【導語】2024年由于原料產出不順暢，持續(xù)性價格高位支撐國產SCRWF生產成本持續(xù)上漲。但隨著宏觀與產業(yè)的雙重支撐下，膠價整體表現(xiàn)相對強勢，全乳膠交割利潤基本保持正向，從而一定程度上刺激企業(yè)生產加工積極性。那么目前天然橡膠膠種生產供應情況如何？本文將來進行詳細分析。

原料價格持續(xù)高位??全乳成本震蕩上行

2024年國產SCRWF生產成本呈現(xiàn)持續(xù)震蕩上漲形態(tài)，運行區(qū)間在13500-18400元/噸水平。截至10月31日，SCRWF生產成本均值重心較2023年上調23.58%。年初西雙版納主產區(qū)膠樹長勢較好，3月中下旬迎來試割，整體符合季節(jié)性表現(xiàn)。但進入4月產區(qū)氣候干旱狀態(tài)，導致開割率不高，部分區(qū)域再度停割，原料產出稀少支撐收購價格持續(xù)偏強，企業(yè)生產成本不斷攀升。6-7月份伴隨著產區(qū)新膠的逐步上量以及替代指標流入，原料價格松動下滑。直至8-9月產區(qū)持續(xù)性降雨天氣導致可開割天數(shù)減少，膠水上量不充分，原料價格受支撐持續(xù)上漲，企業(yè)生產成本亦不斷抬升，直至10月中旬達到年內最高水平18400元/噸。

膠價高位運行 全乳交割利潤正向運行

全乳膠交割利潤走勢圖可以看出，利潤全年基本保持正向。由于2024年初膠樹生長狀況良好，氣候條件正常，國內產區(qū)順利開割，原料價格低位運行，SCRWF交割成本處于低位，而膠價受需求復蘇影響表現(xiàn)較強，因此年初天然橡膠利潤表現(xiàn)相當可觀。然而，隨后云南產區(qū)因氣候偏旱導致部分區(qū)域再度停割，新膠供應延遲，導致原料成本上升，從而使盤面交割利潤空間顯著收窄。進入下半年，雖然新膠供應逐漸增加，但因階段性降雨，原料價格雖有調整但仍維持高位，膠價亦在產業(yè)與宏觀的雙重支撐下維持偏強運行，因而交割利潤空間仍維持正向形態(tài)，基本維持在500元/噸以內。9-10月國營迎來季節(jié)性旺產，但因降雨導致割膠天數(shù)有限，原料未能充分釋放，收購價格持續(xù)高位，SCRWF交割成本創(chuàng)年內新高，從而一定程度上導致交割利潤收縮。

交割利潤表現(xiàn)良好?無異常氣候下全乳產量有望微增

年內全乳膠的交割利潤表現(xiàn)穩(wěn)健，這一積極信號促使生產企業(yè)紛紛擴大生產規(guī)模，國營企業(yè)在全乳膠生產方面的積極性顯著提升。據(jù)卓創(chuàng)資訊調研顯示，得益于交割利潤的有力支撐，前7月的交割品產量穩(wěn)定在5.5萬-6萬噸的水平，與去年同期相比呈現(xiàn)出增長態(tài)勢。而8-9月份受到持續(xù)性降雨的影響，膠水產出受限，交割品產量釋放受阻，一度引發(fā)了市場對交割品減產預期的升溫。然而，隨著天氣狀況的逐漸恢復，原料價格高位運行刺激了膠農的割膠情緒，在企業(yè)生產利潤的有力支撐下，企業(yè)生產力恢復，全乳產量呈現(xiàn)出釋放增長的良好態(tài)勢，全年產量有望實現(xiàn)持穩(wěn)或微增的目標。

非交割品產量釋放差異擴大

從年內濃縮乳膠市場來看，盡管下游市場需求表現(xiàn)平平，但濃乳折干價格高升水干膠價格，這一現(xiàn)象極大地刺激了加工廠對濃乳的生產積極性。同時，由于年內濃縮乳膠進口量大幅減少，供應端缺口明顯，這進一步推動了國產濃縮乳膠工廠的加工熱情，使得整體產量實現(xiàn)了明顯的增長。針對非交割品市場，由于年內庫存持續(xù)低位運行，同時外部原料減產導致替代指標流入表現(xiàn)并不積極，這使得國產非標產品的價格表現(xiàn)堅挺。然而，下游工廠對于高價心存抵觸，這種情緒導致了非交割品市場呈現(xiàn)出產銷兩淡的行情。

因此，綜合來看，年內天然橡膠產量結構呈現(xiàn)出全乳膠交割品和濃縮乳膠產量穩(wěn)步增長，而非交割品產量則有所下滑。這一變化反映了市場供需關系的新動態(tài)以及企業(yè)生產策略的靈活調整。

（卓創(chuàng)資訊 吳偉茹）