受供應(yīng)回升、需求轉(zhuǎn)弱的影響，近期燒堿期現(xiàn)貨市場表現(xiàn)疲軟，價(jià)格持續(xù)下行。從期貨盤面來看，周一燒堿主力合約2501跌至2480元/噸附近，創(chuàng)下兩個(gè)月新低。

“12月燒堿檢修計(jì)劃減少，產(chǎn)量呈現(xiàn)增加趨勢，上周燒堿產(chǎn)量增加1.7萬噸，至83.2萬噸。下游氧化鋁產(chǎn)量略降，非鋁需求季節(jié)性下滑。在供應(yīng)增加、需求轉(zhuǎn)弱的影響下，近期燒堿庫存觸底回升，對(duì)價(jià)格有一定利空影響。”中信建投期貨能化高級(jí)分析師胡鵬表示。

在正信期貨能化分析師黃益看來，除了基本面的利空，近期還有資金及市場情緒的影響?！皬馁Y金角度看，主力合約臨近換月，對(duì)燒堿這類液體危化品而言，儲(chǔ)存費(fèi)較高不利于多頭接貨，燒堿近月合約跌幅大于遠(yuǎn)月；從市場情緒看，前期燒堿支撐源于氧化鋁的持續(xù)上漲?！?/p>

此外，據(jù)胡鵬介紹，近期燒堿現(xiàn)貨價(jià)格同樣出現(xiàn)下跌，山東32堿主流折百價(jià)自3156元/噸跌至3063元/噸，氧化鋁采購價(jià)下跌125元/噸，至2984元/噸。在他看來，現(xiàn)貨價(jià)格仍有下行空間。

“燒堿現(xiàn)貨價(jià)格處于深度升水狀態(tài)，現(xiàn)貨價(jià)格松動(dòng)，會(huì)影響市場參與者心態(tài)。加之部分地區(qū)下游氧化鋁液堿訂單價(jià)格下調(diào)，燒堿期貨受挫下行，盤中最低觸及2473元/噸?！狈秸衅谄谪浤芑治鰩熛穆斅敱硎荆瑢?duì)比之下，燒堿現(xiàn)貨市場表現(xiàn)抗跌，盡管有所回落，但依舊處于相對(duì)高位。

黃益表示，短期山東區(qū)域燒堿庫存延續(xù)漲勢，氧化鋁采購價(jià)下滑加上非鋁下游需求疲弱，價(jià)格仍有下滑預(yù)期。華東燒堿價(jià)格存下跌預(yù)期，但短期裝置檢修存有一定支撐。

期貨日報(bào)記者了解到，當(dāng)前燒堿利潤情況維持較高水平，山東氯堿企業(yè)周平均毛利在1196元/噸。

“根據(jù)最新的液堿、液氯價(jià)格核算，山東地區(qū)氯堿企業(yè)盈利有所下滑，但整體水平尚可，企業(yè)生產(chǎn)積極性較高。此外，當(dāng)前檢修企業(yè)不多，部分裝置陸續(xù)提升運(yùn)行負(fù)荷，燒堿開工率接近九成?！毕穆斅斦f。

具體來看，本周燒堿企業(yè)產(chǎn)能平均利用率為85.2%，較上周提升1.2個(gè)百分點(diǎn)。華南、華東產(chǎn)能利用率提升明顯，華北輕微提升，其他市場保持穩(wěn)定。

在胡鵬看來，最近期貨價(jià)格下跌較多，現(xiàn)貨價(jià)格高于期貨且跌幅相對(duì)較小，燒堿供應(yīng)端難有較大下降。預(yù)計(jì)短期燒堿開工率將繼續(xù)回升，難以出現(xiàn)下滑。

黃益同樣表示，近期燒堿價(jià)格雖小幅走低，但暫時(shí)不足以導(dǎo)致開工下行，開工率變化更多是受行業(yè)計(jì)劃內(nèi)檢修影響。從季節(jié)性角度看，四季度處于開工旺季且利潤尚可，行業(yè)開工率將維持高位。

此外，記者了解到，燒堿價(jià)格的下滑在一定程度上打壓了終端采購積極性，疊加12月后非鋁需求進(jìn)入淡季，下游需求環(huán)比走弱?！吧现軣龎A生產(chǎn)企業(yè)庫存增加3.2萬噸，至28.2萬噸，就是需求下降和采購積極性轉(zhuǎn)弱的表現(xiàn)?！焙i說。

具體來看，夏聰聰介紹說，燒堿下游需求行業(yè)表現(xiàn)分化，氧化鋁市場有所回落，以剛需采購為主，山東地區(qū)某大型氧化鋁企業(yè)液堿訂單采購價(jià)下調(diào)20元/噸，至955元/噸，存在一定利空影響。此外，山西部分地區(qū)、河南12月份氧化鋁企業(yè)液堿訂單價(jià)格環(huán)比下降。非鋁需求對(duì)高價(jià)存在抵觸心理，受到“買漲不買跌”心態(tài)的影響，燒堿價(jià)格回落并未刺激下游采購。

“目前多數(shù)燒堿下游及貿(mào)易商以保障長單為主，觀望情緒較濃。其中，氧化鋁企業(yè)采購積極性略有下降，非鋁下游處于淡季且行業(yè)利潤一般，對(duì)燒堿需求相對(duì)疲軟。從現(xiàn)貨看，短期供需變化有限，主流采購價(jià)下行且非鋁需求疲弱下燒堿價(jià)格存下跌預(yù)期。對(duì)盤面而言，隨著基本面邊際轉(zhuǎn)弱，燒堿期貨偏弱震蕩，近月合約弱于遠(yuǎn)月合約，不過由于盤面仍處于貼水，短期不宜追空?！秉S益表示。

對(duì)于后市，夏聰聰認(rèn)為，燒堿產(chǎn)能利用率提升，后期裝置檢修不多，供應(yīng)較為穩(wěn)定，而下游入市操作謹(jǐn)慎，廠區(qū)庫存低位回升。燒堿走勢承壓，價(jià)格仍存在回落風(fēng)險(xiǎn)。

胡鵬認(rèn)為，從基本面來看，短期燒堿現(xiàn)貨價(jià)格仍有下行空間，在供應(yīng)增加、需求轉(zhuǎn)弱影響下，上游挺價(jià)預(yù)期不強(qiáng)。期貨盤面有貼水支撐，疊加宏觀預(yù)期改善，整體或低位整理。長遠(yuǎn)來看，2025年氧化鋁供應(yīng)有增加預(yù)期，燒堿需求或小幅增加，價(jià)格有較強(qiáng)支撐。