重點(diǎn)關(guān)注

MEG、白銀

MEG：供應(yīng)高位，上方空間有限。5-9正套持有?，F(xiàn)貨層面，前期到港數(shù)據(jù)較低，港口貨源偏緊，期現(xiàn)商持續(xù)做多現(xiàn)貨，基差目前已經(jīng)漲至98元/噸。然而總體來(lái)看，未來(lái)基本面供增需減，MEG國(guó)產(chǎn)裝置開工率處于高位，72%，12月份國(guó)產(chǎn)量將達(dá)到180萬(wàn)噸高位，1月份鎮(zhèn)海煉化80萬(wàn)噸裝置重啟，乙二醇即將進(jìn)入累庫(kù)格局。同期聚酯裝置開工率逐步下滑，供需轉(zhuǎn)為寬松。2月份大型MEG裝置檢修較為集中（三江石化、古雷石化等），市場(chǎng)看好2月下現(xiàn)貨基差，因此05合約支撐仍偏強(qiáng)，關(guān)注5-9正套。

白銀：18日凌晨美國(guó)FOMC會(huì)議召開，降息25bp之外聯(lián)儲(chǔ)鷹派的口吻以及上調(diào)的利率終點(diǎn)使得貴金屬板塊顯著承壓。當(dāng)我們看到9月fomc會(huì)議所刻畫的“預(yù)防式降息”+“超長(zhǎng)降息區(qū)間”的前景給予貴金屬的向上想象空間，被此次會(huì)議所證偽后，美元和利率走強(qiáng)令白銀快速回落。我們認(rèn)為在此邏輯被打斷之前，如出更弱的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)令黃金白銀止跌、或santa rally等行情帶來(lái)的更強(qiáng)的通脹預(yù)期回升，白銀將持續(xù)維持弱勢(shì)格局。時(shí)間維度上看弱至1月中旬。

所長(zhǎng)早讀

國(guó)債期貨：建議逢低進(jìn)行觀察配置，持續(xù)關(guān)注是否有擾動(dòng)行情的超預(yù)期政策信號(hào)

觀點(diǎn)分享：受央行監(jiān)管擾動(dòng)與發(fā)債加速傳聞，債市迎來(lái)短期技術(shù)面回調(diào)。國(guó)內(nèi)基本面邏輯來(lái)看，寬松政策持續(xù)且基本面數(shù)據(jù)難以迅速好轉(zhuǎn)，且當(dāng)前距離明年兩會(huì)具有一定真空期，經(jīng)濟(jì)迅速好轉(zhuǎn)無(wú)法證實(shí)，且年初資金仍存季節(jié)性高配置需求，因此整體債牛格局或延續(xù)。海外開看，剛結(jié)束的fomc會(huì)議表態(tài)偏鷹，會(huì)中美元、美債收益率上行，美股等風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)受到顯著壓制，傳導(dǎo)至國(guó)內(nèi)仍利多國(guó)債期貨避險(xiǎn)。同時(shí)，持續(xù)偏強(qiáng)的美元與明年潛在的關(guān)稅沖擊或使得央行放寬匯率容忍度，更積極地執(zhí)行寬松方針，政策預(yù)期上可計(jì)入更多降息空間。美國(guó)滯脹、中國(guó)進(jìn)入暫時(shí)的政策真空，商品與國(guó)債期貨墨菲定律延續(xù)，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)或需要先下才能后上。建議逢低進(jìn)行觀察配置，持續(xù)關(guān)注是否有擾動(dòng)行情的的超預(yù)期政策信號(hào)與央行的監(jiān)管。

今日早評(píng)

黃金：FOMC會(huì)議放鷹，快速回落

白銀:快速下沖

銅：美元堅(jiān)挺，價(jià)格承壓

鋁：下行幅度放緩

氧化鋁：2502合約橫盤震蕩

鋅：短期承壓運(yùn)行

鉛：區(qū)間震蕩

鎳：基本面承壓，警惕消息面擾動(dòng)

不銹鋼：低位震蕩運(yùn)行，中期修復(fù)仍需驅(qū)動(dòng)

錫：重新轉(zhuǎn)弱

工業(yè)硅：庫(kù)存繼續(xù)累庫(kù)，關(guān)注下方支撐位

多晶硅：弱勢(shì)基本面依舊

碳酸鋰：宏觀情緒拖累，偏弱震蕩延續(xù)

鐵礦石：強(qiáng)預(yù)期已兌現(xiàn)充分，上行驅(qū)動(dòng)減弱

螺紋鋼：原料支撐減弱，震蕩回調(diào)

熱軋卷板：原料支撐減弱，震蕩回調(diào)

硅鐵：預(yù)期現(xiàn)實(shí)博弈，偏弱震蕩

錳硅：預(yù)期現(xiàn)實(shí)博弈，偏弱震蕩

焦炭：減產(chǎn)消息擾動(dòng)，震蕩偏弱

焦煤：震蕩偏弱

動(dòng)力煤：需求疲弱，跌勢(shì)延續(xù)

玻璃：市場(chǎng)穩(wěn)中偏弱整理

對(duì)二甲苯：短期震蕩市

PTA：短期震蕩市，多PX空PTA

MEG：供應(yīng)高位，上方空間有限

橡膠：震蕩運(yùn)行

合成橡膠：偏強(qiáng)運(yùn)行

瀝青：庫(kù)存穩(wěn)中微降，成本小幅下探

LLDPE：短期補(bǔ)貼水

PP：現(xiàn)貨偏弱，成交不佳

燒堿：偏強(qiáng)震蕩

紙漿：震蕩運(yùn)行

原木：窄幅震蕩

甲醇：短期震蕩運(yùn)行

尿素：空頭低位避險(xiǎn)，短期反彈，趨勢(shì)仍承壓

苯乙烯：關(guān)注港口庫(kù)存，震蕩偏弱

純堿：市場(chǎng)無(wú)明顯波動(dòng)

LPG：或隨成本小幅下探

PVC：低位震蕩

燃料油：夜盤繼續(xù)上行，短期走勢(shì)偏強(qiáng)

低硫燃料油：走勢(shì)仍然弱于高硫，外盤高低硫價(jià)差再次收窄

集運(yùn)指數(shù)（歐線）：06、10空單酌情持有

短纖：短期震蕩市

瓶片：短期震蕩市

棕櫚油：跟隨馬盤下行

豆油：繼續(xù)受大豆價(jià)格疲軟影響

豆粕：美豆收漲，連粕或超跌反彈

豆一：收儲(chǔ)價(jià)或有支撐，盤面反彈

玉米：震蕩偏弱

白糖：震蕩偏弱

棉花：延續(xù)弱勢(shì)

雞蛋：現(xiàn)貨存在支撐

生豬：冬至備貨接近尾聲

花生：偏弱運(yùn)行