價值投資君丨段永平：看懂這幾句話，基本上就很有機(jī)會持續(xù)賺錢
對段永平的3句話，進(jìn)行辯證法展開。
段永平：我一般碰到這種情況（尤其是大跌時），會再全面認(rèn)真地看一下是不是自己哪里看的不對，如果確認(rèn)沒 問題我就不管了。心情的事情說不清，一開始我也緊張?；叵肫饋?，緊張一般都來源于不了解。當(dāng)你真 的很了解你的投資標(biāo)的時，下跌往往會讓我覺得高興或無動于衷。
個人和集體 構(gòu)成了一組正反面，市場是集體的性質(zhì)，集體智慧一般是聰明的，所以，先要假設(shè)市場是對的，然后全面認(rèn)真的看一下，
1、自己決定買入的因素是否發(fā)生變化。
2、造成股份大跌的是一時的因素還是長期的因素。以及這種一時的因素會不會轉(zhuǎn)化為長期的因素。
如果一時的因素會轉(zhuǎn)化為長期的因素，出于安全考慮——往往意味著可以賣出了。
事實上，在買入的時候，也是慎之又慎、挑了又挑、確認(rèn)了又確認(rèn)——因為市場一般來說都是聰明的、正確的。個人的買入，是因為個人的能力圈——自己有能力、或者知道誰有能力（比如管理層）為目標(biāo)公司賦能。
知和行構(gòu)成了一組正反面，“知”里面包含的不確定性，就會造成自己行動的不確定性?！爸崩锩娴拇_定性，就會造成自己行動的確定性。所以，關(guān)鍵是看自己看出的確定性，是不是發(fā)生了變化。
段永平：一個杰出的企業(yè)可以預(yù)計到將來可能會發(fā)生什么，但不一定會準(zhǔn)確到何時會發(fā)生。重心需要放在"什么"上面，而不是"何時"上。如果對"什么"的判斷是正確的，那么對"何時"大可不必過慮。
此時，對于下跌就會無動于衷，而如果還有現(xiàn)金，則會讓自己覺得高興——這是一個加碼或套利的機(jī)會。
確定性，往往是基于現(xiàn)金流折現(xiàn)思想——一個公司的價值等于這個公司生命周期內(nèi)賺取的利潤總和——等價于公司利潤翻倍能力是否變化，甚至翻倍之后再翻倍的能力是否變化。只要第二次翻倍沒有變化，那就是個長長的雪坡。
段永平：做產(chǎn)品哪敢不看需求？看不看得對是水平問題，看不看可是路線問題啊。
需求，需要的性質(zhì)，水平，這是能力、可能的性質(zhì)。人只會為自己的需要和某種可能性掏錢，所以，需要和可能就是價值。
這是從需要和可能出發(fā)的意思。如果不看，那就是找了別的出發(fā)點(diǎn)了，也即脫離了價值的出發(fā)點(diǎn)，這是危險的——企業(yè)會喪失價值。
從需要出發(fā)，會給人無窮的勇氣和可能性。從利害和是非出發(fā)，則往往讓人恐懼或者變成教條主義。
段永平的做對的事——這個事情就是要從需要出發(fā)的、也是路線問題，把事情做對——這也是水平的問題、也即可能的性質(zhì)。
可能，最不濟(jì)可以用排除法——也即試錯。
路線，又是路的性質(zhì)，路是必然性的性質(zhì)，所以，要看里面的必然性，這種必然性會走向自己的自由。必然性包括：
1、投入走向收獲的必然性
2、收獲大于投入的必然性
3、個別（個別人的需要）到普遍（普遍人的需要）的必然性
4、收獲期持續(xù)的必然性。
路線，又是點(diǎn)的性質(zhì)，點(diǎn)和面構(gòu)成了一組正反面，要能經(jīng)由這個點(diǎn)沿著這條線走向面，這樣的點(diǎn)就是好的點(diǎn)。如果不能走向面，那么這個點(diǎn)是不健康的、不能長久的。
段永平：如果你認(rèn)為高估是當(dāng)然可以賣！不過認(rèn)定高估并不容易。
高估和低估構(gòu)成了一組正反面，無論高估和低估，都是個人能力圈（可能）的性質(zhì)，在自己能力圈內(nèi)——能把可能性變成現(xiàn)實性，高估的時候就不是高估，在自己能力圈外（不能把可能性變成現(xiàn)實性），就是高估。在自己能力圈內(nèi)，低估的時候，就不是低估，在自己能力圈外，就還是高估。
在自己看出的確定性內(nèi)，就不是高估，在自己看出的確定性外，就是高估。
這種能力圈，包括：
1、企業(yè)自己的能力圈
2、投資者個人的能力圈
3、管理層的能力圈
高估和低估，相對這三個能力圈都是有效的，所以，要看出高估或者低估都不容易。也就是，
段永平：股票是由每個買家自己“定價”的，到你“自己”覺得便宜的時候才可以買，實際上和市場（別人）無關(guān)。啥時你能看懂這句話，你的股票生涯基本上就很有機(jī)會持續(xù)賺錢了。(2012.4.14)
高估或者低估，都是根據(jù)買家自己定價的。對有些人——比如巴菲特來說，他能讓市場上低估的公司家數(shù)多些，對有些人來說，他讓市場低估的公司家數(shù)少些。因為各人的能力圈不一樣。
對于個人來說，大多數(shù)的上市公司，都不在個人自己的能力圈內(nèi)，這對段永平也不例外。所以，大多數(shù)人其實是在自己的能力圈外活動——所以，8成以上的人虧錢。
所以，需要和可能構(gòu)成了一組正反面，所以，能力圈來自于對需要的理解——也即對生意的理解——然后有能力把一種可能性變成現(xiàn)實性——可以是自己有能力、也可以是公司有能力、也可以是管理層有能力——于是就賺到錢了。
自己有能力的，則賺最多，公司有能力的，則賺的少些，管理層有能力的，則賺的更少些。
比如，網(wǎng)易，段永平賺的最多——因為是自己有能力，蘋果和茅臺，都是公司有能力，所以，賺的沒那么多倍。