價(jià)值投資君丨張磊：20年后回頭看，這段時(shí)間正在誕生最偉大的企業(yè)和創(chuàng)業(yè)家
11月20日，在國際金融領(lǐng)袖投資峰會(huì)（2024）與國際投資者對(duì)話環(huán)節(jié)中，高瓴投資董事長張磊表示，亞洲私募基金市場尚未充分開發(fā)，存在巨大的發(fā)展?jié)摿Α?/span>
他認(rèn)為，亞洲市場對(duì)于尋求高回報(bào)的投資者而言，相較于歐洲和美國，提供了更為可觀的投資回報(bào)機(jī)會(huì)。
張磊表示，相信未來也會(huì)有更多分階段的刺激措施出臺(tái)。相比宏觀經(jīng)濟(jì)的波動(dòng)，高瓴投資更關(guān)注企業(yè)本身的發(fā)展。從美國、日本等國家發(fā)展的歷史看，當(dāng)宏觀經(jīng)濟(jì)困難的時(shí)候，往往會(huì)誕生偉大的企業(yè)。
去年11月初，張磊也表達(dá)過類似的觀點(diǎn)，當(dāng)時(shí)他指出，“大多數(shù)成功的公司其實(shí)都是在最具挑戰(zhàn)、最艱難的時(shí)候誕生的，而不是在風(fēng)和日麗的時(shí)候誕生的。大家想一想現(xiàn)在的亞洲，我們正面對(duì)著經(jīng)濟(jì)放緩的挑戰(zhàn)，但是我們卻看到，偉大的公司正在誕生。”
今天，他又一次表示，相信20年后回頭看，這段時(shí)間將誕生最偉大的企業(yè)和創(chuàng)業(yè)家。“對(duì)于中國這樣一個(gè)規(guī)模龐大的經(jīng)濟(jì)體來說，我們擁有才華橫溢、充滿干勁和韌性的企業(yè)家，我真的想不到還有什么比這更好的壓力測試的環(huán)境了。”
此外，他認(rèn)為，在中國公司走向海外的趨勢(shì)下，香港是建立區(qū)域總部的完美地點(diǎn)，同時(shí)也能建立人才儲(chǔ)備和國際化的中心。
以下是投資作業(yè)本課代表整理的精華內(nèi)容，分享給大家：
亞洲市場回報(bào)機(jī)會(huì)比歐美更大
問：近些年，在亞洲，私募股權(quán)的募資速度大幅放緩，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于2021年的高峰。您能否與我們分享一下，全球大型機(jī)構(gòu)投資者如何看待亞洲？他們對(duì)亞洲是否仍然感興趣？
張磊：感謝香港金融管理局組織這場非常精彩的活動(dòng)，我非常同意，亞洲是一個(gè)私募基金沒有足夠深透的市場，有很大發(fā)展空間。
我還想強(qiáng)調(diào)，首先，如果你投資真正的私募股權(quán)，這實(shí)際上是一個(gè)非常貼近實(shí)體經(jīng)濟(jì)的市場，這個(gè)市場并不是用杠桿取勝的。
在亞洲的私募股權(quán)投資中，杠桿使用遠(yuǎn)低于歐美。因此，你很少會(huì)看到亞洲的私募股權(quán)僅僅依靠杠桿、削減成本或進(jìn)行財(cái)務(wù)工程的機(jī)會(huì)。
這不是一個(gè)以金融工程為主導(dǎo)的市場，而是一個(gè)以實(shí)體經(jīng)濟(jì)為核心的市場。
其次，我認(rèn)為這個(gè)市場的企業(yè)家精神越來越強(qiáng)。
企業(yè)家的創(chuàng)業(yè)驅(qū)動(dòng)力能夠帶來更多市場創(chuàng)新，私募股權(quán)也有機(jī)會(huì)在為創(chuàng)業(yè)者提供成熟的管理。
通過支持企業(yè)家，能夠獲得與市場波動(dòng)無關(guān)的回報(bào)，而且我認(rèn)為這種回報(bào)的風(fēng)險(xiǎn)會(huì)更低，它既沒有高杠桿相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)，也沒有其他市場常見的高倍率擴(kuò)張的風(fēng)險(xiǎn)。
這段時(shí)間或?qū)⒄Q生最偉大的企業(yè)和創(chuàng)業(yè)者
問：能否分享一下對(duì)中國未來的展望？哪些行業(yè)是你比較關(guān)注的呢？
張磊：我不是宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)家，所以我不會(huì)過多談?wù)摵暧^經(jīng)濟(jì)或者經(jīng)濟(jì)增長相關(guān)的事情。
最近我們確實(shí)看到了一些積極的消息，甚至昨天也聽到有更多的刺激措施即將出臺(tái)，我相信未來也會(huì)有更多分階段的刺激措施出臺(tái)。
我想提醒大家，我們最終還是自下而上的投資者。如果你留心的話，幾乎所有最成功的企業(yè)，都是在最困難的時(shí)期誕生的。
亞馬遜云計(jì)算是何時(shí)成立的？是2003年、2004年，那時(shí)候互聯(lián)網(wǎng)泡沫剛破裂。
iPhone的“誕生時(shí)刻”是在在2008年、2009年，全球金融危機(jī)之后。
日本所謂的“失落的十年”，也有很多偉大的公司在那個(gè)時(shí)期誕生。
我想提醒大家，對(duì)于中國這樣一個(gè)規(guī)模龐大的經(jīng)濟(jì)體來說，我們擁有才華橫溢、充滿干勁和韌性的企業(yè)家，我真的想不到還有什么比這更好的壓力測試的環(huán)境了。
相信20年后回頭看，這段時(shí)間將誕生最偉大的企業(yè)和創(chuàng)業(yè)家。
出海趨勢(shì)下，香港是區(qū)域總部的完美地點(diǎn)
問：許多中國企業(yè)正在“走出去”，從私募股權(quán)的角度，分享您對(duì)這一趨勢(shì)的觀察？香港在這個(gè)過程中能發(fā)揮什么作用？
張磊：我認(rèn)為這是一個(gè)巨大的機(jī)遇。從中國的角度來看，許多企業(yè)家的業(yè)務(wù)本質(zhì)上就是全球化的，因?yàn)樵谌蚬?yīng)鏈中，他們是最優(yōu)秀的。
我看到越來越多的創(chuàng)業(yè)者現(xiàn)在正積極進(jìn)入東南亞、東盟國家，包括電池供應(yīng)鏈、儲(chǔ)能，到消費(fèi)品公司等。
事實(shí)上，科技和互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的企業(yè)早就已經(jīng)開始這一動(dòng)作。
比如，我們最初投資電商公司和物流配送公司時(shí)，我們從美團(tuán)和京東引入了人才，然后大約7到10年前，這些人才支持了我們投資的Shopee。
類似的現(xiàn)象也發(fā)生在Grab和新能源汽車電池供應(yīng)鏈上，越來越多的公司正在復(fù)制這種模式。
我認(rèn)為成功的關(guān)鍵因素是，最優(yōu)秀的創(chuàng)業(yè)者會(huì)在全球范圍拓展業(yè)務(wù)，全心致力于自己的事業(yè)。
我認(rèn)為香港在這個(gè)過程中處于非常有利的地位，因?yàn)檫@些企業(yè)需要一個(gè)區(qū)域總部或全球總部來建設(shè)，不僅僅是建立國際資本市場和吸引資本，更重要的是在香港建立人才儲(chǔ)備和國際化的中心。
比如，我們正在與中國內(nèi)地一家IVD（體外診斷）公司交流，他們根本無法招聘到英語流利、能夠進(jìn)入東盟國家市場的優(yōu)秀人才。香港對(duì)他們來說是建立區(qū)域總部的完美地點(diǎn)，同時(shí)也能擴(kuò)展到海外，吸引人才。
香港有越來越多的大學(xué)和科技園區(qū)，我認(rèn)為這里有很多機(jī)會(huì)，而且我們還處于起步階段。