報(bào)告品種：鋁

經(jīng)過(guò)一個(gè)月的緩沖，中北部空氣質(zhì)量逐漸平穩(wěn)，重污染天氣橙色預(yù)警仍有反復(fù)啟動(dòng)的情況，當(dāng)河南地區(qū)再生鋁企業(yè)開(kāi)工率較10月略有好轉(zhuǎn)，除長(zhǎng)葛外其他城市的企業(yè)產(chǎn)量均有上調(diào)。就此富寶有色網(wǎng)鋁研究團(tuán)隊(duì)對(duì)河南省多家中大型再生鋁企業(yè)（包含原料為再生鋁廢料的鋁合金錠、鋁棒、鋁板帶箔等企業(yè)）調(diào)研了解11月份運(yùn)行狀況。

本輪調(diào)研企業(yè)樣本分布地區(qū)以永城、長(zhǎng)葛、鞏義等城市為主，調(diào)研樣本企業(yè)產(chǎn)能總值達(dá)423萬(wàn)噸/年，約占河南地區(qū)再生鋁總產(chǎn)能的91%以上。

符合環(huán)保要求的企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)再生鋁企業(yè)開(kāi)工率提高10個(gè)點(diǎn)

11月河南地區(qū)22家樣本鋁企平均開(kāi)工率錄得63.18%左右，環(huán)比增加10個(gè)百分點(diǎn)。主要原因在于隨著空氣質(zhì)量逐漸好轉(zhuǎn)，符合環(huán)控要求的企業(yè)陸續(xù)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，整體開(kāi)工情況明顯好轉(zhuǎn)，個(gè)別也有因?yàn)橼s工期適當(dāng)提產(chǎn)的情況存在。

11月再生鋁原料市場(chǎng)需求增加耗庫(kù)嚴(yán)重，庫(kù)存大幅減少23.55%

據(jù)富寶有色網(wǎng)鋁研究團(tuán)隊(duì)對(duì)當(dāng)?shù)仄髽I(yè)調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，11月河南地區(qū)調(diào)研再生鋁樣本企業(yè)總產(chǎn)量約為22.27萬(wàn)噸，環(huán)比增加7.94%；再生鋁原料總采購(gòu)量約為13.49萬(wàn)噸，環(huán)比增加5.49%；再生鋁原料庫(kù)存約為4.39萬(wàn)噸，環(huán)比減少23.55%。

本月產(chǎn)量增加的原因主要有二：

一是下游相關(guān)產(chǎn)業(yè)訂單有所好轉(zhuǎn)，二是部分企業(yè)由于環(huán)控期間停產(chǎn)減產(chǎn)單只工期延后，調(diào)整生產(chǎn)計(jì)劃適當(dāng)提產(chǎn)。雖再生鋁原料采購(gòu)量也有一定幅度的增加，但從樣本企業(yè)調(diào)研反饋來(lái)看，再生鋁原料市場(chǎng)貨源供應(yīng)不足，企業(yè)耗庫(kù)嚴(yán)重，故再生鋁原料總庫(kù)存大幅減少。

現(xiàn)貨A00鋁價(jià)先揚(yáng)后抑，廢鋁原料價(jià)格多體現(xiàn)為跟漲抗跌

現(xiàn)貨價(jià)格方面：截止12月9日，A00鋁價(jià)格報(bào)20410元/噸，環(huán)比10月底下降370元/噸；富寶中國(guó)再生鋁合金錠價(jià)格指數(shù)為19900元/噸，較10月底下降400元/噸；富寶中國(guó)再生鋁棒價(jià)格指數(shù)為20640元/噸，較10月底降370元/噸；河南光亮鋁線價(jià)格為18250，較10月底漲100元/噸；河南門(mén)窗料價(jià)格為16100元/噸，較10月底持平；河南1系鋁價(jià)格為17850元/噸，較10月底漲150元/噸；河南PS板價(jià)格為17800元/噸，較10月底漲200元/噸；河南3系邊角料價(jià)格為17750元/噸，較10月底漲250元/噸；河南5052鋁板價(jià)格為17650元/噸，較10月底漲150元/噸。

現(xiàn)貨A00鋁價(jià)11月初呈倒V走勢(shì)，下半月運(yùn)行趨于平穩(wěn)。上旬價(jià)格走勢(shì)變化主要受4大消息影響：美大選結(jié)果落地，特朗普取勝；美聯(lián)儲(chǔ)降息25個(gè)基點(diǎn)落地并預(yù)計(jì)12月仍有可能再度降息；全國(guó)人大常委會(huì)審議通過(guò)近年來(lái)力度最大化債舉措；氧化鋁市場(chǎng)投機(jī)炒作。

隨著宏觀消息逐步穩(wěn)定，鋁價(jià)在月末逐步回歸基本面趨勢(shì)運(yùn)行，盡管氧化鋁端口的炒作仍在繼續(xù)，但實(shí)際礦端供應(yīng)擾動(dòng)已減少，未來(lái)資金有持續(xù)離場(chǎng)可能，成本端對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格支撐有限；展望12月由于國(guó)內(nèi)政策突發(fā)利好，中共中央政治局傳達(dá)2025年貨幣政策計(jì)劃，極大刺激了市場(chǎng)預(yù)期，對(duì)月中價(jià)格或形成較大提振，加之廢鋁市場(chǎng)供不應(yīng)求的現(xiàn)狀，預(yù)計(jì)或帶動(dòng)廢鋁價(jià)格持續(xù)走高。

再生鋁合金錠利潤(rùn)小有盈利

成本以及利潤(rùn)方面：據(jù)富寶有色網(wǎng)調(diào)研得知，截至12月9日河南地區(qū)再生鋁合金錠為19900元/噸，較10月底下降400元/噸；河南破碎生鋁價(jià)格報(bào)16200元/噸，較10月底下降500元/噸；據(jù)最新數(shù)據(jù)顯示，河南地區(qū)再生鋁合金錠利潤(rùn)約為87元/噸，較10月底負(fù)利潤(rùn)小幅增加180元/噸。

小結(jié)：

下游相關(guān)產(chǎn)業(yè)訂單好轉(zhuǎn)，需求增加，但再生鋁原料市場(chǎng)貨源供應(yīng)不足，11月整體再生鋁原料庫(kù)存大減。據(jù)樣本企業(yè)調(diào)研反饋來(lái)看，12月整體企業(yè)生產(chǎn)采購(gòu)計(jì)劃較上月實(shí)際數(shù)據(jù)略有增加，但由于冬季環(huán)控的不確定性影響，或達(dá)不到預(yù)期，預(yù)計(jì)12月當(dāng)?shù)仄髽I(yè)整體開(kāi)工情況較上月差異不會(huì)很大。

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