周四A股市場出現(xiàn)了震蕩回穩(wěn)的態(tài)勢。其中，產(chǎn)業(yè)擴張趨勢明顯的人形機器人產(chǎn)業(yè)鏈個股、AI+產(chǎn)業(yè)鏈個股出現(xiàn)在漲幅榜前列，如此就使得擴張型產(chǎn)業(yè)鏈個股占比較多的中證1000指數(shù)等股指出現(xiàn)領(lǐng)漲?？磥?，就個股行情活躍來說，當(dāng)前A股的表現(xiàn)仍然保持著較強的活力。

熱錢做多環(huán)境較為友好

從盤面來看，近幾個交易日雖然機構(gòu)資金也較為努力，比如說在周三，紅利主線一度回歸。但由于機構(gòu)資金的生態(tài)系統(tǒng)似乎并不是太樂觀，主要是因為制約機構(gòu)資金擴張的因素太多，不僅僅是匯率因素，而且還包括上市公司業(yè)績的演繹趨勢不是很樂觀，所以，機構(gòu)資金青睞的價值股很難得到市場其他群體的認(rèn)可，所以，機構(gòu)資金的生態(tài)系統(tǒng)很難出現(xiàn)強有力的擴張態(tài)勢。

但對于游資熱錢來說，當(dāng)前擁有較佳的做多環(huán)境，比如說不時有新的小作文出現(xiàn)，從而提振游資熱錢的做多群體；再比如說當(dāng)前人形機器人、AI+等產(chǎn)業(yè)鏈不時出現(xiàn)新的催化劑，從而打開游資熱錢的想象空間。所以，當(dāng)前游資熱錢出現(xiàn)了勇猛做多的行為，比如說在周四，AI+廣告營銷產(chǎn)業(yè)鏈個股再度領(lǐng)漲，人形機器人的絲杠、傳感器等領(lǐng)域也出現(xiàn)了沖擊漲停板的態(tài)勢。

由此可見，當(dāng)前機構(gòu)資金以及所對應(yīng)的價值股群體，面臨著諸多制約因素，難以施展拳腳，甚至在總量方面，出現(xiàn)了一定程度的收縮態(tài)勢。但是，對于游資熱錢來說，卻擁有近年來難得的友好的做多環(huán)境。這不僅僅得到了前文提及的產(chǎn)業(yè)催化劑持續(xù)涌現(xiàn)的諸多熱門股走勢的佐證，而且，兩融余額的持續(xù)增多也從一個側(cè)面說明了當(dāng)前游資熱錢的總量呈現(xiàn)出擴張的態(tài)勢，這可能也是當(dāng)前A股市場看似要調(diào)整，但卻又強勢震蕩回穩(wěn)的直接推動力。

期指貼水的背后或隱含隱憂

不過，如此火爆熱錢做多行為的背后，也漸漸出現(xiàn)了一定的隱憂，那就是股指出現(xiàn)了明顯的背離態(tài)勢。當(dāng)前游資熱錢較為火爆的受益類指數(shù)出現(xiàn)了相對強硬的走勢，比如說中證2000指數(shù)在本周還創(chuàng)出了多年來的高點，且在周四有再度突破的苗頭。但滬深300指數(shù)、上證50指數(shù)的表現(xiàn)則遜色了許多。題材股的活躍與價值股的低迷，在當(dāng)前都有著適宜的邏輯支撐。但是，如此巨大的背離，往往隱含著題材股的泡沫風(fēng)險已開始顯現(xiàn)。

這其實也得到了期指貼水走勢的佐證。以中證1000指數(shù)來說，周四收盤點位為6285.6點，但當(dāng)時的期指點位為6255.6點，貼水幅度近0.5%，為近期所罕見，這就從一個側(cè)面說明了股指期貨的交易者對中證1000指數(shù)的未來走勢持有一定的謹(jǐn)慎態(tài)度。而且，從貼水幅度來看，中證1000期指貼水最多，其次為中證500期指，再其次為滬深300期指，上證50期指僅僅微微貼水。如此信息的背后就傳遞出兩個信息，一是杠桿交易者對股指的前景有所謹(jǐn)慎；二是越是交易不活躍、價值股較多的股指，遠期走勢越接近于當(dāng)前現(xiàn)貨走勢。

綜上所述，短線A股市場的確是熱錢挑起了大梁，如果不是熱錢以及諸多產(chǎn)業(yè)催化劑的涌現(xiàn)，A股可能早就會有所休整。但由于熱錢的踴躍和做多群體的擴張，推動著股指出現(xiàn)了相對強硬的態(tài)勢。但畢竟貼水以及近期A股總體量能難以再度擴張等因素，隱憂漸漸涌現(xiàn)。因此，在操作中，需要適量關(guān)注量能的變化以及股指貼水程度能否迅速消除。