由于市場預期中國經(jīng)濟有望在2009年上半年復蘇，中國需求被重提，滬銅一改弱勢振蕩態(tài)勢，增倉放量大幅反彈。筆者認為，雖然不能確定中國經(jīng)濟會否很快恢復，但現(xiàn)階段，銅價下跌的空間已經(jīng)比較有限，而中國需求一旦恢復，銅價必將迎來更大的反彈。

　　國內(nèi)方面，從銅消費增速來看，1990年中國銅消費量僅占全球銅供應量的5%，但速隨著國內(nèi)經(jīng)濟高速發(fā)展和大規(guī)模的基礎(chǔ)建設(shè)的推進促進，2007年中國銅消費量約占全球銅供應量的25%，預計2008年這個比例將超過27%；而現(xiàn)階段中國的經(jīng)濟狀況遠遠好于歐美市場，即使考慮到經(jīng)濟增速有所放緩，銅消耗比例也將有所上升，“中國需求”對全球銅市的影響將越來越大。

　　從政策調(diào)控方面看，2008年四季度國內(nèi)政策調(diào)控不斷，4萬億拉動內(nèi)需、金屬收儲等政策的出臺，雖然在當時僅令銅價反彈曇花一現(xiàn)，但我們不得不考慮政策調(diào)控的滯后性，相信在中國傳統(tǒng)春節(jié)之后，經(jīng)濟刺激政策會逐步實施顯效，這對基本金屬價格將產(chǎn)生一定的支撐。

　　國際方面，2008年四季度美國GDP下滑3.8%，美國經(jīng)濟雖然不樂觀，但奧巴馬剛剛上任，后市相關(guān)的救市措施有望逐步出臺，這對市場信心的恢復將有一定的刺激作用。眾所周知，民主黨“主經(jīng)濟”，即使美國經(jīng)濟環(huán)境不出現(xiàn)快速復蘇，大幅下滑的可能性也較小。

　　LME銅庫存在中國春節(jié)期間增加近7萬噸，倫銅也因此沖高回落，但目前銅庫存的增加已經(jīng)被市場接受，其對價格的壓力已經(jīng)逐漸減??；國內(nèi)開盤后LME銅庫存的增加勢頭已有所放緩。同時，滬銅庫存仍處于低位，如果一季度國內(nèi)銅進口增加，不排除LME銅庫存會出現(xiàn)一波回落，屆時這將支撐銅價的強勢反彈。

　　由于節(jié)前備貨的預期影響，滬銅主力合約對LME銅的比價在春節(jié)前一直處于較高水平，在8.25附近，近兩天回落到8.0—8.1之間。節(jié)日備貨效應過后，比價有所回落是比較正常的。而且按照現(xiàn)階段的比價來算，進口銅仍然存在利潤，滬銅強于倫銅的狀態(tài)依然在延續(xù)。中國作為消費國，滬銅的強勢必然會支撐LME，此輪低位銅價的反彈有望由國內(nèi)“領(lǐng)跑”。

　　2008年上半年之前，大宗商品(原油、金屬等)的牛市行情使全世界對資源的重視程度進一步提高。雖然2008年下半年，大宗商品快速回落，但筆者認為，資源市場仍將是未來各國必須搶占的市場，資源價格不會無限制的下跌。從資源的角度來看，原油、基本金屬不會長期處于較低水平，一旦市場信心恢復，反彈將成為必然。

　　綜上所述，筆者認為，中國需求對全球銅市來說是不可或缺的重要因素，中國銅消費占全球的比例仍有望增加，滬銅的走勢對國際銅價的影響將越來越明顯。季節(jié)性消費旺季與政策調(diào)控等因素的影響有望使國內(nèi)金屬的消費有所回暖，銅價反彈有望延續(xù)。