裝出口受限，終端織造行業(yè)受沖擊，并可能向上游化纖產(chǎn)業(yè)鏈傳導(dǎo)。在此情形下，乙二醇價(jià)格下跌的可能性較大。