2009年新年伊始，國(guó)內(nèi)外金屬期貨普遍上揚(yáng)，國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)上銅、鋅和鋁均出現(xiàn)大幅上漲。元旦休市期間以銅為首的金屬連續(xù)上漲以及國(guó)內(nèi)人氣的恢復(fù)令國(guó)內(nèi)金屬價(jià)格表現(xiàn)強(qiáng)勁。不過(guò)，從基本面上看，金屬上漲依舊面臨壓力。

　　商品指數(shù)基金調(diào)整基本金屬權(quán)重

　　近日，全球主要的商品指數(shù)基金之一的DJ-AIG商品指數(shù)基金(DJ-AIG)公布了其2009年商品指數(shù)的權(quán)重調(diào)整目標(biāo)，權(quán)重的調(diào)整涉及到鎳、銅、鋅等板塊，這些品種的權(quán)重將較2008年有所增長(zhǎng)，調(diào)整時(shí)間在1月9日至1月15日。

　　DJ-AIG賦予了基本金屬較高的權(quán)重，因此其調(diào)整對(duì)基本金屬價(jià)格的影響也較為明顯。通過(guò)此次調(diào)整，該商品指數(shù)將鋁的權(quán)重設(shè)定為7%，較2008年12月31日提高0.7個(gè)百分點(diǎn)；銅的權(quán)重設(shè)定為7.3%，較2008年12月31日上調(diào)2.8個(gè)百分點(diǎn);鋅的權(quán)重設(shè)定為3.1%，同比上調(diào)1個(gè)百分點(diǎn)；鎳的權(quán)重設(shè)定為2.9%，同比上調(diào)1.3個(gè)百分點(diǎn)。

　　麥格理在近期的評(píng)論中估計(jì)：“假設(shè)有250億美元投資于DJ-AIG商品指數(shù)，我們估計(jì)這將暗示著買(mǎi)入10萬(wàn)噸鋁、23萬(wàn)噸銅、22萬(wàn)噸鋅和2.5萬(wàn)噸鎳。這是以期貨的形式買(mǎi)入，而非現(xiàn)貨金屬。相較于這些市場(chǎng)，鋁的買(mǎi)入可忽略不計(jì)(相當(dāng)于年需求量的0.3%)，銅、鋅、鎳的買(mǎi)入顯著(分別占年總需求的1.3%、2%、2%)，尤其是在這么短時(shí)期內(nèi)?！?/p>

　　受指數(shù)基金即將買(mǎi)入基本金屬期貨的預(yù)期刺激，從上周三到現(xiàn)在，在投機(jī)基金的推動(dòng)下，以倫敦銅為首的基本金屬均出現(xiàn)了大幅上漲。不過(guò)，隨著價(jià)格走高，投機(jī)基金獲利了結(jié)將給基本金屬帶來(lái)壓力。

　　制造業(yè)現(xiàn)狀依舊暗淡

　　最新公布的12月制造業(yè)數(shù)據(jù)顯示，全球制造業(yè)極度低迷。美國(guó)供應(yīng)管理學(xué)會(huì)(ISM)公布的12月份制造業(yè)指數(shù)為32.4，低于11月份的36.2和10月份的38.9，創(chuàng)下1980年6月以來(lái)的最低水平，而新訂單和生產(chǎn)措施也跌至1948年調(diào)查開(kāi)始以來(lái)的最低水平。

　　歐元區(qū)12月制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)也顯示，經(jīng)過(guò)修正的歐元區(qū)12月采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)由上次公布的34.5下調(diào)至33.9；11月數(shù)字被修正為35.6。該行業(yè)連續(xù)第七個(gè)月萎縮，而且下滑幅度為至少11年以來(lái)新高。同時(shí)這份報(bào)告的公布，也大幅提高了市場(chǎng)關(guān)于歐洲央行將在2009年1月貨幣政策會(huì)議上繼續(xù)降息的預(yù)期。

　　摩根大通(JPMorgan)的全球采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)(PMI)顯示，制造業(yè)活動(dòng)降至11年前調(diào)查開(kāi)始以來(lái)的最低點(diǎn)。全球制造業(yè)的低迷狀況仍可能將延續(xù)至2009年1季度，這使得金屬需求將受到限制，不利于金屬價(jià)格的持續(xù)上揚(yáng)。

　　所有這些數(shù)據(jù)均表明，目前全球制造業(yè)的情況依舊十分糟糕，需要一段時(shí)間的恢復(fù)期。并且，從最近公布的庫(kù)存情況看，倫敦銅和鋁的庫(kù)存仍然持續(xù)增加，這對(duì)期貨價(jià)格仍將產(chǎn)生壓制。

　　后期，一些關(guān)鍵的問(wèn)題是：美國(guó)經(jīng)濟(jì)是否會(huì)隨著新總統(tǒng)的上臺(tái)出現(xiàn)改觀(guān)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)在2009年上半年能否遏制住增長(zhǎng)下滑的態(tài)勢(shì)，所有這些都需要時(shí)間來(lái)驗(yàn)證?？傮w上看，基本金屬經(jīng)過(guò)反彈之后仍將延續(xù)振蕩的格局。