【導語】目前南美大豆播種正常推進，國際大豆的供應端豐產預期穩(wěn)固，導致美豆期貨持續(xù)震蕩運行。國內豆粕市場較為平靜，供需兩端沒有新的變化出現(xiàn)，價格整體震蕩運行。在短期供需均沒有明顯變化的預期下，卓創(chuàng)資訊預計短期豆粕價格將繼續(xù)震蕩運行。

阿根廷大豆播種正常推進??美豆出口預期持續(xù)好轉

根據(jù)阿根廷布宜諾斯艾利斯交易所的數(shù)據(jù)顯示，阿根廷農戶目前大豆播種面積完成44.4%，過去一周推進了8.6個百分點。最近幾周阿根廷主要農產區(qū)在經歷降雨后，土壤墑情持續(xù)改善，大豆生長狀況持續(xù)較好。同時，巴西大豆產量預估穩(wěn)定，機構Agroconsult最新預估巴西2024/25年度大豆產量預計將達到創(chuàng)紀錄的1.722億噸，產量較前一年度增加10.7%。因此，綜合來看，24/25年度的南美大豆豐產預期不變，供應端的寬松預期將對美豆期貨價格形成下行壓力，美豆期貨1月合約持續(xù)在1000美分/蒲式耳以下運行。

美國大豆市場近期需求端表現(xiàn)較好。美國農業(yè)部周度出口銷售報告顯示，截至11月21日當周，美國大豆出口銷售合計凈增250.85萬噸，高于預期。當周，美國當前市場年度大豆出口銷售凈增249.05萬噸，較之前一周增加34%，較前四周均值增加31%。其中，美國對中國大豆出口銷售總量同比降幅縮窄，表明對華大豆銷售步伐有所加快。截至2024年11月21日，2024/25年度（始于9月1日），美國對中國（大陸地區(qū)）大豆出口量為1149萬噸，低于去年同期的1188萬噸。中國采購美豆進度的加速，將從需求端對美豆期貨價格形成上漲支撐。

綜上，國際大豆市場目前供應預期寬松，而中國采購的加速對需求端形成上漲支撐。因此，美豆期貨價格預期短期震蕩運行為主，市場缺乏單邊運行的動力。

供應偏穩(wěn)需求不佳  國內豆粕價格震蕩運行

目前中國豆粕市場供需兩端平穩(wěn)運行。11月初的海關通關問題影響逐步減弱，盡管仍有部分企業(yè)因為大豆銜接問題而停機，但市場反應平淡，需求端按需采購為主，部分企業(yè)布局明年的遠期基差合同，但對當下的基本面來說，供需沒有新的變化預期，隨著12月大豆到港量預估的環(huán)比提升，豆粕價格后期缺乏持續(xù)上行的動力。

綜上，美豆期貨面臨南美持續(xù)的豐產壓力以及美豆需求轉好的雙重影響，價格預計在950美分/蒲式耳附近運行，國內豆粕基本面平穩(wěn)，價格預計繼續(xù)震蕩運行。

（卓創(chuàng)資訊 王文深）