供需決定價格,需求端的變化對于LPG的價格同樣起著決定性作用。從需求結構來看,LPG的需求整體可以分為兩個部分:一是燃燒需求;二是化工需求。燃燒需求又可以分為民用燃燒需求以及工業(yè)用燃燒需求;化工需求主要分為兩種:PDH丙烷脫氫制丙烯,以及通過烷基化、MTBE制成品油添加劑。

燃燒需求當中,民用燃燒需求相對比較穩(wěn)定,不輕易隨經(jīng)濟環(huán)境的變化而變化,但長期來看,隨著天然氣的普及,這部分需求將持續(xù)減少。商用需求主要是餐飲,會隨著居民餐飲消費量變化而變化。需要注意的是,商用需求與餐飲消費結構密切相關,同樣的消費額度下,中低端消費比重越大,LPG需求量越大。工業(yè)需求方面主要是冶煉,這部分需求與宏觀經(jīng)濟相關性更強。

化工需求成為近幾年LPG的主要增長點,所占的比例也在逐漸增加。

PDH制丙烯:丙烯是世界上產(chǎn)量最大的化工品之一,也是重要的化工基礎原料之一。PDH制丙烯占據(jù)LPG需求量的比重正越來越大,因此其對LPG價格的影響也越來越大。丙烯的制作工藝主要有兩種——傳統(tǒng)工藝以及On-Purpose工藝。其中,傳統(tǒng)工藝為油制丙烯,主要分為催化裂化和蒸汽裂解兩種,丙烯作為副產(chǎn)品出現(xiàn)。On-Purpose工藝包括丙烷脫氫PDH、烯烴歧化、MTP等。從經(jīng)濟性來說,傳統(tǒng)工藝分攤裝置折舊較少,成本相對較低,而On-Purpose工藝需要衡量原材料之間的成本、操作費用等。

丙烷脫氫是近年來發(fā)展較快的工藝路線,有效補足了丙烯產(chǎn)量。PDH產(chǎn)業(yè)鏈中,主要原料為丙烷,與氣分裝置分離的丙烷相比,PDH需要的丙烷純度更高。根據(jù)1.18噸丙烷生產(chǎn)1噸丙烯計算,加工費用為1200元/噸,丙烷價格對于PDH生產(chǎn)丙烯成本占比更大,根據(jù)過去數(shù)年的測算,丙烷價格對于丙烯成本的占比平均值達到77%以上。所以,PDH產(chǎn)業(yè)鏈中的丙烷價格,對于PDH產(chǎn)業(yè)鏈的影響是最大的。

PDH使用的丙烷為進口丙烷,目前,全球進口丙烷主要來自中東和北美,均產(chǎn)自天然氣副產(chǎn)。目前,全球丙烷的定價,95%以上采用沙特阿拉伯阿美CP+升貼水的方式,CP價格參照原油價格波動,以及參照沙特阿拉伯阿美公司的月度合同訂貨量。也就是說,中國PDH產(chǎn)業(yè)鏈中進口的丙烷價格,將會受到原油價格和沙特阿拉伯阿美公司訂貨量的影響。

調(diào)油市場:煉廠催化裝置生產(chǎn)的催化氣是LPG當中組分較全且分離較早的氣體之一。因為這部分氣體當中含有丙烯,市場又稱為丙烯原料氣。其中異丁烯組分與甲醇反應進一步產(chǎn)生MTBE。

氣體分離裝置與MTBE裝置基本是煉廠裝置配套的常規(guī)裝置,兩套裝置將LPG中的丙烯組分以及異丁烯組分分離后應用,進一步生產(chǎn)化工產(chǎn)品與汽油原料。

隨著國內(nèi)工藝技術的進步以及國內(nèi)油品市場的發(fā)展,市場對于MTBE裝置副產(chǎn)的醚后碳四資源出現(xiàn)了進一步的應用。芳構化裝置應運而生。芳構化裝置通過對醚后碳四為原料進行應用生產(chǎn)芳構化油,成為汽油原料的一種。

而2010年后國內(nèi)油品質(zhì)量升級提升較快,裝置技術發(fā)展也更為迅速。烷基化裝置進入LPG烯烴深加工的隊伍。

烷基化油是用LPG中的異丁烯與1-丁烯、2-丁烯、異丁烯反應生成異辛烷,與傳統(tǒng)裂解油相比,辛烷值高(RON為92.9~95,MON為91.5~93),敏感度好,蒸氣壓低,沸點范圍寬,不含芳烴;硫和烯烴的飽和烴,是理想的高辛烷值清潔汽油成分。簡單來說,就是烷基化油相比普通汽油含硫量低、辛烷值高、燃燒熱值高。

因此,LPG下游調(diào)油市場的需求很大程度上取決于成品油市場的需求情況。醚后碳四與民用氣有一定的相互替代性,當成品油需求旺盛時,兩者價格通常相互影響較小,但當成品油市場需求較差時,醚后氣體會流向民用氣市場,擠壓民用氣價格,而醚后氣體“不好燒”,其價格可能會大幅低于民用氣,其本身也符合交割標準,就可能會對期貨盤面造成較大影響。