1月20日，2025年1月貸款市場報價利率（LPR）出爐，1年期為3.1%，5年期以上為3.6%，連續(xù)3個月維持不變。

“作為LPR報價的定價基礎，1月以來的政策利率，也就是央行7天期逆回購利率保持穩(wěn)定，已在很大程度上預示1月LPR報價會保持不變?！睎|方金誠首席宏觀分析師王青告訴期貨日報記者，開年政策利率及LPR報價保持不動，根本原因在于前期一攬子增量政策出臺后，經濟景氣度上升，樓市也在回暖，帶動2024年四季度GDP同比大幅升至5.4%，較前一季度提高0.8個百分點，短期內降息的必要性下降。

中國民生銀行首席經濟學家溫彬分析稱，去年9月底以來，在一攬子增量政策和存量政策效果釋放下，我國主要經濟指標逐步改善，2024年四季度GDP同比增幅達到年內最高水平，供需兩端均有超預期表現(xiàn)；全年GDP增長5%，順利完成年度目標?？偟膩砜?，經濟數(shù)據(jù)好于預期，短期內政策可能不會加碼。

回顧來看，去年以來，1年期和5年期以上LPR累計分別下調35個基點和60個基點，降幅較大，帶動新發(fā)放的個人住房貸款利率和企業(yè)貸款利率均降至歷史最低水平。

溫彬表示，進入2025年，大量貸款合同進入重定價周期，尤其是按揭、長期限基建類業(yè)務（浮動利率）重定價壓力較大。2024年LPR調降影響將集中于今年一季度釋放，對銀行息差繼續(xù)形成擠壓。

最新數(shù)據(jù)顯示，2024年三季度商業(yè)銀行凈息差降至1.53%，為歷史最低水平，持續(xù)低于1.8%的警戒水平。在溫彬看來，若繼續(xù)下調LPR報價，將進一步壓縮銀行凈息差，不利于銀行持續(xù)穩(wěn)健經營。同時，銀行也需要保持一定的利潤空間以支持實體經濟和應對潛在風險。因此，從銀行自身經營角度來看，年初LPR繼續(xù)下調的動力和空間也相對有限。

2025年央行工作會議提及“擇機降息降準”，后續(xù)何時會迎來降息？溫彬認為，在國內經濟好于預期的背景下，接下來何時降息可能更多要視美國關稅政策實施情況。如特朗普關稅政策基本符合或不及預期，降息很可能推遲；如關稅政策超出預期，則寬松政策落地預計加快，進而帶動LPR報價進一步下調。

王青認為，展望未來，在物價水平偏低、外部經貿環(huán)境變數(shù)加大，以及房地產市場止跌回穩(wěn)勢頭還需進一步鞏固的背景下，2025年央行會繼續(xù)實施有力度的降息。預計上半年降息有可能落地，全年降息幅度有望達到50個基點，屆時也會引導LPR報價下行。