2024年市場回顧：跌宕升騰

國內(nèi)經(jīng)濟整體平穩(wěn)增長，節(jié)奏上呈現(xiàn)“N”型，9月政治局會議信號意義明顯。2024年經(jīng)濟運行總體平穩(wěn)、穩(wěn)中有進，前三季度實際GDP累計增長4.8%。一季度經(jīng)濟形勢超預期，二三季度經(jīng)濟有所回落，四季度經(jīng)濟再度好轉(zhuǎn)。政策端，穩(wěn)增長力度持續(xù)加大，9月政治局會議信號意義明顯。

市場全年震蕩上行，上證指數(shù)累計上漲14.3%。2024年國內(nèi)經(jīng)濟整體復蘇預期波動明顯，海外不確定性也有所抬升，多種因素影響下，股票市場在今年走勢較為震蕩，但整體呈現(xiàn)上行趨勢。截至12月27日，上證指數(shù)收盤點位為3400點，累計上漲14.3%。

全年的市場表現(xiàn)可以分為四個階段，整體呈現(xiàn)“W型”走勢。年初至2月初：微觀交易轉(zhuǎn)弱影響下，市場逐漸走弱。2月初至5月底：資金面好轉(zhuǎn)，疊加資本市場及地產(chǎn)政策持續(xù)優(yōu)化，市場震蕩上行。5月底至9月底：政策效果進入觀察期，資金觀望氛圍濃厚，市場走勢震蕩。9月24日至今：政策表態(tài)積極，市場大幅上行。

行業(yè)端分化明顯，高股息表現(xiàn)亮眼，消費板塊表現(xiàn)不佳。從行業(yè)端的表現(xiàn)來看，受市場整體走勢較為波動以及經(jīng)濟弱復蘇的影響，高股息方向表現(xiàn)較好，而消費方向表現(xiàn)則不佳，市場分化十分明顯。截至12月27日，銀行、通信、非銀金融行業(yè)領(lǐng)漲，漲幅分別達到了34%、34%及34%，醫(yī)藥生物、農(nóng)林牧漁及食品飲料行業(yè)表現(xiàn)則落后，跌幅分別達到了12%、9%及7%。

“春季躁動”行情或?qū)⒅鸩介_啟

2025年A股“春季躁動”行情或?qū)⒅鸩介_啟。A股市場幾乎每年都存在“春季躁動”行情，央行貨幣政策調(diào)整、重要經(jīng)濟數(shù)據(jù)公布、重要會議召開等均可催化春季行情。12月中央經(jīng)濟工作會議釋放多重積極信號，且年內(nèi)或?qū)⒃俅斡瓉斫禍?，A股“春季躁動”行情可期。

配置方向上，關(guān)注高股息及主題成長構(gòu)成的“啞鈴”策略。市場或?qū)⑦M入政策及經(jīng)濟數(shù)據(jù)真空期，經(jīng)濟現(xiàn)實關(guān)注度可能會有所降低。市場情緒波動下，風格或?qū)⒃诟吖上⒓爸黝}成長間擺動，“啞鈴”策略值得關(guān)注。高股息相關(guān)資產(chǎn)可作為現(xiàn)階段的底倉，而主題成長可適度參與博取彈性，從歷年春季躁動表現(xiàn)來看，可關(guān)注有色金屬、計算機、電力設(shè)備等行業(yè)。

風險分析：股價表現(xiàn)歸因存在誤差；經(jīng)濟復蘇不及預期；市場情緒大幅回落。