報(bào)告品種：螺紋鋼

目前市場(chǎng)重點(diǎn)關(guān)注冬儲(chǔ)情況，本文持續(xù)調(diào)研了七大區(qū)域不同規(guī)模的主流鋼廠和貿(mào)易商，調(diào)研的主要內(nèi)容包括：是否有冬儲(chǔ)愿意、是否愿意以當(dāng)前價(jià)格冬儲(chǔ)/當(dāng)前價(jià)格是否愿意增加自儲(chǔ)量、今年合理的冬儲(chǔ)價(jià)格區(qū)間、今年冬儲(chǔ)對(duì)外結(jié)算方式等。

核心觀點(diǎn)：

1、目前下游資金整體情況變化不大，85.37%的下游企業(yè)資金環(huán)比改善程度一般，12.2%的下游企業(yè)資金環(huán)比改善程度差，2.44%的下游企業(yè)資金環(huán)比改善程度好。

2、55.84%的貿(mào)易商愿意冬儲(chǔ)，環(huán)比前三次上升2.6個(gè)百分點(diǎn)，貿(mào)易商冬儲(chǔ)意愿微增。

3、目前貿(mào)易商和鋼廠的心理價(jià)位變化不大，51.95%的貿(mào)易商心理價(jià)位在3100元/噸以下，42.11%的鋼廠心理價(jià)位在3200元/噸以下

4、在結(jié)算方式方面，和前三期一樣，鋼廠的后結(jié)算方式依舊占比最大，約占31.58%。

5、如果貿(mào)易商選擇鎖價(jià)方式，鎖價(jià)的價(jià)格依舊集中在3300元/噸以下，約占比97.33%，其中3100元/噸以下占比最大。

6、目前廠內(nèi)煉鋼原料庫(kù)存水平依舊偏低，和前三期一樣，約占比44.74%。

一、目前下游資金整體情況變化不大

在資金改善方面，和上一期的調(diào)研數(shù)據(jù)一樣，目前85.37%的下游企業(yè)資金環(huán)比改善程度一般，12.2%的下游企業(yè)資金環(huán)比改善程度差，2.44%的下游企業(yè)資金環(huán)比改善程度好。此外，在資金預(yù)期方面，預(yù)期資金差的下游企業(yè)占比14.63%，相比上一次環(huán)比下降2.44個(gè)百分點(diǎn)，預(yù)期資金一般的下游企業(yè)占比82.93%，環(huán)比增長(zhǎng)2.44個(gè)百分點(diǎn)，預(yù)期資金好的占比不變?？傊壳跋掠钨Y金整體情況變化不大。

二、55.84%的貿(mào)易商愿意冬儲(chǔ)，貿(mào)易商冬儲(chǔ)意愿微增

本次是冬儲(chǔ)第四次調(diào)研，相對(duì)于前三次調(diào)研，主要變化在冬儲(chǔ)意愿、價(jià)格、結(jié)算方式、原料庫(kù)存水平、備貨時(shí)間。

目前鋼廠冬儲(chǔ)意愿沒(méi)有變化，僅貿(mào)易商的冬儲(chǔ)意愿發(fā)生變化，55.84%的貿(mào)易商愿意冬儲(chǔ)，環(huán)比前三次上升2.6個(gè)百分點(diǎn)，44.16%的貿(mào)易商不愿意冬儲(chǔ)，貿(mào)易商冬儲(chǔ)意愿微增。

三、目前貿(mào)易商和鋼廠的心理價(jià)位變化不大

在調(diào)研日（12月9日-13日）當(dāng)?shù)芈菁y主流成交價(jià)方面，鋼廠端，當(dāng)日當(dāng)?shù)芈菁y主流價(jià)格在3400元/噸以下的占比82.21%,環(huán)比第三次上升2.63個(gè)百分點(diǎn)；主流價(jià)格在3500元/噸以下的占比97.37%，環(huán)比第三次上升5.26個(gè)百分點(diǎn)。貿(mào)易商端，當(dāng)日當(dāng)?shù)芈菁y主流價(jià)格在3400元/噸以下的占比75.32%，主流價(jià)格在3500元/噸以下的占比92.21%。現(xiàn)貨價(jià)格整體在3500元/噸以下，集中在3400元/噸以下，和上一期價(jià)格相比，變化不大。

在心理價(jià)位方面，和上一期相比，貿(mào)易商和鋼廠的心理價(jià)位變化不大，從占比最大視角出發(fā)，51.95%的貿(mào)易商心理價(jià)位在3100元/噸以下，42.11%的鋼廠心理價(jià)位在3200元/噸以下，兩者心理價(jià)位在縮小。

在貿(mào)易商心理價(jià)位方面，貿(mào)易商心理價(jià)位在3100元/噸的數(shù)量依舊占比最大，約占比51.95%，相較于第三次調(diào)研數(shù)據(jù)環(huán)比下降7.26個(gè)百分點(diǎn)。其次，32.47%的貿(mào)易商的心理價(jià)位在3100元/噸-3200元/噸，環(huán)比增長(zhǎng)4.84個(gè)百分點(diǎn)。12.99%的貿(mào)易商的心理價(jià)位在3200元/噸-3300元/噸，環(huán)比上升1.14個(gè)百分點(diǎn)；心理價(jià)位在3300元/噸-3400元/噸的貿(mào)易商占比1.3%，環(huán)比下降0.02個(gè)百分點(diǎn)；3400元/噸及以上基本沒(méi)有。綜上，貿(mào)易商的心理價(jià)位依舊集中在3300元/噸以下，約占比97.4%，環(huán)比第三次下降1.28個(gè)百分點(diǎn)，目前現(xiàn)貨價(jià)格依舊高于貿(mào)易商心理價(jià)位，貿(mào)易商整體冬儲(chǔ)意愿依舊變化不大。

在鋼廠心理價(jià)位方面，目前鋼廠心理價(jià)位在3200元/噸以下的數(shù)量持續(xù)增加且依舊占比最大，約占42.11%，相比于第三次調(diào)研數(shù)據(jù)環(huán)比增長(zhǎng)5.26個(gè)百分點(diǎn)，同時(shí)心理價(jià)位在3200-3400元/噸、3400元/噸的貿(mào)易商均占比2.63%，環(huán)比增長(zhǎng)2.63個(gè)百分點(diǎn)，而表態(tài)暫無(wú)的鋼廠占比52.63%，環(huán)比下降10.53個(gè)百分點(diǎn)，隨著時(shí)間的變化，鋼廠的心理價(jià)位開(kāi)始改變，但是低心理價(jià)位依舊占比最大。

目前，當(dāng)前實(shí)際價(jià)格依舊高于貿(mào)易商、鋼廠的心理價(jià)位。據(jù)Mysteel不完全統(tǒng)計(jì)，截至2024年12月10日，7家鋼廠發(fā)布2024年冬儲(chǔ)政策，其中東北4家，華北1家，西北2家。

四、后結(jié)算方式依舊占比最大，鎖價(jià)價(jià)格依舊集中在3300元/噸以下

若準(zhǔn)備冬儲(chǔ)，目前貿(mào)易商預(yù)計(jì)備貨開(kāi)時(shí)間再次發(fā)生變化，但是整體變化均不大，從占比最大的視角出發(fā)，貿(mào)易商備貨時(shí)間依舊早于鋼廠。

在結(jié)算方式方面，和前三期一樣，鋼廠的后結(jié)算方式依舊占比最大，約占31.58%，目前僅計(jì)息以及計(jì)息+鎖價(jià)占比增加，環(huán)比前三次增加2.63個(gè)百分點(diǎn)。與此同時(shí)，貿(mào)易商的后結(jié)算方式占比也依舊最大，約占44.74%，環(huán)比前三次增長(zhǎng)2.63個(gè)百分點(diǎn)，鎖價(jià)約占比11。84%，環(huán)比減少2.63個(gè)百分點(diǎn)。

如果貿(mào)易商選擇鎖價(jià)方式，鎖價(jià)的價(jià)格依舊集中在3300元/噸以下，約占比97.33%，和上一期基本持平。其中占比最大的是3100元/噸以下，環(huán)比第三次下降8個(gè)百分點(diǎn)，其次是3100元/噸-3200元/噸，占比36%，環(huán)比下降10.67個(gè)百分點(diǎn)。

五、目前廠內(nèi)煉鋼原料庫(kù)存水平依舊偏低

在鋼廠冬儲(chǔ)原料方面，目前廠內(nèi)煉鋼原料庫(kù)存水平依舊偏低，和前三期一樣，占比44.74%，其他微變。

結(jié)論：

據(jù)Mysteel最新調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，55.84%的貿(mào)易商表有冬儲(chǔ)意愿，雖略有上升但整體變動(dòng)不大，主要因?yàn)榍捌谔潛p，貿(mào)易商今年以來(lái)一直維持低庫(kù)存。本周國(guó)內(nèi)兩個(gè)重要會(huì)議已結(jié)束，雖提出了實(shí)施更積極財(cái)政政策和適度寬松貨幣政策等積極措施，但未提及市場(chǎng)預(yù)期的赤字率、國(guó)債發(fā)行規(guī)模等具體數(shù)字，加之政策落實(shí)效果的不確定性，導(dǎo)致部分市場(chǎng)預(yù)期落空。同時(shí)，明年特朗普再次上臺(tái)，可能實(shí)施加征關(guān)稅政策，進(jìn)一步加劇市場(chǎng)不確定性，影響貿(mào)易商市場(chǎng)預(yù)期和冬儲(chǔ)決策。綜合來(lái)看，當(dāng)前貿(mào)易商對(duì)冬儲(chǔ)持謹(jǐn)慎觀望態(tài)度，需繼續(xù)觀察政策動(dòng)向。

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