報告品種：熱卷、螺紋鋼

核心觀點

1、選擇熱卷轉產(chǎn)螺紋的生產(chǎn)企業(yè)占比偏少，轉產(chǎn)原因在于鐵水不夠，停螺紋以保障熱卷生產(chǎn)，以及螺紋生產(chǎn)利潤下降。

2、基于螺紋仍然存在利潤以及螺紋排產(chǎn)處于正常或偏低水平的反饋理由，大部分鋼廠選擇近期不進行卷螺轉產(chǎn)，選擇轉產(chǎn)的也已經(jīng)完成調整，后續(xù)暫時難以出現(xiàn)大規(guī)模轉產(chǎn)行為，短期對產(chǎn)量的影響有限。

調研情況

隨著鋼材消費逐步進入淡季，尤其是螺紋方面需求壓力逐步體現(xiàn)下，產(chǎn)量端調整成為了市場的關注重點，而前期由于螺紋利潤明顯回暖導致的卷螺轉產(chǎn)，市場認為伴隨著螺紋利潤的逐步壓縮導致產(chǎn)量回流行為可能將有所體現(xiàn)，Mysteel針對此情況進行了深入調研。調研覆蓋了全國所有可進行卷螺轉產(chǎn)的企業(yè)，結果顯示，大多數(shù)企業(yè)（占樣本約80%）維持現(xiàn)有生產(chǎn)節(jié)奏，未計劃轉向熱卷生產(chǎn)。而樣本中20%的企業(yè)決定調整生產(chǎn)結構，預計此舉將直接導致螺紋未來周產(chǎn)量減少約12.05萬噸，而熱卷未來周產(chǎn)量則相應增加約10.65萬噸。對比上次卷螺轉產(chǎn)的影響量有所下降。

根據(jù)反饋，驅動轉產(chǎn)的核心因素在于，熱卷訂單相對較多，但鐵水資源緊張，為了保證卷板方面的生產(chǎn)，而選擇了停止生產(chǎn)螺紋鋼，以及部分鋼廠生產(chǎn)螺紋的利潤明顯下降，而進行了提前轉產(chǎn)的動作，根據(jù)反饋時間來看，這些鋼廠在11月上半旬已經(jīng)完成了轉產(chǎn)動作，影響帶來的產(chǎn)量變化已經(jīng)有所體現(xiàn)。

選擇不轉產(chǎn)生產(chǎn)企業(yè)的主要理由分以下幾點，首先部分鋼廠本身就處于建材長期停產(chǎn)的狀態(tài)，雖然有卷螺轉產(chǎn)的能力，但螺紋生產(chǎn)基本長期處于完全停擺，沒有任何的螺紋生產(chǎn)計劃；第二，雖然前期受行情影響導致利潤普遍被明顯壓縮，但部分鋼廠生產(chǎn)螺紋的利潤仍然存在，以及訂單尚可，在沒有出現(xiàn)非常明顯的接單壓力以及虧損出現(xiàn)以前，這些鋼廠選擇繼續(xù)保持平穩(wěn)生產(chǎn)；還有一部分鋼廠由于卷板已經(jīng)滿負荷生產(chǎn)，沒有進一步增產(chǎn)的空間，即使選擇減少螺紋生產(chǎn)，騰出的空間也只能分配給其余品種而非卷板。

近一段時間螺紋產(chǎn)量變化來看，主因在于江蘇、廣東、武漢部分鋼廠出現(xiàn)增產(chǎn)、復產(chǎn)行為；不過由于北方停產(chǎn)鋼廠數(shù)量增加，加上江西、湖南個別鋼廠因虧損以及生產(chǎn)盤螺減產(chǎn)，華東、東北產(chǎn)量下降，其他地區(qū)產(chǎn)量增加有限，產(chǎn)量基本持平。螺紋減量的主要原因在于利潤和需求下降，減量的鋼廠以高爐為主，但近期卷螺轉產(chǎn)帶來的螺紋產(chǎn)量下降影響已經(jīng)基本結束。

就后續(xù)來看，伴隨著鋼材消費淡季的來臨，尤其螺紋進入冬季后需求將明顯下滑，雖然近期通過螺轉卷的方式產(chǎn)量壓力有所下降，但后續(xù)仍有逐步體現(xiàn)，以及國內(nèi)政策利好完成計價后，宏觀短期進入真空期，上漲動能暫時難以出現(xiàn)，在12月底國內(nèi)重要會議來臨前，鋼材價格或將有所承壓，利潤可能存在進一步被壓縮的情況，而就此次的調研情況來看，雖然通過卷螺轉產(chǎn)來改善各品種生產(chǎn)結構的企業(yè)占比不高，但趨勢已經(jīng)有所體現(xiàn)，螺紋存在利潤被壓縮以及消費下滑的預期下，進一步出現(xiàn)卷螺轉產(chǎn)的行為仍然存在較大可能。

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