又是長假過后，又是歲末年初，與去年不同的是，這個(gè)假期相對(duì)平靜，從節(jié)前盤面表現(xiàn)看，鄭糖905合約曾在3050元/噸附近取得了短暫的平衡，但隨著榨季的深入，供應(yīng)壓力下，盤面一度出現(xiàn)了200元/噸左右的跌幅，不過在收儲(chǔ)的利多提振下，再度收復(fù)跌幅，但持倉隨后縮減，糖價(jià)持續(xù)上行的動(dòng)力仍顯不足?？傮w而言，節(jié)前觀望的心理取代了去年同期蠢蠢欲動(dòng)的情緒，較之去年，當(dāng)前市場的不確定性表現(xiàn)得更為明顯。

　　考慮白糖市場當(dāng)前的供求特點(diǎn)，雖然今年開榨推遲，不過到1月中下旬，基本上已經(jīng)進(jìn)入了高糖高產(chǎn)的季節(jié)。對(duì)于這個(gè)時(shí)間段而言，市場關(guān)注的焦點(diǎn)往往是在產(chǎn)量上。

　　影響甘蔗產(chǎn)量的主要有種植面積和天氣，雖然關(guān)于種植面積的具體數(shù)據(jù)業(yè)界多有爭論，但大多傾向于種植面積有所增加的觀點(diǎn)。而事實(shí)上，從白糖產(chǎn)業(yè)對(duì)廣西財(cái)政的意義，以及廣西各地市積極發(fā)展甘蔗種植的勢頭來看，甘蔗種植面積增加的可信度較大。關(guān)于甘蔗產(chǎn)量的不確定性主要在于天氣。業(yè)界目前擔(dān)心的焦點(diǎn)是凍災(zāi)是否影響了宿根蔗的分裂，從而影響每畝甘蔗的株數(shù)，以及甘蔗的高度和粗細(xì)。

　　而影響白糖產(chǎn)量的除了甘蔗產(chǎn)量之外，還有出糖率，從1月的生產(chǎn)數(shù)據(jù)來看，出糖率與去年同期相比略有下滑，不過相對(duì)于全年整體來看，目前的數(shù)據(jù)尚不具有代表性，以此來推算全年的產(chǎn)量還為時(shí)過早。

　　總體而言，對(duì)產(chǎn)量的擔(dān)憂是市場關(guān)注點(diǎn)之一，產(chǎn)量問題的明朗可能要到4月左右，但業(yè)界總體的看法，還是傾向于即便減產(chǎn)也不至于引起供應(yīng)不足，加上庫存，2009年的白糖供應(yīng)應(yīng)該是充足的。

　　可能對(duì)于多方而言，最大的期待還是在收儲(chǔ)。收儲(chǔ)對(duì)供需的影響有多大，要視收儲(chǔ)的力度而言，如果收儲(chǔ)的力度一般，則多是緩解供應(yīng)壓力，緩和價(jià)格下跌幅度；如果收儲(chǔ)的力度大到了影響供給，那么才有可能成為推動(dòng)牛市行情的因素。而目前收儲(chǔ)政策并不明朗，國家收儲(chǔ)的量是否有增加，廣西是否真的開展地方收儲(chǔ)，今年的收儲(chǔ)量與輪庫輪出的量之間的關(guān)系等等，均沒有明確的說法。因此，收儲(chǔ)對(duì)市場的影響目前也是一個(gè)不確定的因素。要判斷這一因素的影響力度，跟蹤觀察市場參與者交儲(chǔ)的積極性是方法之一。

　　需要注意的是，在決定是否收儲(chǔ)、以及收儲(chǔ)力度等問題時(shí)，與其他行業(yè)相比，作為白糖生產(chǎn)方的糖廠具有更強(qiáng)的話語權(quán)。這一方面與糖廠在整個(gè)白糖產(chǎn)業(yè)中的主導(dǎo)地位有關(guān)，與糖廠相對(duì)集中的壟斷性質(zhì)有關(guān)。另一方面，也與產(chǎn)區(qū)政府所要求的蔗價(jià)與糖價(jià)聯(lián)動(dòng)的政策有關(guān)。這一政策，決定了在某些情況下，為了蔗農(nóng)的甘蔗銷售，政府必須向糖廠妥協(xié)。而這種妥協(xié)，很可能以白糖收儲(chǔ)的方式表現(xiàn)。

　　再看消費(fèi)，消費(fèi)在過去的幾年中保持了穩(wěn)定的增長，但是2009年的經(jīng)濟(jì)環(huán)境與之前均不相同，消費(fèi)增速可能會(huì)放緩也成為業(yè)內(nèi)的共識(shí)。不過食糖消費(fèi)具有一定的剛性，且在我國仍有較大的擴(kuò)展空間，因此消費(fèi)增速可能會(huì)放緩，但總體影響可能不會(huì)很大。金融危機(jī)對(duì)消費(fèi)的影響可能更多的是從資金層面體現(xiàn)。也就是說，資金如果充裕，則在前景看好的情況下，會(huì)推動(dòng)價(jià)格更快的上漲，或在通貨膨脹的情況下，加速通貨膨脹；資金如果不充裕，則即便前景看好，購買力也可能有限。

　　總之，跟蹤每月的產(chǎn)銷數(shù)據(jù)，并關(guān)注貨幣投放量以及信貸政策，是了解市場消費(fèi)變化的一個(gè)途徑。

　　綜合來看，在當(dāng)前的市場階段，產(chǎn)量仍然是主要的關(guān)注點(diǎn)，消費(fèi)的影響力相對(duì)次要。而收儲(chǔ)政策是影響供需的最大的不確定性所在。在這樣的背景下，市場參與者的心態(tài)自然較去年大有不同。從交易的角度來講，單純的供需分析并不帶來交易機(jī)會(huì)，市場參與者的態(tài)度變化引發(fā)行情，并決定行情的幅度。因此，關(guān)注幾個(gè)因素的變化，跟蹤市場心態(tài)的變化，對(duì)交易而言是重要的。另外需要注意的是，在這種沒有絕對(duì)傾向性的行情中，容易出現(xiàn)反復(fù)的上竄下跳，并且這種變化很可能因政策或者傳聞而引發(fā)。趨勢性的交易者需對(duì)此重視，并對(duì)交易策略做相應(yīng)的調(diào)整。