報(bào)告品種：鋁

“2015年我們剛來(lái)的時(shí)候，這里除了一灘沼澤、一片荒地，什么都沒(méi)有。我們從碼頭建設(shè)開(kāi)始，逐漸有了電廠(chǎng)等基礎(chǔ)設(shè)施，然后慢慢建成了現(xiàn)在的工業(yè)園區(qū)。”在印尼卡朗巴唐經(jīng)濟(jì)特區(qū)工業(yè)園，南山鋁業(yè)子公司南山鋁業(yè)國(guó)際控股有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“南山鋁業(yè)國(guó)際”）總經(jīng)理郝維松向中國(guó)證券報(bào)記者介紹說(shuō)。

近年來(lái)，南山鋁業(yè)以印尼基地為支點(diǎn)，加快推進(jìn)出海戰(zhàn)略，憑借前瞻性布局，在今年氧化鋁漲價(jià)背景下，充分享受出海紅利，前三季度凈利潤(rùn)同比大增62.94%。目前，南山鋁業(yè)正穩(wěn)步推進(jìn)200萬(wàn)噸氧化鋁擴(kuò)建項(xiàng)目及25萬(wàn)噸電解鋁項(xiàng)目的建設(shè)，未來(lái)，公司將不斷完善產(chǎn)業(yè)鏈，并積極推進(jìn)南山鋁業(yè)國(guó)際分拆上市步伐，打開(kāi)新的成長(zhǎng)空間。

加快推進(jìn)出海戰(zhàn)略

在通往特區(qū)工業(yè)園的路上，摩托車(chē)往來(lái)穿梭，郝維松介紹說(shuō)，這些都是在園區(qū)上班的當(dāng)?shù)毓と恕@區(qū)劃分為生產(chǎn)區(qū)和生活區(qū)，生產(chǎn)區(qū)以碼頭為起點(diǎn)，電廠(chǎng)、煤制氣、鋁土礦倉(cāng)儲(chǔ)、氧化鋁生產(chǎn)和輸送等板塊和裝置依次排列，氧化鋁產(chǎn)品運(yùn)抵碼頭后裝船運(yùn)出。

郝維松告訴中國(guó)證券報(bào)記者：“特區(qū)工業(yè)園以印尼賓坦氧化鋁有限公司為核心，按照港口—動(dòng)力中心—氧化鋁—電解鋁的產(chǎn)業(yè)模式，分階段規(guī)劃、建設(shè)、投產(chǎn)，目前已具備滿(mǎn)產(chǎn)200萬(wàn)噸氧化鋁生產(chǎn)能力，并已啟動(dòng)后續(xù)200萬(wàn)噸氧化鋁擴(kuò)建項(xiàng)目，遠(yuǎn)期規(guī)劃是在印尼進(jìn)一步延伸鋁加工產(chǎn)業(yè)鏈。”

近年來(lái)，印尼項(xiàng)目成為南山鋁業(yè)推進(jìn)出海戰(zhàn)略、打開(kāi)成長(zhǎng)空間的重要支點(diǎn)。

中國(guó)證券報(bào)記者在實(shí)地調(diào)研中了解到，上述200萬(wàn)噸氧化鋁項(xiàng)目今年表現(xiàn)出強(qiáng)勁的盈利能力。“隨著今年鋁產(chǎn)品海外需求逐步恢復(fù)，鋁錠價(jià)格同比上漲，公司印尼200萬(wàn)噸氧化鋁產(chǎn)能一直處于滿(mǎn)產(chǎn)狀態(tài)，整體業(yè)績(jī)喜人。”南山鋁業(yè)相關(guān)負(fù)責(zé)人對(duì)中國(guó)證券報(bào)記者表示。

海外的提前布局，讓南山鋁業(yè)充分享受了今年氧化鋁漲價(jià)的紅利。9月以來(lái)，氧化鋁價(jià)格開(kāi)啟強(qiáng)勢(shì)上行趨勢(shì)，期貨價(jià)格不到兩個(gè)月的時(shí)間大漲近2000元/噸。現(xiàn)貨市場(chǎng)上，據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)，2024年10月國(guó)內(nèi)氧化鋁加權(quán)月均價(jià)為4615元/噸，環(huán)比上漲15.43%。

在印尼200萬(wàn)噸氧化鋁項(xiàng)目助推下，南山鋁業(yè)今年前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入242.26億元，同比增長(zhǎng)11.7%；凈利潤(rùn)34.9億元，同比增長(zhǎng)62.94%。其中，第三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入85.59億元，同比增長(zhǎng)19.06%；凈利潤(rùn)13.01億元，同比增長(zhǎng)57%。

打造完整產(chǎn)業(yè)鏈

從產(chǎn)品出口到產(chǎn)能出海，再到通過(guò)本土化建設(shè)打造完整的海外產(chǎn)業(yè)鏈，中國(guó)企業(yè)的出海之路正進(jìn)入3.0階段，南山鋁業(yè)深化出海戰(zhàn)略，再造一個(gè)“南山”。

近年來(lái)，南山鋁業(yè)不斷向上下游延伸產(chǎn)業(yè)鏈，逐漸形成了國(guó)內(nèi)重點(diǎn)發(fā)力航空板和汽車(chē)板等高壁壘產(chǎn)品、海外聚焦上游氧化鋁和電解鋁的發(fā)展格局。南山鋁業(yè)董事長(zhǎng)呂正風(fēng)在接受中國(guó)證券報(bào)記者專(zhuān)訪(fǎng)時(shí)表示，未來(lái)公司將繼續(xù)強(qiáng)鏈、延鏈和補(bǔ)鏈，一方面持續(xù)發(fā)力航空板和汽車(chē)板等高端產(chǎn)品，夯實(shí)發(fā)展底座，另一方面加快在印尼布局氧化鋁和電解鋁產(chǎn)能。

他介紹說(shuō)，印尼具有豐富的鋁土礦和煤礦資源，有色金屬也是國(guó)家明確的“制造能力強(qiáng)、技術(shù)水平高、國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)明顯、國(guó)際市場(chǎng)有需求”的12個(gè)開(kāi)展國(guó)際產(chǎn)能合作的重點(diǎn)行業(yè)之一，“實(shí)踐證明，在印尼的布局對(duì)于我們完善產(chǎn)業(yè)鏈布局，加快國(guó)際化戰(zhàn)略發(fā)展起到了至關(guān)重要的作用。”

“我們?cè)诤Ｍ獠季植⒉皇呛?jiǎn)單的產(chǎn)能出海，而是把先進(jìn)的技術(shù)、工藝、管理和經(jīng)驗(yàn)一起打包出海，實(shí)現(xiàn)全球制造，推動(dòng)業(yè)務(wù)全球化布局。”呂正風(fēng)進(jìn)一步表示，公司的遠(yuǎn)期規(guī)劃是在政策允許的情況下在印尼進(jìn)一步延伸鋁加工產(chǎn)業(yè)鏈。除此之外，園區(qū)還會(huì)引進(jìn)產(chǎn)業(yè)鏈上下游其他企業(yè)入駐，實(shí)現(xiàn)資源共享，互利共贏(yíng)。

正如呂正風(fēng)所言，中國(guó)證券報(bào)記者在實(shí)地調(diào)研中注意到，園區(qū)還規(guī)劃了包括新能源在內(nèi)的發(fā)電機(jī)組的位置，為招商入園“筑巢引鳳”，以打造完整的產(chǎn)業(yè)鏈。

“比較有代表性的是山東某化工企業(yè)，它的主要產(chǎn)品是氯堿，而我們氧化鋁的生產(chǎn)就需要氯堿。目前我們還是從國(guó)內(nèi)進(jìn)口氯堿，等它的印尼工廠(chǎng)建成后，我們的成本優(yōu)勢(shì)會(huì)進(jìn)一步凸顯。”郝維松介紹說(shuō)，這個(gè)公司的成功入駐，還吸引了其他下游企業(yè)過(guò)來(lái)建廠(chǎng)，未來(lái)園區(qū)的產(chǎn)業(yè)鏈將持續(xù)完善。

積極登陸國(guó)際資本市場(chǎng)　

值得一提的是，今年9月26日，作為印尼項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)主體的南山鋁業(yè)國(guó)際向港交所遞交了上市申請(qǐng)。“通過(guò)本次分拆，南山鋁業(yè)國(guó)際將登陸國(guó)際資本市場(chǎng)，有助于公司進(jìn)一步深耕印尼及周邊市場(chǎng)業(yè)務(wù)，持續(xù)提升印尼鋁土礦資源優(yōu)勢(shì)、國(guó)際市場(chǎng)影響力以及上市公司綜合競(jìng)爭(zhēng)力。”南山鋁業(yè)方面表示。

據(jù)悉，南山鋁業(yè)國(guó)際作為東南亞領(lǐng)先的優(yōu)質(zhì)氧化鋁制造商，在塑造東南亞鋁產(chǎn)業(yè)鏈格局中扮演重要角色。截至2023年底，東南亞主要的氧化鋁生產(chǎn)國(guó)為印尼和越南，南山鋁業(yè)國(guó)際是東南亞三大氧化鋁生產(chǎn)企業(yè)之一，按2023年氧化鋁設(shè)計(jì)年產(chǎn)能計(jì)算，在東南亞排名首位。

近年來(lái)，南山鋁業(yè)國(guó)際業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)。2021年、2022年、2023年、2024年上半年，南山鋁業(yè)國(guó)際的收入分別為1.73億美元、4.67億美元、6.78億美元、4.23億美元，凈利潤(rùn)分別為0.40億美元、0.96億美元、1.74億美元、1.59億美元。

同時(shí)，南山鋁業(yè)國(guó)際的毛利率保持相對(duì)穩(wěn)定。2021年和2022年，公司毛利率分別達(dá)25.9%及24.0%，2023年增至29.2%，2024年上半年進(jìn)一步升至42.2%。出色的盈利能力，也讓市場(chǎng)對(duì)南山鋁業(yè)200萬(wàn)噸氧化鋁擴(kuò)建項(xiàng)目充滿(mǎn)期待。

中國(guó)證券報(bào)記者在調(diào)研中了解到，南山鋁業(yè)國(guó)際的200萬(wàn)噸氧化鋁擴(kuò)建項(xiàng)目，預(yù)期首個(gè)100萬(wàn)噸氧化鋁產(chǎn)能及第二個(gè)100萬(wàn)噸氧化鋁產(chǎn)能的生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)將分別于2025年下半年及2026年下半年開(kāi)始，公司已獲得新建氧化鋁生產(chǎn)項(xiàng)目建設(shè)及運(yùn)營(yíng)的當(dāng)?shù)卣鷾?zhǔn)。

七禾帶你去調(diào)研，最新調(diào)研活動(dòng)請(qǐng)掃碼咨詢(xún)

更多調(diào)研報(bào)告、調(diào)研活動(dòng)請(qǐng)掃碼了解