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雞蛋偏弱震蕩：國泰君安期貨10月24早評

重點關注

工業(yè)硅、焦煤焦炭

工業(yè)硅：上方空間有限，關注11合約臨近限倉。昨日主力合約盤中大幅上漲，收于13005元/噸，漲幅達4.08%，主要受光伏市場消息提振影響。一方面，近期美國商務部啟動變更情況審查考慮可能撤銷部分來自我國的光伏電池、組件的雙反稅（主要為非光伏用電池）。另一方面，市場消息稱國家工信部11月或出臺關于光伏產業(yè)能耗的雙控政策(考慮單噸能耗，或以多晶硅環(huán)節(jié)為主)。消息層面提振光伏股市情緒，并帶動工業(yè)硅盤面上行。不過，兩大消息均未對工業(yè)硅需求構成實質性提振：消息一為非光伏用電池，對工業(yè)硅需求影響小，消息二或主要針對多晶硅環(huán)節(jié)，此對工業(yè)硅需求理論上應是邊際利空，因此整體來看工業(yè)硅進一步上行的空間有限。從基本面角度，工業(yè)硅行業(yè)庫存短期仍在繼續(xù)累庫，進入11月雖西南硅廠減產但硅料環(huán)節(jié)亦會有對應減產，且本輪盤面上漲亦增強西北硅廠的開工積極性，整體供需短期尚難有明顯改善，此將限制盤面上方空間。值得關注的是，SI2411合約臨近限倉日(下周一起限倉額度降至900手)，在當前合約的虛實比之下，投機性多頭資金仍有離場可能。投資建議上，推薦短期逢高布空以及繼續(xù)持有SI2411與SI2412合約反套。后續(xù)建議關注新倉單注冊進度、西南減產力度等。

焦煤焦炭：供需寬松，基本面定價為主。當前煤焦價格難有起色的原因聚焦在幾個方面：其一，供應相對偏寬松。一方面國內煤礦有保全年生產任務的目標，另外一方面則源自進口煤的補充，尤其是隨著蒙煤四季度長協(xié)落地后，通關積極性相較之前有迎來一定的改善。其二，需求環(huán)節(jié)有所松動。由于下游接單情況并沒有隨著宏觀預期的轉好從而快速反應，導致前期囤貨的貿易商在這輪跌價過程中都有出現不同程度的虧損，悲觀情緒的蔓延加劇出貨行為和意愿。其三、前期成材所形成的基本面優(yōu)勢需要重新審視。按螺紋當前產量及表需進行線性外推，庫存水平或將在11月初看到累庫拐點，產業(yè)鏈面臨負反饋壓力。綜合而言，煤焦目前較難出現新的矛盾爆發(fā)點，但需要警惕供應端的事故擾動以及預期政策的助推作用。

所長早讀

最新一期美聯(lián)儲褐皮書顯示美國經濟活動變化不大，通脹壓力繼續(xù)緩和

觀點分享：美聯(lián)儲周三公布的褐皮書顯示，9月至10月上旬，美國經濟活動變化不大，企業(yè)招聘人數有所增加。在美聯(lián)儲12個轄區(qū)中，超過一半的地區(qū)報告稱就業(yè)“輕微或適度”增長，大多數地區(qū)表示價格“輕微或適度”上漲，多個地區(qū)也注意到工資增長放緩。報告肯定了美聯(lián)儲抗擊通脹的成果，稱美國通脹壓力繼續(xù)緩和。近期一系列較為強勁的經濟數據公布之后，市場對美聯(lián)儲未來降息幅度的預期下調。而褐皮書則提示市場，盡管9月份就業(yè)、消費者價格和零售銷售等官方統(tǒng)計數據意外強于預期，但美國經濟仍在繼續(xù)放緩，這可能會緩解市場對美聯(lián)儲可能不得不暫停降息的擔憂。

今日早評

黃金：再創(chuàng)新高

白銀:震蕩反彈

銅：庫存持續(xù)減少，限制價格回落

鋁：受氧化鋁現貨價格上升影響，近日內外鋁期貨價格向上

氧化鋁：現貨短缺，現貨和期貨價格持續(xù)上行

鋅：高位調整

鉛：寬幅震蕩

鎳：基本面仍有壓力，鎳價承壓運行

不銹鋼：低位窄幅震蕩運行

錫：震蕩回升

碳酸鋰：資金博弈，基本面偏弱壓制上方空間