報告品種：燒堿

第一部分：調研背景

調研目的

9月下旬至10月中下旬，燒堿價格期現(xiàn)明顯上漲。9月24日起始于國內宏觀政策刺激，但國慶后在政策預期降溫后，其他商品都有較為顯著的回落，燒堿逆勢上漲，供需階段性偏緊是主要原因。10月山東裝置檢修集中，需求端山東氧化鋁大廠氧化鋁新裝置投產需要備貨大量液堿，而且由于幾內亞雨季鋁土礦發(fā)運減少，使用澳大利亞進口礦比例提升，堿耗上升，同時該廠氧化鋁投產不順，額外增加了燒堿損耗，但其液堿送貨量持續(xù)處于低位，原料庫存未得到有效補充，因而4次大幅上調32%液堿采購價。而且山東一氧化鋁廠因為氯堿裝置檢修，在山東市場采購燒堿供其山東及山西氧化鋁廠，進一步帶動燒堿價格上漲。

但在山東氧化鋁大廠接連4次上調液堿采購價后，其液堿送貨量明顯提升，加上江浙地區(qū)現(xiàn)貨跟進偏慢，后期燒堿檢修預期逐步結束，燒堿開工面臨回升預期，市場認為燒堿現(xiàn)貨見頂，加上01合約交割面臨春節(jié)，市場搶跑交易01合約淡季，盤面被打至顯著貼水現(xiàn)貨，燒堿形成高基差狀態(tài)。

10月中下旬至今，燒堿主力01合約在2550-2750元/噸之間來回波動，上方受01合約淡季現(xiàn)貨預期轉弱壓制，下方則有高基差支撐。在高基差狀態(tài)下一些利多因素會得以放大，而在淡季預期壓制下現(xiàn)貨調降信息市場也反應很敏感，尤其是山東東營價格。燒堿該種狀態(tài)會因何種因素破局，后市行情走勢如何是市場關注的焦點。此次調研主要想要了解燒堿廠家生產銷售的情況、下游需求包括氧化鋁及非鋁需求、以及前期快速上漲近期又快速下跌的片堿的具體情況等等。

調研時間：2024年11月11日-11月15日

調研地點：內蒙、陜西

調研對象：5家燒堿生產企業(yè)和1家燒堿貿易商

第二部分：調研總結

一、生產分析

截至目前燒堿全國產能5036.6萬噸，內蒙燒堿產能408萬噸，占全國燒堿產能8.1%，陜西燒堿產能163萬噸，占全國燒堿產能3.2%，內蒙陜西合計占全國燒堿產能11.3%，本次調研包含5家燒堿生產企業(yè)產能合計239萬噸，占兩地燒堿產能42%。全國PVC產能2880萬噸，內蒙PVC產能456萬噸占比16%，陜西PVC產能185萬噸，占比6%，內蒙陜西兩地PVC產能占全國22%，本次調研PVC企業(yè)產能300萬噸，占兩地PVC產能47%。

所調研燒堿生產企業(yè)，耗氯下游均是PVC，PVC和燒堿產能匹配度高。由于地理位置的差異，內蒙陜西燒堿細分產品有所不同，內蒙為方便運輸，片堿生產比例較高，一般達到60%-100%，部分廠家全部產片堿；陜西到山西鋁廠距離近，50堿生產比例較高。兩地企業(yè)基本可以在片堿和液堿之間靈活調整。部分企業(yè)有擴能計劃，但要優(yōu)先考慮液氯的平衡問題，陜西燒堿企業(yè)，考慮到金泰新產能投放對區(qū)域市場的影響，有計劃提高片堿的蒸發(fā)產能。

內蒙陜西氯堿企業(yè)部分一年一大修，也有兩年一大修，部分3年兩大檢，檢修時長在7-15天，檢修時間一般在七八月份。

二、成本分析

原鹽：內蒙氯堿廠主要從青海外采原鹽，原鹽成本在270-400元/噸，陜西氯堿企業(yè)原鹽具有成本優(yōu)勢，鹽是從廠區(qū)地下直接開采出來的鹵水，用鹽成本不到100元/噸。

電力成本：內蒙陜西兩地電價平均成本在0.4-0.46元/度，有自備電廠的企業(yè)電價更有優(yōu)勢，尤其是內蒙有企業(yè)具有新能源補貼和西部大開發(fā)補貼，平均電價在0.38元/噸，具有用電成本優(yōu)勢。

蘭炭成本：內蒙氯堿企業(yè)蘭炭從陜西神木購買，部分廠家陜西到內蒙蘭炭運費含稅90元/噸左右。部分廠家全用蘭炭中料，部分廠家除了中料以外還用蘭炭小料。陜西氯堿企業(yè)具有蘭炭成本優(yōu)勢，自備蘭炭比蘭炭市場價格低30-40元/噸。

電石：所調研企業(yè)均自備電石，所調研陜西企業(yè)電石自備一部分，大部分還是需要外購，大部分從當?shù)赝赓?，一部分自內蒙外購，由于電石虧損，企業(yè)增加外購電石的比例，減少自身電石的產量。內蒙君正電石外銷量大，外銷陜西、山西以及烏海周邊等。部分企業(yè)擁有自己的石灰石礦山，因此電石成本有一定優(yōu)勢，自有石灰石礦山比外購白灰成本低200元/噸左右。據(jù)企業(yè)介紹，電石單臺電石爐負荷不能低于60%，市場關心的內蒙億利的開工問題，企業(yè)共有12臺電石爐，目前開了4臺電石爐，電石正在外賣，計劃近期開到6臺，計劃本月底PVC和燒堿同時復產。

生產成本：陜西氯堿企業(yè)自述折百堿生產成本在1200-1300元/噸，32%堿到50%堿加工成本方面，內蒙某企業(yè)由于天然氣便宜，32%堿到50%加工成本在80元左右，50%堿到片堿的成本在400-420元/噸，而陜西某企業(yè)32%堿到50%堿150-160元左右，50%堿到片堿成本500-550元。

三、銷售與定價模式

片堿：周度定價，一般每周二出價。由于君正片堿量大，內蒙片堿定價看君正，陜西片堿定價也看君正。廠家對一級分銷商有最低提貨量要求。大部分廠家片堿銷售以經(jīng)銷為主，經(jīng)銷比例在70%-100%居多，且有一定預售，付款方式基本為預付款。

液堿：陜西50%堿主要銷往山西氧化鋁，由北元和中鋁談判，月度定價。內蒙液堿主要銷往周邊醫(yī)藥、印染、污水處理等，還有部分當?shù)匮趸X，液堿定價基本隨行就市，一天一定價。

PVC：PVC經(jīng)銷比例在40%-100%之間，付款方式基本也為預付款。

四、運輸問題

內蒙PVC發(fā)華東運費350-360元/噸，時間7-10天，去華南鐵海聯(lián)運從天津港，運費320元/噸左右。陜西PVC往西南運費260元/噸，往華南運費420元/噸，往華東360-380元/噸，水運到華南為主，鐵路送到天津港。陜西50%堿去山西運費不到300元/噸。

片堿?；愤\輸管制趨嚴，以往行業(yè)默許的普貨車全都要改為正規(guī)的危化品車運輸，運輸成本上抬30-50%。比如內蒙片堿山東運費普貨在220-230元/噸，危化品比普貨運費高100元/噸左右。國家管控?；愤\輸是一種趨勢，企業(yè)表示只會越來越嚴。

五、庫容與庫存

調研企業(yè)中，內蒙氯堿企業(yè)液堿庫容在6500-22000噸之間，陜西企業(yè)液堿庫容達到5萬噸，片堿庫容在2000噸-4000噸之間。內蒙一家氯堿企業(yè)周邊有35萬噸的大鍋堿裝置，庫容可以作為企業(yè)庫容使用。當前兩地企業(yè)PVC和燒堿基本低庫存。

六、倉單問題

陜西某氯堿廠作為目前西北區(qū)域內唯一一個燒堿期貨交割廠庫，其倉單影響力較大。工廠稱出倉單的標準是對比盤面價格與山西鋁廠價格是否更有優(yōu)勢，即當盤面價格減貼水200高于山西鋁廠采購價減運費300時，才有動力出倉單，這意味著一般情況下該交割庫不太可能會有倉單出現(xiàn)。但其液堿庫容較大，一旦給了機會，倉單量可能會比較多，由于當?shù)刂苓呉簤A市場化非常低，接倉單處理成本較高。

七、PVC出口問題

2024年10月30日印度工商部公布了關于原產于中國、印尼、日本、韓國、中國臺灣、泰國和美國的PVC粉反傾銷情況的初步裁定。印度曾于2011年、2014年、2019年施行過PVC反傾銷政策，2019年實施的反傾銷政策在2022年2月19日到期，2022年5月印度政府還將PVC的進口關稅從10%降至7.5%。2024年1月，印度三家PVC生產商向印度商務部提交了一份請愿書，要求對從中國、印度尼西亞、日本、韓國、中國臺灣地區(qū)、泰國和美國進口的懸浮PVC征收反傾銷稅。印度商務部2024年3月26日發(fā)布對原產于中國、印尼、日本、韓國、中國臺灣、泰國和美國的PVC進口啟動反傾銷調查，2022年10月1日至2023年9月30日為此次調查期。根據(jù)2024年10月30日印度工商部發(fā)布的初步裁定結果，對來自不同國家和地區(qū)的PVC粉征收的反傾銷稅如表1可見：

本次調研企業(yè)表示，最近PVC出口一般，出口最大的體量是去印度，印度已經(jīng)公布了臨時反傾銷稅，所以大家不敢購買。最近出口要在11月20號之前的直航船才可能逃避掉反傾銷稅，反傾銷稅業(yè)內了解預計是在12月10號出來，但這個時間是預估，具體時間等公布。雖然現(xiàn)在的出口價格低，但成交不太好。反傾銷現(xiàn)在是臨時稅率，最終裁定不知道，這波反傾銷日韓有優(yōu)勢，臺灣也有優(yōu)勢，臺灣臺塑是74美金/噸的反傾銷稅，但它肯定要申述往低了弄。這個暫時反傾銷稅中國是排在第四位，可能市場缺貨的時候還會找中國買，不是絕對沒有。臺塑本來大量出口去印度，未來可能會往中東、東南亞去擴展，會擠占電石法PVC的出口。未來乙烯法、電石法可能會在成本價去競爭東南亞、非洲、中東市場。

同時國內印度BIS 認證在等印度審廠，國內尚沒有廠家通過BIS認證。原本印度對PVC進口實施BIS認證的生效日期是在8月24日，6-7月為規(guī)避風險，PVC出口維持清淡。2024年8月23日晚印度官方公布聚氯乙烯BIS認證延期至2024年12月24日執(zhí)行。因此在BIS認證和反傾銷雙重影響下，年內國內PVC出口預計偏弱。

八、兩堿替代問題

純堿替代燒堿確實存在，主要是味精、制藥、食品添加劑，氧化鋁非常少。替代量不大，但燒堿和純堿價差值得關注。

第三部分：調研紀要

1、內蒙燒堿生產企業(yè)A

產能：燒堿總產能36wt,一般片堿產能23-25wt,片堿液堿可以靈活調整，液堿為30%堿、50%堿。

檢修：一年一大修，一般10天左右，氯堿一起檢修，電石日常有小修，氯堿檢修時電石外賣。

成本：電價上網(wǎng)，平均約4毛6，原鹽：自有原鹽，井礦鹽送到廠380-420，本地湖鹽360；

罐容/庫容：片堿2kt，液堿庫容8kt

液堿下游：主要賣周邊，氧化鋁，造紙，印染等

銷售模式：燒堿目前經(jīng)銷直銷靈活調整，以效率最大化為準，之前是直銷和貿易商各50%。片堿一周一簽，一周一定價，周二出價，分銷商在第二周提貨，PVC和燒堿全部都是預付款，沒有賬期。片堿今年基本沒發(fā)華東和華南，沒有優(yōu)勢。目標市場華北、西北、河北。PVC目前沒有預售，0庫存，片堿液堿低庫存。PVC直銷60%，經(jīng)銷40%，發(fā)華東運費350-360，時間7-10天。

燒堿定價：設有市場分析部門，結合業(yè)務員給予的信息，綜合定價(結合庫存、出貨等)；由市場部定價，銷售部執(zhí)行。

兩堿替代：純堿替代燒堿很明顯，主要是味精、制藥、食品添加劑，氧化鋁非常少。

2、內蒙燒堿生產企業(yè)B

產能：PVC產能36萬噸、電石產能60萬噸、燒堿產能25萬噸，其中片堿15-16萬噸，有能力全部生產為片堿，也有部分48%堿，大部分自用，今年開始才外賣一部分。

未來產能規(guī)劃：有規(guī)劃擴產，但要先考慮液氯的平衡問題，目前周邊液氯價格-300元/噸。

成本：蘭炭從陜西買，有自己的石灰石礦山，電石成本有優(yōu)勢。鹽從青海買，270-280元/噸。電價0.42元-0.46元。

庫存：片堿和PVC目前都保持低庫存，平?？赡軙鲆恍┎ǘ巍?/span>

運輸問題：國家管控?；愤\輸，只能越來越嚴，?；\輸一定要匹配?；奋囶^、罐、司機等。?；愤\輸相較于普貨運輸運輸成本到華北高30%，到華東高50%，比如烏達到山東普貨270，危化運費400。

庫容：液堿6500噸，運輸半徑300公里，PVC庫容3-4千噸，片堿也是3-4千噸。

液氯：之前每天外銷70-80噸，技改以后擴產PVC產能后，現(xiàn)在正常外銷30噸/天。

檢修：一年一檢修，每年七八月份。目前開工滿負荷，基本沒有因為利潤問題降負荷，國有企業(yè)。

出口：出口部門設在湖北，出口走鎮(zhèn)江、大連，去年出口1萬9，今年已經(jīng)2W+，日產300噸，出口70噸。出口東南亞印尼、柬埔寨、泰國等。

銷售：有網(wǎng)上競價，30%的量，貿易商先簽單，之后再網(wǎng)上競價。當周簽合同，下周提貨，情況不好的時候會預售，頂多12天，西北這邊都一樣。公司各個產品直銷率要求60%，每年5%左右的增速，公司有要求。主要銷售給周邊醫(yī)藥、農藥、焦化廠、污水處理廠、印染等。

3、內蒙燒堿生產企業(yè)C

產能：PVC總產能70萬噸，55萬噸燒堿，全產片堿。烏達一天650噸，蒙西一天1000噸。

銷售模式：PVC銷售貿易為主，直銷比例低，大概20%，預售8-13天。燒堿80%代理銷售，20%直銷周邊下游，2-萘酚為主，印染、中間體多些，脫硫脫硝。貿易商比較穩(wěn)定，簽1年框架協(xié)議，也有更新替代。片堿銷售主要山東、河北等地。

片堿定價：每周二定價，主要參考業(yè)務這邊的調研數(shù)據(jù)，市場供需，包括終端開工變化情況（氧化鋁和粘膠短纖、周邊印染、中間體），同行數(shù)據(jù)，庫存情況。

運輸：PVC鐵海聯(lián)運占總產能2/3，運輸相比周邊廠家有優(yōu)勢。片堿到山東運費220-230，?；繁绕肇浉?/span>100左右，現(xiàn)在全部要求?；愤\輸。

電石：現(xiàn)在一天外銷2300噸，一條爐子在檢修，11月25日恢復，10天左右恢復正常，屆時外銷量2600-2700噸/天，今年BDO投產了30萬噸。電石外銷陜西（北元）、山西（榆社、瑞恒）為主，河南有一部分，工業(yè)園區(qū)內，烏海周邊。

成本：蘭炭用陜西神木蘭炭，目前到廠900多，小料也有用。電價4毛左右，上網(wǎng)沒有優(yōu)惠，主要是在缺電的時候能保供。原鹽是青海湖鹽。

液氯：液氯偶爾會有外銷。

檢修：一年一次大檢修，時間在7月底8月初，檢修時長10-15天。之前說11月有檢修，目前未定。

庫容&庫存：片堿烏達1200噸庫容，蒙西1500噸左右?guī)烊荩?/span>PVC庫容2500噸。目前PVC和片堿都沒有庫存。

廠家出口：2014年開始做PVC出口，今年推片堿出口，之前也出了硅鐵和BDO。今年1-9月出口PVC將近6萬噸。

最近出口情況：最近出口一般，出口最大的體量是去印度，印度已經(jīng)公布了臨時反傾銷稅，所以大家不敢購買。上周出口可以，大貿易商、乙烯法青島海灣都接到比較多單子，電石法也接到一些單子，但是要趕船期的。這周的要在11月20號之前的直航船才可能逃避掉反傾銷稅，反傾銷稅業(yè)內了解預計是在12月10號出來，但這個時間是預估，具體時間等公布。雖然現(xiàn)在的出口價格低，但成交不太好。

行情看法：PVC明年比今年的形勢更嚴峻，出口美國成本低，美國信越目前出口價670美金，往西非一個月船期，企業(yè)需要2個月，企業(yè)運費6000一個大柜，美國信越3000一個大柜子不到。明年信誠有投產。

4、燒堿貿易商D

主營產品：電商平臺，鈦產業(yè)鏈、醇產業(yè)鏈（乙二醇、甲醇、乙醇等）、樹脂產業(yè)鏈（PVC、PP、PE、PTA、PET）等，氯堿產業(yè)鏈（燒堿、煤、原鹽、鋁土礦）。以集合采購、拼單采購、一站式采購等方式歸集下游訂單，訂單反推，向上游議價。?；凡粶噬想娚唐脚_。

規(guī)劃：燒堿的倉庫，上游工廠周邊前置倉，片堿倉儲，備一些常備庫存，1500平米倉庫一年租金10萬，行情來的時候可以做一些囤貨，需要帶托盤，利于防潮、點貨、裝車等。

定價：片堿定價參考市場，上游工廠給貿易商的是承兌價。

銷售：貿易商60%，終端40%，終端大部分都是預付款，除了氧化鋁。

盈利模式：燒堿主要是掙市場波段的錢，企業(yè)是內蒙君正、中鹽等的穩(wěn)定客戶，也從貿易商手里采購，有一些穩(wěn)定的貿易商合作。

行情研判：市場從業(yè)多年的經(jīng)驗，上下游信息及時準確。

5、陜西燒堿生產企業(yè)E

產能產量：PVC產能125萬噸，產量130-135萬噸。燒堿產能80萬噸，產量88-90萬噸。片堿20萬噸+60萬噸液堿，液堿主要是50%堿，也有32%堿。32%堿和50%堿可以完全切換。明年準備擴20萬噸片堿產能。鹽酸10萬噸，水泥240萬噸產能，產量280萬噸。電石產能50萬噸，今年產量不到30萬噸。

新產能：40萬噸燒堿配套12萬噸甘氨酸，明年開始推進投6萬噸甘氨酸，配套20萬噸燒堿。

成本：電70%自備，現(xiàn)在電價4毛五六，下網(wǎng)電價5毛8左右。鹽為工廠地下鹵水，成本100元/噸不到。電石用量170-180萬噸，自備電石產能50萬噸，大部分外采，主要從本地采購，10%不到從內蒙買，蘭炭是自己的。

加工成本：32%堿到50%堿150-160左右，50%堿到片堿成本500-550。

銷售模式：片堿經(jīng)銷80%左右，20%直銷。32堿主要銷往周邊水處理，50堿主要銷往山西氧化鋁。

運輸：PVC往西南運費260，往華南運費420，往華東360-380。50%堿去山西呂梁折百運費300不到。

定價：50%堿跟中鋁月度定價，片堿跟著君正走。

出口：PVC出口今年不到5萬噸，同比減量明顯。PVC主要出口印度，還有部分非洲等地。

檢修：春秋兩季小檢（三四月和九十月），檢修時長1-2天。正常2年一大修，檢修時長8-9天，今年是隔了3年的檢修，8月4條線輪修。

電石負荷：現(xiàn)在有6臺爐子，可以隨意調整，但單臺爐負荷不能低于60%。

庫容：液堿庫容5萬噸。

倉單：在05合約上出過倉單，倉單價格高于氧化鋁時考慮出倉單。因企業(yè)性質問題無法回購，可以考慮轉拋給周邊貿易商處理。

6、內蒙燒堿生產企業(yè)F

產能產量：燒堿產能37-38萬噸，片堿能力30萬噸，實際每年只開七八萬噸。液堿為30%堿和48%堿。蒸發(fā)和電解是完全匹配的，30%和48%堿是可以完全切換。電石產能80萬噸，但實際產量超產。40萬噸PVC裝置，技改擴產到50萬噸，每年超產到52萬噸PVC。

電石：12臺爐子，電石大部分自用，外銷部分三聯(lián)、三友、北元、德州、宇航。

檢修：3年兩檢，檢修時長10天左右。每年七八月，偶爾5月份檢修。

電：一部分自備，大部分網(wǎng)電，平均電價0.38元左右。

蘭炭：神木府谷，全部中料。運費含稅90。

開車情況：電石目前開了4臺，現(xiàn)在在外賣，本周會開到6臺，計劃月底同時開PVC燒堿。

原鹽：青海湖鹽，到廠310左右。

蒸發(fā)成本：30%到48%的蒸發(fā)成本80，50%到片堿的蒸發(fā)成本400-420。

PVC銷售：華南33%-35%，華東15%左右，北方46%-47%，主要是河北，其他大部分的量靠華南調節(jié)，偶爾還會有出口。去華南鐵海聯(lián)運從天津港，運費320左右，去華東也是鐵海聯(lián)運。

出口：PVC出口去東南亞、非洲、印度，印度之前反傾銷沒出來之前多些。

銷售模式：PVC燒堿全部都是經(jīng)銷，沒有直銷，全部都是預付款。液堿銷售周邊100萬噸氧化鋁裝置，以及周邊水處理、鋼板、冶煉等工業(yè)需求、大鍋堿。

定價方式：片堿周度定價，液堿隨行就市，基本上1天1定，根據(jù)每天的生產情況，液位的漲跌，客戶派來的車輛多少等等來調節(jié)。

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