1、液化石油氣期權(quán)的交易

期權(quán)交易與期貨交易使用相同的交易編碼,但由于期權(quán)交易相比期貨更加復(fù)雜,杠桿也比較大,因此期權(quán)交易權(quán)限需根據(jù)交易者適當(dāng)性規(guī)則另行開(kāi)通。個(gè)人客戶(hù)和法人客戶(hù)開(kāi)通期權(quán)交易權(quán)限均需要滿(mǎn)足幾個(gè)條件:(1)開(kāi)通交易權(quán)限前連續(xù)5個(gè)交易日保證金賬戶(hù)可用資金余額均不低于人民幣10萬(wàn)元或者等值幣。(2)具備期貨交易基礎(chǔ)知識(shí),了解相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)則。(3)具有累計(jì)不少于10個(gè)交易日且20筆以上的境內(nèi)交易場(chǎng)所的期貨合約或者期權(quán)合約仿真交易成交記錄;或者近3年具有10筆及以上境內(nèi)場(chǎng)所的期貨合約、期權(quán)合約或者集中清算的其他衍生品交易成交記錄;或者近3年內(nèi)具有10筆及以上的認(rèn)可境外成交記錄。(4)不存在嚴(yán)重不良誠(chéng)信記錄、被有權(quán)監(jiān)管機(jī)關(guān)宣布為期貨市場(chǎng)禁止進(jìn)入者和法律、法規(guī)、規(guī)章、交易所業(yè)務(wù)規(guī)則禁止或者限制從事期貨交易的情形。

圖1為PG2210期權(quán)報(bào)價(jià)界面,期權(quán)大多采用T型報(bào)價(jià)界面,左側(cè)為看漲期權(quán),右側(cè)為看跌期權(quán),中間按照行權(quán)價(jià)從小到大排列,可以自行選擇月份。上述期權(quán)合約為做市商持續(xù)報(bào)價(jià)合約,非期貨公司會(huì)員和客戶(hù)可以在非做市商持續(xù)報(bào)價(jià)合約上向做市商詢(xún)價(jià)。對(duì)于活躍的合約,做市商將持續(xù)報(bào)價(jià);對(duì)于不活躍的合約,做市商回應(yīng)詢(xún)價(jià)。

圖1　液化石油氣期權(quán)報(bào)價(jià)界面

資料來(lái)源:文化財(cái)經(jīng)。

目前,液化石油氣期權(quán)的交易指令有限價(jià)指令和限價(jià)止損/止盈等指令,限價(jià)指令可以附加立即全部成交否則自動(dòng)撤銷(xiāo)(FOK)或立即成交、剩余指令自動(dòng)撤銷(xiāo)(FAK)兩種指令屬性。為防范錯(cuò)單風(fēng)險(xiǎn),液化石油氣期權(quán)暫不提供市價(jià)交易指令。

2、液化石油氣期權(quán)的了結(jié)

液化石油氣期權(quán)合約的了結(jié)方式分為平倉(cāng)、行權(quán)和放棄。平倉(cāng)是指投資者買(mǎi)入或賣(mài)出與其所持有期權(quán)合約的品種、數(shù)量、月份、類(lèi)型和行權(quán)價(jià)格相同但交易方向相反的期權(quán)合約,以了結(jié)期權(quán)持倉(cāng)的方式。行權(quán)是指期權(quán)的買(mǎi)方行使權(quán)利,從而使期權(quán)合約轉(zhuǎn)換為期貨合約的了結(jié)方式。放棄是指期權(quán)合約到期,對(duì)沒(méi)有內(nèi)在價(jià)值不足以抵補(bǔ)交易成本的,買(mǎi)方未申請(qǐng)行使權(quán)利的期權(quán)了結(jié)方式,放棄不收取手續(xù)費(fèi),但損失全部權(quán)利金。

當(dāng)作為買(mǎi)方行權(quán)或作為賣(mài)方履約時(shí),應(yīng)當(dāng)通過(guò)期貨公司會(huì)員,并以期貨公司會(huì)員名義在交易所辦理。在交易所規(guī)定的時(shí)間內(nèi),買(mǎi)方可提出行權(quán)申請(qǐng)或放棄申請(qǐng),當(dāng)買(mǎi)方提出行權(quán)時(shí),期權(quán)賣(mài)方應(yīng)按照合約規(guī)定的行權(quán)價(jià)格買(mǎi)入或賣(mài)出約定數(shù)量的液化石油氣期貨合約。在到期日結(jié)算前,若買(mǎi)方未在規(guī)定時(shí)間內(nèi)提交行權(quán)或放棄申請(qǐng),實(shí)值期權(quán)將自動(dòng)行權(quán)。當(dāng)行權(quán)價(jià)格小于當(dāng)日標(biāo)的期貨合約結(jié)算價(jià)的看漲期權(quán)持倉(cāng)自動(dòng)行權(quán);當(dāng)行權(quán)價(jià)格大于當(dāng)日標(biāo)的期貨合約結(jié)算價(jià)的看跌期權(quán)持倉(cāng)自動(dòng)行權(quán);其他期權(quán)持倉(cāng)視作自動(dòng)放棄。

期權(quán)合約結(jié)算價(jià)的確定方法為:

在非最后交易日,期權(quán)結(jié)算價(jià)是根據(jù)隱含波動(dòng)率確定各期權(quán)合約的理論價(jià)。

在最后交易日,期權(quán)合約結(jié)算價(jià)計(jì)算公式為:

看漲期權(quán)結(jié)算價(jià)=Max(標(biāo)的期貨合約結(jié)算價(jià)-行權(quán)價(jià)格,最小變動(dòng)價(jià)位)

看跌期權(quán)結(jié)算價(jià)=Max(行權(quán)價(jià)格-標(biāo)的期貨合約結(jié)算價(jià),最小變動(dòng)價(jià)位)