橡膠

方向：滬膠，觀望；20膠，觀望；合成膠，觀望。   

邏輯：【原料】近期東南亞產地原料回落速度較快，價格也反映了上量的預期，臺風”潭美“路徑顯示未來或經過東南亞產區(qū)，會帶來一定降雨影響。3L報價平水盤面，3L對全乳存在替代作用，對全乳的上行存在一定壓制，需關注后續(xù)3L到港情況。國內天氣影響小，11月逐步開始停割。前期非標價差快速收窄，加上上一周期青島一般貿易庫存加速去庫，泰混端供應依然偏緊。

【點評】橡膠近期的行情走的比較糾結，主要基本面短期內轉向寬松，且前期炒作EUDR加速歐洲補庫，目前EUDR推遲，歐洲補庫節(jié)奏放緩，但高產期上量的幅度，全年的供需缺口情況市場難以達成共識。10月底存在停割、倉單、國際需求和泰國產量等多重變量，屆時或成為四季度橡膠變盤的節(jié)奏點。NR的估值前期相對偏低，目前爛倉單的影響逐步轉弱，倉單開始減少。操作上，單邊考慮區(qū)間震蕩對待。

策略：多NR空RU；賣出RU2501虛值期權

棉花

方向：CF2501上方空間有限。

邏輯：近期美國宏觀數據利好釋放鷹派預期，美棉跟隨大宗商品走勢反彈。總體來看，宏觀政策的利好對實際產業(yè)的影響需要時間期限，所以2501合約的交易邏輯應該放在現實邏輯，即需求疲軟的現狀和新花上市的套保壓力。但隨著美聯儲降息周期開啟，后市國內政策力度依然存在空間，對后期合約會抱有樂觀心態(tài)。

策略：01合約依然難以看到太大上漲空間，14500的壓力位繼續(xù)存在，建議可以趁節(jié)后波動率上升賣出看漲期權，行權價在14800-15200附近。月間價差以1-5反套為主，0~-50為入場點位，-250~-300為止盈點。風險提示：宏觀政策，美棉天氣。