重點關注

苯乙烯、錫、鐵礦石

苯乙烯：一季度弱，二季度強。純苯目前仍然處于高庫存、高供應、中高利潤格局，整體仍然偏弱。華東與華南地區(qū)面臨脹庫壓力，山東地區(qū)經過這一輪放量成交之后，下游庫存也逐步抬升，后續(xù)繼續(xù)上漲乏力。多頭希望提前交易3月去庫格局，從時間上來看仍然偏早，目前仍然是弱現(xiàn)實階段。苯乙烯供需兩增，階段性進入確定性累庫格局。大廠船貨賣出之后，華東地區(qū)需求基本被滿足。短期苯乙烯仍然偏空配。

錫：近期滬錫表現(xiàn)具有韌性，價格重新回到25萬上方位置。由于臨近年關，貿易商和下游備貨意愿增強，近期國內以舊換新政策對消費電子需求亦有一定的刺激，支撐價格反彈。另外進口錫錠有所減少，而且在緬甸復產未定以及選廠庫存已經相對偏低的情況下，進口錫礦亦較少，整體來看供給也難以放量。在1月的時間維度上錫現(xiàn)實基本面偏緊，庫存持續(xù)去庫。我們認為錫短期價格較強格局將延續(xù)，但是對全年的供需平衡判斷暫未有改變。

鐵礦石：過剩共識進一步加強，估值下修。近期市場再度進入階段性政策真空期，疊加公歷年初淡季需求的表現(xiàn)，黑色板塊上行驅動減弱。從基本面和估值來看，成材庫存矛盾較小、焦煤流暢下跌后估值顯著偏低，只有鐵礦這輪下跌前呈現(xiàn)“基本面弱且估值偏高”狀態(tài)，因此近日鐵礦期價回調幅度顯著，領跌黑色板塊。展望后市，雖然市場的悲觀情緒似乎尚未釋放結束，但下方空間因以下因素而變得有限：（1）下游成材價格跟隨下跌后，出口利潤再度打開，關稅正式落地前“搶跑式”外需對材價形成支撐；（2）節(jié)前政策面仍有一定利好預期。因此，我們預計價格跌幅或將收窄，短期再度回歸震蕩市。

所長早讀

美國11月JOLTS職位空缺大幅超預期創(chuàng)六個月新高

觀點分享：周二公布的美國11月JOLTS職位空缺突破800萬大關至809.8萬人，大幅超預期774萬人，創(chuàng)下六個月新高。10月前值從774.4萬人上修至780萬人。11月數據延續(xù)了10月的反彈態(tài)勢。此前9月JOLTS職位空缺意外大跌，當時創(chuàng)下三年多新低。近幾個月伴隨著美聯(lián)儲降息，JOLTS數據出現(xiàn)反彈。另外值得關注的是，11月職位空缺與失業(yè)人數之比為1.1，較10月略有增加，該比例是美聯(lián)儲高度關注的。自主離職率降至1.9%，創(chuàng)下疫情初期以來的最低。裁員人數相對保持在低位。招聘速度有所放緩，達到2020年4月以來的最低。分析稱，美國就業(yè)市場似乎處于更好的狀態(tài)，疊加近幾個月通脹一直很頑固，降低了人們對今年美聯(lián)儲將進一步降息幅度的預期。

今日早評

黃金：震蕩回升，關注匯率貶值

白銀:受到支撐位支撐

銅：庫存下降，限制價格下跌

鋁：小幅反彈

氧化鋁：震蕩，一度跌破4000元/噸

鋅：低位運行

鉛：區(qū)間調整

鎳：礦端消息面擾動不斷，純鎳累庫階段性變化

不銹鋼：一月排產下滑顯著，礦端風險邊際增加

錫：重回25萬上方位置

工業(yè)硅：空頭增倉，盤面繼續(xù)弱勢

多晶硅：盤面震蕩為主，關注現(xiàn)貨報價

碳酸鋰：環(huán)保與海運擾動，期現(xiàn)價格走勢背離

螺紋鋼：弱勢震蕩

熱軋卷板：弱勢震蕩

硅鐵：鋼招情緒低迷，寬幅震蕩

錳硅：供應較為旺盛，寬幅震蕩

焦炭：六輪提降開啟，寬幅震蕩

焦煤：寬幅震蕩

動力煤：供應收緊，區(qū)間震蕩

玻璃：市場穩(wěn)中偏弱整理

對二甲苯：中期上漲空間有限

PTA：短期震蕩市

MEG：5-9正套

橡膠：寬幅震蕩

合成橡膠：震蕩運行，上方空間收窄

LLDPE：中期趨勢偏弱

PP：現(xiàn)貨下行，成交一般

燒堿：樂觀預期難證偽

紙漿：寬幅震蕩

原木：震蕩偏強

甲醇：短期震蕩運行

尿素：基本面壓力仍偏大，弱勢承壓

苯乙烯：空單短期止盈，中期偏弱

純堿：市場無明顯波動

PVC：趨勢仍偏弱

燃料油：震蕩走勢延續(xù)，下方支撐明顯

低硫燃料油：短期偏強，高低硫價差或繼續(xù)走闊

集運指數（歐線）：暫時震蕩市，耐心觀望

短纖：成本支撐明顯，震蕩偏強

瓶片：短期震蕩市

棕櫚油：關注印度買貨意愿

豆油：繼續(xù)受大豆價格影響

豆粕：阿根廷近期偏干，盤面超跌反彈

豆一：震蕩，或有反彈

玉米：缺乏驅動

白糖：窄幅震蕩

棉花：維持偏弱勢頭

雞蛋：偏弱震蕩

生豬：增產持續(xù)，遠月預期弱

花生：關注基層上貨