橡膠 方向:滬膠,觀望;20膠,觀望;合成膠,觀望。 邏輯:預計未來海南產區(qū)油一定降水擾動,對割膠工作有一定影響。泰國南部降雨擾動原料產出,但東北部保持上量,杯膠價格逐步回落,膠水杯膠價差呈現(xiàn)反彈走擴趨勢。泰國STR20理論生產利潤維特問好態(tài)勢。天然膠乳理論生產利潤空間走擴。泰鐵呈現(xiàn)貶值,加工廠生產成本壓力減降低,支撐加工利潤轉好。國內外濃乳價差來看以及泰國濃乳出口利潤來推算,未來海外濃乳需求會增加。海內外倒掛情況有所緩解,未來泰混到港量有增加預期。下游方面,全鋼胎需求逐步進入淡季,且前期天然橡膠等輪胎原材料價格較高,導致企業(yè)生產成本高居不下。在上一輪補貨完成后,各渠道以消化庫存為主。當下天膠端需要關注的是:在國內有較強的累庫預期下,產區(qū)天氣或是宏觀利好能給予橡膠端多大的刺激,通過預期的改善進而帶動橡膠的價格。盤面上,現(xiàn)在市場也在試錯尋底,下方17000的缺口回補后,可適當布局部分多單。 策略:深淺反套 棉花 方向:CF2501上方空間有限。 邏輯:USDA11月報告下調24/25年度全球產量及消費,對后期消費及美棉出口有所擔憂,但因同時下調24/25以前庫存水平,整體期末庫存繼續(xù)走低。國內宏觀政策的利好對實際產業(yè)的影響需要時間期限,美國大選落地,特朗普當選后紡織品出口受限預期擴大,貿易沖突大概率延續(xù)。近月2501合約的交易邏輯應該放在現(xiàn)實邏輯,即需求疲軟的現(xiàn)狀和新花上市的套保壓力。新花加工進度逐漸升高,雖然成本較當前盤面倒掛,但流動性偏弱背景下成本支撐面臨考驗。 策略:01合約依然難以看到太大上漲空間,14500的壓力位繼續(xù)存在,建議可以趁波動率上升賣出看漲期權,行權價在14800-15200附近。月間價差以1-5反套為主,0~-50為入場點位,-250~-300為止盈點。 風險提示:宏觀政策,美棉天氣。 責任編輯:七禾編輯 |
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