宏觀與產(chǎn)業(yè)

1、中央經(jīng)濟工作會議12月11日至12日在北京舉行。會議要求，明年要實施更加積極的財政政策，提高財政赤字率，確保財政政策持續(xù)用力、更加給力。增加發(fā)行超長期特別國債，增加地方政府專項債券發(fā)行使用，優(yōu)化財政支出結(jié)構(gòu)，兜牢基層“三保”底線。要實施適度寬松的貨幣政策，適時降準(zhǔn)降息，保持流動性充裕。保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。探索拓展中央銀行宏觀審慎與金融穩(wěn)定功能，創(chuàng)新金融工具，維護金融市場穩(wěn)定。大力提振消費、提高投資效益，全方位擴大國內(nèi)需求。

2、中央經(jīng)濟工作會議提出，有序擴大自主開放和單邊開放，穩(wěn)步擴大制度型開放，推動自由貿(mào)易試驗區(qū)提質(zhì)增效和擴大改革任務(wù)授權(quán)，加快推進海南自由貿(mào)易港核心政策落地。積極發(fā)展服務(wù)貿(mào)易、綠色貿(mào)易、數(shù)字貿(mào)易。深化外商投資促進體制機制改革。穩(wěn)步推進服務(wù)業(yè)開放，擴大電信、醫(yī)療、教育等領(lǐng)域開放試點，持續(xù)打造“投資中國”品牌。推動高質(zhì)量共建“一帶一路”走深走實，完善海外綜合服務(wù)體系。

3、 人社部等五部門聯(lián)合發(fā)布通知，自 12 月 15 日起，個人養(yǎng)老金制度從 36 個先行試點城市（地區(qū)）推開至全國，個人養(yǎng)老金稅收優(yōu)惠政策的實施范圍也同步擴大到全國；同時，在現(xiàn)有金融產(chǎn)品基礎(chǔ)上，將國債納入個人養(yǎng)老金產(chǎn)品范圍，將特定養(yǎng)老儲蓄、指數(shù)基金納入個人養(yǎng)老金產(chǎn)品目錄。通知明確，在領(lǐng)取基本養(yǎng)老金年齡、完全喪失勞動能力、出國（境）定居等情形的基礎(chǔ)上，參加人患重大疾病、領(lǐng)取失業(yè)保險金達(dá)到一定條件或者正在領(lǐng)取最低生活保障金的，可以申請?zhí)崆邦I(lǐng)取個人養(yǎng)老金。

4、 商務(wù)部召開新聞發(fā)布會表示，將會同相關(guān)部門和地方，推動國家級經(jīng)開區(qū)高質(zhì)量發(fā)展，抓緊出臺國家級經(jīng)開區(qū)高質(zhì)量發(fā)展政策；支持中國企業(yè)在民用領(lǐng)域開展無人機國際貿(mào)易與合作，堅決反對民用無人機被違規(guī)用于非和平目的；美方指稱中國信息通訊產(chǎn)品構(gòu)成安全風(fēng)險，毫無事實依據(jù)，中方堅決反對美方泛化國家安全概念、違反市場經(jīng)濟和公平競爭原則、干擾中美企業(yè)的正常經(jīng)貿(mào)合作。

資本市場

1、昨日A股與港股市場（按前結(jié)算價）

A股三大指數(shù)震蕩走高，上證指數(shù)收漲0.85%報3461.5點，深證成指漲1%，創(chuàng)業(yè)板指漲1.35%，北證50跌1.31%，科創(chuàng)50漲0.37%，萬得全A漲0.92%，萬得A500漲0.92%，中證A500漲0.9%。市場全天成交1.89萬億元。大消費領(lǐng)漲，其中零售股掀漲停潮，家居、食品飲料、冰雪旅游、醫(yī)藥商業(yè)方向亦表現(xiàn)不俗；大金融普漲，券商領(lǐng)跑，金融科技題材獲資金青睞；PEEK材料概念跌幅居前，人形機器人概念調(diào)整。

香港恒生指數(shù)收漲1.2%報20397.05點，恒生科技指數(shù)漲1.53%，恒生國企指數(shù)漲1.53%。大消費、科技、金融板塊漲幅居前，AI概念走強，內(nèi)資券商普漲。大市成交1577.54億港元，南向資金凈賣出29.28億港元，盈富基金遭凈賣出41.16億港元最多，阿里巴巴-W獲凈買入10.35億港元居首。中國臺灣加權(quán)指數(shù)收盤漲0.63%，報23046.8點。

2、昨日美股、美債與美元

美國三大股指全線收跌，道指跌0.53%報43914.12點，標(biāo)普500指數(shù)跌0.54%報6051.25點，納指跌0.66%報19902.84點。聯(lián)合健康集團跌超3%，卡特彼勒跌逾2%，領(lǐng)跌道指。萬得美國科技七巨頭指數(shù)跌0.56%，谷歌、特斯拉、英偉達(dá)均跌超1%。中概股漲跌不一，名創(chuàng)優(yōu)品漲超5%，阿特斯太陽能跌超3%。

美債收益率集體上漲，2年期美債收益率漲3.5個基點報4.201%，3年期美債收益率漲4.2個基點報4.171%，5年期美債收益率漲4.9個基點報4.189%，10年期美債收益率漲5.5個基點報4.331%，30年期美債收益率漲6.3個基點報4.548%。

紐約尾盤，美元指數(shù)漲0.34%報107.02，非美貨幣多數(shù)下跌，歐元兌美元跌0.28%報1.0467，英鎊兌美元跌0.61%報1.2674，澳元兌美元跌0.03%報0.6367，美元兌日元漲0.13%報152.66，美元兌瑞郎漲0.92%報0.8924，離岸人民幣對美元漲46個基點報7.2753。

商品夜盤動向（按前結(jié)算價）

國內(nèi)商品期貨夜盤收盤普遍下跌，能源化工品多數(shù)下跌，20 號膠跌 2.86%，丁二烯橡膠跌1.8%，橡膠跌 1.55%，紙漿跌 1.1%，原油漲 1.51%。黑色系全線下跌，熱卷跌 1.01%。農(nóng)產(chǎn)品多數(shù)下跌，菜油跌 1.6%，菜粕跌 1.14%?；窘饘贊q跌不一，滬鎳漲 1.51%，氧化鋁漲 1.04%，滬鋁漲0.12%，滬鋅跌 0.83%，滬銅跌 0.94%。滬金跌 0.59%，滬銀跌 1.67%。

策略參考和回顧

【期指】周四 A 股主要指數(shù)全線上揚。上證指數(shù)上漲 0.85%，深成指上漲 1%，創(chuàng)業(yè)板上漲1.35%，科創(chuàng) 50 上漲 0.37%，北證 50 跌 1.31%，全 A 平均股價 21.45，上漲 0.75%，全市場成交 18874 億元，放量 890 億元，超 3500 只個股上漲。各期指漲幅平均，漲幅在 0.7-1.0%，在大金融帶動下，IH 和 IF 表現(xiàn)略強于 IM 和 IC。 隔夜美股三大指數(shù)均調(diào)整，中國金龍指數(shù)上漲0.18%。

中央經(jīng)濟工作會議召開，會議繼續(xù)強調(diào)將實施更加積極有為的宏觀政策，擴大國內(nèi)需求，推動科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新融合發(fā)展，穩(wěn)住樓市股市，防范化解重點領(lǐng)域風(fēng)險和外部沖擊，高質(zhì)量完成“十四五”規(guī)劃目標(biāo)任務(wù)，為實現(xiàn)“十五五”良好開局打牢基礎(chǔ)。宏觀政策基調(diào)超預(yù)期和國內(nèi)關(guān)鍵經(jīng)濟數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)（制造業(yè) PMI 等）共振，維持期指偏于樂觀的策略。重點 IM 或者 IF，IM具有高彈性，注意短期波動，而 IF 中和了穩(wěn)定和彈性。

【有色】隔夜美 PPI 好于市場預(yù)期，美元反彈，再度抑制了有色整體表現(xiàn)。銅減倉低開低走，跌破 75000 大關(guān)，鋁表現(xiàn)震蕩，同期氧化鋁維持反彈，高現(xiàn)貨升水對期價繼續(xù)形成支撐。昨日盤面較強的鎳小幅沖高后調(diào)整，其他有色均弱勢表現(xiàn)。美元繼續(xù)成為近期有色交易的干擾項，關(guān)注白天國內(nèi)市場對于中央經(jīng)濟工作會議內(nèi)容的解讀?；谀壳皣鴥?nèi)宏觀超預(yù)期和國內(nèi)關(guān)鍵經(jīng)濟數(shù)據(jù)的好轉(zhuǎn)，基本金屬的回調(diào)空間有限。

【貴金屬】貴金屬夜盤震蕩回調(diào)，滬金主力收于 625.52，跌幅為 0.59％，白銀主力高位震蕩收于 7814，跌幅為 1.67％。昨日公布的美國 PPI 數(shù)據(jù)顯示美國通脹有所升溫，雖然其主要漲幅來源于雞瘟帶來的雞蛋價格上漲 55%，但還是對貴金屬市場產(chǎn)生較大的影響。消息公布后貴金屬下行，但對于貴金屬后市而言仍然看多。進一步跟蹤我國經(jīng)濟會議公布的利好，關(guān)注美國各項經(jīng)濟指標(biāo)數(shù)據(jù)，注意把握交易節(jié)奏，逢低看多。

【原油】夜盤油價收漲。IEA 月報下調(diào) 2024 年需求預(yù)期，而上調(diào)了 2025 年需求增長預(yù)期，但仍強調(diào) 2025 年原油市場仍面臨供應(yīng)過剩局面，自月報公布后油價開始回落。但隨著以色列軍方官員表示空軍正在做好繼續(xù)對伊朗核設(shè)施可能發(fā)動襲擊的準(zhǔn)備，油價又開始持續(xù)反彈。目前，中短期原油市場主要驅(qū)動仍是地緣局勢。在原油整體弱勢的背景下，盤面或繼續(xù)維持橫盤震蕩節(jié)奏。

【黑色金屬】夜盤螺紋熱卷震蕩收跌。宏觀方面，近日中共中央政治局會議強調(diào)，要實施更加積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策，加強超常規(guī)逆周期調(diào)節(jié)，利多被市場消化兌現(xiàn)。產(chǎn)業(yè)方面，冬季鋼材需求將快速下降，在春節(jié)期間快速累庫，鋼材庫存將在 3 月中旬前后達(dá)到頂峰，同時冬季鋼廠減產(chǎn)，爐料需求偏弱，鐵礦供給寬松，雙焦價格維持在低位。螺紋在 3200-3250有較強的成本支撐，低價時冬儲具有性價比，熱卷價格超 3600 則抑制出口。預(yù)計鋼材價格呈區(qū)間震蕩走勢。

【農(nóng)產(chǎn)品】夜盤油脂油料走弱，但棕櫚油獨自走強。菜油受制于國內(nèi)現(xiàn)貨庫存高位而回落。CONAB 月報預(yù)估 2024/25 年度巴西大豆產(chǎn)量將達(dá)到 1.6621 億噸，同比增加 12.5%。在南美天氣的助力下巴西大豆產(chǎn)量將達(dá)到歷史高位，南美豐產(chǎn)預(yù)期抑制雙粕價格上漲，豆粕價格不斷下探，預(yù)計短期內(nèi)雙粕延續(xù)震蕩偏弱走勢。