七禾網(wǎng)16、在資金管理方面，您會通過賬戶權(quán)益和風(fēng)險比例來計(jì)算初次開倉交易量，能否分享一下具體的計(jì)算方法和風(fēng)險比例的設(shè)定原則？

猛禽：目前，我根據(jù)設(shè)定的杠桿來調(diào)整頭寸。根據(jù)海龜交易法的介紹，即使?jié)M倉操作，倉位也不會超過40%太多，而初次開倉的倉位甚至可以低至10%左右。

我的方法與之類似，應(yīng)用到股指期貨時，初次開倉可能使用1.5倍杠桿的頭寸，經(jīng)過多策略加倉一兩次后，最多可能增加到3倍杠桿左右，但總體倉位仍然不會超過40%。有時在單邊行情中，即使有機(jī)會加倉，我也沒有加太多，這完全取決于信號和過濾器的結(jié)果，加多加少都順其自然。最近我的風(fēng)險度變化也反映了這一點(diǎn)。

七禾網(wǎng)17、您如何看待收益和風(fēng)險之間的關(guān)系？在您的交易中是如何平衡兩者的？

猛禽：我認(rèn)為收益是風(fēng)險的補(bǔ)償，很難達(dá)到完美的平衡。理論上，如果一次交易必須盈利，那么在虧損時就應(yīng)該持有直到盈利；同樣，如果要確保交易不會虧損，那就應(yīng)該避免任何風(fēng)險，一旦盈利就平倉。

這就意味著一個總體穩(wěn)定的模型，要么是高勝率，要么是高平均單次盈虧比。如果兩者都很高，通常只會在一些單邊行情下的低頻趨勢策略中出現(xiàn)，這種策略是人們夢寐以求的，但并不常見。例如，近年來一些國債高手打造的階段性收益曲線就是這種情況。

我認(rèn)為可以通過組合具有不同特征的策略來接近這一目標(biāo)。另外，我測試發(fā)現(xiàn)，浮盈加倉以及在賬戶權(quán)益近期增長后立即同比例增加頭寸規(guī)模，往往會降低平均單筆盈虧比（例如之前提到的2022年3月的回撤案例）。因此，賺錢后應(yīng)避免立即加碼，建議先用原有規(guī)模讓收益曲線再運(yùn)行一段時間，提高盈虧比后再考慮加碼。

七禾網(wǎng)18、您強(qiáng)調(diào)做交易要少看暴富神話，慢就是快，在實(shí)際操作中應(yīng)如何避免受到短期暴利誘惑而堅(jiān)持自己的節(jié)奏？

猛禽：暴富往往伴隨著較大的倉位，但從長期來看，大倉位帶來的暴富也伴隨著較高的回撤率。這兩者都是由杠桿和隨機(jī)性造成的，不一定是由技術(shù)帶來的。如果資產(chǎn)回撤50%，那就會經(jīng)歷極大的情緒波動，這是應(yīng)當(dāng)避免的。在七禾網(wǎng)的排行榜上，有很多這樣的例子。倉位可以大，但不要過大。

根據(jù)范·撒普的觀點(diǎn)，關(guān)注每一筆交易的R倍數(shù)，并設(shè)計(jì)一套具有正期望值的交易系統(tǒng)，是每一個交易員的責(zé)任。

七禾網(wǎng)19、您稱期貨是“世界上最難最累的一項(xiàng)運(yùn)動”，能否詳細(xì)解釋一下原因？作為一名將交易模型掛在云服務(wù)器上的程序化交易者，您為什么還會有這種感受？

猛禽：期貨是腦力和體力結(jié)合的活動，需要一定代價，冒一定風(fēng)險，需要長期訓(xùn)練和學(xué)習(xí)，需要用堅(jiān)強(qiáng)專注的意志、冷靜成熟的心理以克服內(nèi)外部壓力，這幾項(xiàng)和賽車手以及飛行員沒有什么區(qū)別。

作為程序化交易員，在設(shè)計(jì)、開發(fā)和維護(hù)等方面都面對著同樣的不確定性困難，對身心都是挑戰(zhàn)。

七禾網(wǎng)20、對于市場中那些還在努力盈利的交易者，您有什么建議？

猛禽：研究下Dual Thrust，讀下《短線交易策略》《通向財務(wù)自由之路》《超級交易員》中關(guān)于交易系統(tǒng)的內(nèi)容。

七禾網(wǎng)21、請您談?wù)勀鷮ξ磥斫灰咨牡囊?guī)劃和展望。

猛禽：不希望錯過每年的主要行情，所以要一直跑下去，關(guān)注好模型運(yùn)行情況。如果盈利，謹(jǐn)慎加碼；如果虧損，關(guān)注回撤幅度，保持賬戶安全。未來也許會嘗試下外匯期貨，如果將來真上市了。

七禾網(wǎng)22、您參加了由東航金融主辦的藍(lán)海密劍對沖基金經(jīng)理公開賽，并取得了不錯的成績?！八{(lán)海密劍”是國內(nèi)舉辦時間最長的實(shí)盤大賽之一，您參加大賽的感悟是什么？您對藍(lán)海密劍有什么樣的期許？

猛禽：通過參加比賽，我可以關(guān)注到一些股指期貨選手的表現(xiàn)曲線，這為我提供了學(xué)習(xí)的機(jī)會。

藍(lán)海密劍大賽高手云集，每屆都舉辦得非常成功。希望你們能繼續(xù)擴(kuò)大賽事的影響力，幫助全國的期貨投資者更好地掌握財富管理工具，穩(wěn)健地駕馭它們。

七禾網(wǎng)注：成績代表過去，未來充滿挑戰(zhàn)！

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李燁對話整理

2025-1-3