今年三季度，人民幣進(jìn)入了一個強(qiáng)勢升值的時期，甚至在9月25日實現(xiàn)自2023年5月以來的首次“破七”，離岸人民幣兌美元收復(fù)7.0關(guān)口，最高觸及6.9993，一度成為除A股外，市場最為關(guān)注的焦點。

離岸人民幣兌美元走勢

然而好景不長，進(jìn)入10月以后，人民幣對美元匯率連續(xù)走低，在10月15日，離岸人民幣突然失守7.1關(guān)口。隨后，離岸人民幣一度跌破7.14。截至10月16日20時，境外離岸市場人民幣對美元匯率徘徊在7.1240附近。離岸人民幣在10月走勢承壓，到底發(fā)生了什么？未來走勢如何？

人民幣走勢緣何反轉(zhuǎn)？

從近期的市場表現(xiàn)來看，人民幣對美元的匯率經(jīng)歷了多次波動。2024年初以來，市場預(yù)期美聯(lián)儲可能會降息，而非美貨幣則普遍升值，人民幣也隨之快速回升。然而，進(jìn)入第四季度，美元指數(shù)偏強(qiáng)，導(dǎo)致人民幣對美元匯率在離岸和在岸市場連續(xù)走低。

近日，美國最新發(fā)布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，9月CPI數(shù)據(jù)同比上漲2.4%，高于市場預(yù)期的2.3%，當(dāng)月核心CPI同比上漲3.3%，高于市場預(yù)期的3.2%。芝加哥商品交易所的美聯(lián)儲觀察工具顯示，華爾街投資機(jī)構(gòu)交易員目前預(yù)計美聯(lián)儲在11月降息25個基點的概率超過90%，降息50個基點的概率為零。

芝商所FedWatch工具

這也讓部分包括華爾街對沖基金在內(nèi)的市場參與者摒棄原來的美元空頭頭寸選擇空頭回補(bǔ)，推動了10月以來美元指數(shù)持續(xù)走高。而與美元指數(shù)密切相關(guān)的人民幣也出現(xiàn)了應(yīng)聲下跌，市場對于美聯(lián)儲降息預(yù)期的降溫直接導(dǎo)致了人民幣對美元的這波貶值。不過，值得注意的是，人民幣對其他貨幣的走勢則相對較為平穩(wěn)。

美元指數(shù)走勢

引發(fā)離岸人民幣匯率失守7.1并繼續(xù)下跌的另一個重要原因，則是近期A股市場的快速熄火，國內(nèi)A股市場在9月末迎來了一波前所未有的大漲，至10月8日，上證指數(shù)一度漲至3674.4點，但隨后便迎來了回調(diào)，截至10月17日盤中，上證指數(shù)失守3200點，這樣的走勢，也令部分境外資本認(rèn)為部分北向資金可能在A股市場選擇獲利離場，提前押注離岸人民幣匯率短線下跌。

人民幣走勢未來展望

展望未來，人民幣匯率的走勢將受到多重因素的交織影響。央行行長潘功勝曾表示，匯率的影響因素是非常多元的，比如經(jīng)濟(jì)增長、貨幣政策、金融市場、地緣政治、突發(fā)風(fēng)險事件等。

一、全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇與貨幣政策分化

隨著全球經(jīng)濟(jì)逐步復(fù)蘇，特別是中國經(jīng)濟(jì)穩(wěn)健增長，人民幣的基本面支撐將更為堅實。中國政府將繼續(xù)實施穩(wěn)健的貨幣政策，保持流動性合理充裕，同時加強(qiáng)宏觀審慎管理，以防范金融風(fēng)險，這有助于維持人民幣匯率的穩(wěn)定。然而，全球貨幣體系的演變、特別是美元的地位變化，將對人民幣匯率產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。若美元因美聯(lián)儲貨幣政策的調(diào)整而走弱，人民幣相對升值的空間將打開；反之，若美元維持強(qiáng)勢，人民幣則可能面臨貶值壓力。

二、地緣政治風(fēng)險與國際貿(mào)易環(huán)境

地緣政治風(fēng)險，特別是中美關(guān)系的走向，將對人民幣匯率產(chǎn)生重要影響。雙方在經(jīng)濟(jì)、科技、安全等領(lǐng)域的互動，將直接影響市場信心，進(jìn)而影響人民幣匯率的走勢。此外，國際貿(mào)易環(huán)境的不確定性也可能對人民幣匯率構(gòu)成挑戰(zhàn)。例如，全球供應(yīng)鏈的重組、貿(mào)易保護(hù)主義的抬頭等都可能影響人民幣匯率的穩(wěn)定性。

金融衍生工具在風(fēng)險管理中的應(yīng)用

面對人民幣匯率的波動，市場參與者需要采取有效的風(fēng)險管理策略。金融衍生工具是重要手段之一。通過外匯期貨、外匯期權(quán)、遠(yuǎn)期外匯合約以及外匯掉期交易等金融衍生工具，投資者可以鎖定未來匯率、規(guī)避匯率波動風(fēng)險。

芝商所美元/離岸人民幣期貨合約 (CNH)可以有效的管理人民幣匯率波動的風(fēng)險，投資者通過美元/離岸人民幣期貨提前建立相應(yīng)頭寸，鎖定未來匯率，對沖波動風(fēng)險。美元/離岸人民幣期貨相較市場其他人民幣金融衍生品具備多種合約規(guī)模，提供更大的交易靈活性和更廣的市場參與的優(yōu)點，且通過CME Globex可實現(xiàn)幾乎24小時操作，其標(biāo)準(zhǔn)規(guī)模合約擁有大宗交易資格，三年期限可更有效地管理長期敞口。

當(dāng)然，近期人民幣走勢的波動性與復(fù)雜性也為市場參與者的投資方向呈現(xiàn)了較大的難度，市場觀點也存在分歧，未來的諸多不確定因素均可能導(dǎo)致人民幣走勢出現(xiàn)猶如9月末到10月以來的“變臉”行情，投資者需要密切關(guān)注諸如全球經(jīng)濟(jì)格局變化、國內(nèi)政策調(diào)整及市場預(yù)期變化的各類信息，能否第一時間獲取資訊也尤為關(guān)鍵，由芝商所提供的外匯市場周報可以及時有效的提供給投資者外匯市場的一手信息，為投資者的分析判斷做出輔助，訂閱方式：https://www.cmegroup.cn/subscription/。