重點(diǎn)關(guān)注

集運(yùn)指數(shù)（歐線）、工業(yè)硅

集運(yùn)指數(shù)（歐線）：不宜追空，關(guān)注二宣利好，抄底12合約。昨日EC主力2502合約大幅下跌16%，遠(yuǎn)月合約跌幅均超7%。資金邏輯或主要包括兩點(diǎn)：一方面為12月上旬宣漲后，目前12月第一周市場(chǎng)收貨情況一般，即期運(yùn)費(fèi)面臨下調(diào)風(fēng)險(xiǎn)；另一方面為黎以和談?lì)A(yù)期發(fā)酵，起到偏情緒性利空的作用。我們認(rèn)為，短期資金基于即期運(yùn)費(fèi)回調(diào)搶跑布空，造成主力02大跌的同時(shí)也帶動(dòng)遠(yuǎn)月合約大幅下跌，風(fēng)格較左，短線或有超跌。昨日即期報(bào)價(jià)確實(shí)有所回落，客觀而言，回調(diào)幅度并未超預(yù)期，調(diào)整后的市場(chǎng)報(bào)價(jià)仍維系在大柜5000-5500美元區(qū)間。從驅(qū)動(dòng)來(lái)看，我們認(rèn)為利多并未出凈，此前所提示的12月下旬、1月上旬的推漲仍存預(yù)期，這周偏后幾個(gè)交易日或能逐步觀察到船司的宣漲信息，由此近月合約尤其是2412的估值存在向上修復(fù)的空間，但是2502在旺季轉(zhuǎn)淡季的時(shí)間窗口下，交易層面可能會(huì)存在盤面對(duì)宣漲預(yù)期反應(yīng)偏淡、高位調(diào)整震蕩的可能。此外地緣政治方面，來(lái)自黎以沖突降溫的潛在利空預(yù)期或階段性施壓2502及遠(yuǎn)月合約，短期地緣仍值得關(guān)注。

工業(yè)硅：供增需減，價(jià)格預(yù)計(jì)弱勢(shì)震蕩。昨日空頭資金增倉(cāng)，盤面震蕩下行，主力合約收于12200元/噸。盤面下跌后，下游鋁廠及出口消費(fèi)自低位補(bǔ)庫(kù)，對(duì)盤面下方構(gòu)成一定支撐。不過(guò)，從當(dāng)前市場(chǎng)基本面來(lái)看，整體行業(yè)庫(kù)存繼續(xù)累庫(kù)，基本面依舊較為疲軟。11-12月份，供給端西南地區(qū)枯水期逐步減產(chǎn)，但西北地區(qū)套保鎖定利潤(rùn)后復(fù)產(chǎn)，疊加部分新增產(chǎn)能等的投放，預(yù)計(jì)供給端減量并不明顯；反觀需求端，西南地區(qū)硅料行業(yè)亦有減產(chǎn)預(yù)期，疊加后續(xù)市場(chǎng)對(duì)于硅料減產(chǎn)的政策預(yù)期，均會(huì)構(gòu)筑需求側(cè)的邊際減量。整體而言，工業(yè)硅供給減量或不及需求減量，使得整體基本面仍處過(guò)剩格局。短期資金關(guān)注度較高，上周亦有12月新倉(cāng)單注冊(cè)時(shí)間不足等市場(chǎng)消息發(fā)酵，但昨日SI2412與SI2501月差走弱，或表明資金對(duì)此關(guān)注度降低。后續(xù)建議關(guān)注新倉(cāng)單注冊(cè)進(jìn)度，以及年底多晶硅期貨上市所帶來(lái)的情緒擾動(dòng)。

所長(zhǎng)早讀

央行縮量平價(jià)續(xù)作MLF，降準(zhǔn)值得期待

觀點(diǎn)分享：11月25日，中國(guó)央行開(kāi)展9000億元中期借貸便利（MLF）操作，利率持平在2.00%，操作后，中期借貸便利余額為62390億元。11月有1.45萬(wàn)億元MLF到期，本次MLF操作凈回籠資金5500億元人民幣。目前MLF利率為2%，高于1年期存單利率（1.87%左右），縮量MLF有助于進(jìn)一步降低商業(yè)銀行的負(fù)債成本。盡管MLF縮量續(xù)作，但市場(chǎng)流動(dòng)性并未受到影響。而且隨著地方債供給高峰臨近，業(yè)內(nèi)幾乎一致預(yù)計(jì)央行將擇機(jī)降準(zhǔn)，為市場(chǎng)注入中長(zhǎng)期流動(dòng)性。上證報(bào)報(bào)道認(rèn)為，年底前再度降準(zhǔn)0.5個(gè)百分點(diǎn)的可能性很大。

今日早評(píng)

黃金：避險(xiǎn)情緒回落

白銀:震蕩回落

銅：美元漲幅受限，價(jià)格獲支撐

鋁：高位震蕩

氧化鋁：現(xiàn)貨價(jià)格上行放緩，期貨價(jià)格震蕩

鋅：供需雙弱，區(qū)間運(yùn)行

鉛：基本面矛盾暫不突出，區(qū)間運(yùn)行

鎳：現(xiàn)實(shí)基本面偏弱，但消息面存在擾動(dòng)

不銹鋼：原料成本讓利下行，庫(kù)存高位小幅去化

錫：快速下破，關(guān)注基本面變化

工業(yè)硅：價(jià)格弱勢(shì)震蕩

多晶硅：庫(kù)存壓力凸顯，價(jià)格疲軟

碳酸鋰：區(qū)間震蕩，短期價(jià)格偏堅(jiān)挺

螺紋鋼：短線反彈

熱軋卷板：短線反彈

硅鐵：供需矛盾顯現(xiàn)，偏弱震蕩

錳硅：鋼招主流明朗，持穩(wěn)震蕩

焦炭：提降預(yù)期仍存，寬幅震蕩

焦煤：寬幅震蕩

動(dòng)力煤：外購(gòu)價(jià)格下跌，區(qū)間震蕩

玻璃：市場(chǎng)整體成交表現(xiàn)一般

橡膠：震蕩運(yùn)行

合成橡膠：偏弱運(yùn)行

瀝青：成本回調(diào)，庫(kù)存支撐仍存

LLDPE：中期震蕩市

PP：現(xiàn)貨微跌

燒堿：寬幅震蕩

紙漿：震蕩運(yùn)行

甲醇：短期高位震蕩

尿素：震蕩承壓

苯乙烯：中期逢高空

LPG：成本回調(diào)，現(xiàn)貨偏弱

PVC：低位盤整

燃料油：窄幅震蕩，基本面暫無(wú)明顯驅(qū)動(dòng)

低硫燃料油：短期或震蕩為主，外盤高低硫價(jià)差上行趨勢(shì)減弱

集運(yùn)指數(shù)（歐線）：不宜追空，關(guān)注二宣利好，抄底12合約

短纖：短期震蕩市

瓶片：短期震蕩市

棕櫚油：產(chǎn)地報(bào)價(jià)尚未企穩(wěn)

豆油：關(guān)注榨利及大豆買船情況

豆粕：美豆微漲，震蕩

豆一：震蕩

玉米：關(guān)注基層上量

白糖：窄幅震蕩

棉花：關(guān)注外部市場(chǎng)影響

雞蛋：震蕩調(diào)整

生豬：反套存在空間

花生：關(guān)注基層上貨情況