本周A股行情：（1）本周（11月11日-11月15日），A股市場(chǎng)震蕩下行，全A指數(shù)下跌3.94%，多數(shù)寬基指數(shù)跌超3%。（2）從風(fēng)格來(lái)看，本周滬深300（-3.29%）跌幅小于中證1000（-4.63%），大盤股相對(duì)占優(yōu)；穩(wěn)定風(fēng)格指數(shù)下跌1.93%，表現(xiàn)明顯好于其他風(fēng)格，消費(fèi)風(fēng)格指數(shù)（-3.73%）和成長(zhǎng)風(fēng)格指數(shù)（-3.77%）跌幅均小于全A指數(shù)，而周期風(fēng)格指數(shù)、金融風(fēng)格指數(shù)分別下跌4.07%、下跌5.33%。（3）從行業(yè)來(lái)看，本周僅傳媒行業(yè)上漲，漲幅為1.07%，其余30個(gè)一級(jí)行業(yè)均下跌。其中，石油石化、家用電器、銀行等跌幅小于2%，綜合、通信、社會(huì)服務(wù)、汽車、電力設(shè)備等跌幅小于3%，表現(xiàn)相對(duì)較好；房地產(chǎn)、國(guó)防軍工、非銀金融跌幅均超7%。本周投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好明顯下降，市場(chǎng)呈現(xiàn)普跌行情。一方面，上周五人大常委會(huì)新聞發(fā)布會(huì)上公布的化債方案和本周出臺(tái)的房地產(chǎn)稅收新政略微低于市場(chǎng)預(yù)期。另一方面，近期監(jiān)管機(jī)構(gòu)密集發(fā)聲，以規(guī)范資本市場(chǎng)信息傳播秩序，短期內(nèi)，游資或受較大影響。

本周資金流向：（1）本周A股市場(chǎng)成交額震蕩下行，整體交投活躍度較上周下降。日均成交額為21819.7億元，較上周的日均成交額減少2167.5億元。（2）本周北向資金日均成交額為2656.48億元，較上周的日均成交額下降90.84億元。截至11月14日（周四），融資余額18355.55億元，較上周五增加411.15億元；融券余額106.21億元，較上周五增加2.68億元。（3）本周新成立基金25只，發(fā)行份額為585.92億份，發(fā)行份額環(huán)比增加143.03億份。其中，本周新發(fā)行基金中，權(quán)益類基金（包括股票型基金和混合型基金）共有17只，發(fā)行份額440.90億份，環(huán)比增加126.27億份，本周份額占比75.25%；債券型基金6只，發(fā)行份額138.36億份，占比23.61%。

本周估值變動(dòng)：截至11月15日，全A指數(shù)的PE(TTM)估值較上周五下跌3.45%至18.49倍，處于2010年以來(lái)59%分位數(shù)；全A指數(shù)的PB(LF)本周下跌3.46%至1.57倍，處于2010年以來(lái)14.11%分位數(shù)水平。全A股債利差為3.3137%，高于3年滾動(dòng)均值（3.2068%），處于2014年以來(lái)77.48%分位數(shù)水平。

未來(lái)投資展望：當(dāng)前A股市場(chǎng)估值處于歷史中等水平，一方面，隨著存量政策加快落實(shí)以及一攬子增量政策加力推出，經(jīng)濟(jì)基本面呈改善態(tài)勢(shì)。另一方面，特朗普當(dāng)選美國(guó)總統(tǒng)后，美國(guó)對(duì)華政策面臨較大不確定性。展望后市，A股有望震蕩上行。配置方面，重點(diǎn)關(guān)注以下幾個(gè)領(lǐng)域：（1）基于自主可控邏輯與發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力要求的科技創(chuàng)新主題。（2）涉及大規(guī)模設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新的“兩新”主題。隨著消費(fèi)品以舊換新工作持續(xù)推進(jìn)，帶動(dòng)汽車、家電、家居家裝等重點(diǎn)消費(fèi)品銷量快速增長(zhǎng)，有利于帶動(dòng)業(yè)績(jī)復(fù)蘇，同時(shí)，大消費(fèi)板塊目前估值處于歷史中低水平，投資價(jià)值較高。（3）繼續(xù)看好避險(xiǎn)屬性較強(qiáng)的紅利板塊，在宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)趨勢(shì)好轉(zhuǎn)前，投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好預(yù)計(jì)總體維持低位，從而繼續(xù)投資高股息的紅利股。

風(fēng)險(xiǎn)提示

國(guó)內(nèi)政策力度及效果不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；地緣因素?cái)_動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；市場(chǎng)情緒不穩(wěn)定風(fēng)險(xiǎn)。