橡膠

方向：滬膠，觀望；20膠，觀望；合成膠，觀望。   

邏輯：在泰國即將進入最大高產(chǎn)期后，國內庫存存在累庫預期，而累庫的幅度將決定天膠的四季度行情走勢。上周天膠跌停更多是節(jié)前情緒的退潮，隨著盤面價格回落，貿(mào)易商大量出貨。推遲EUDR的提案仍在商討中，短期來看，推遲EUDR是利空天膠的，但并不能成為當下行情的主要矛盾點。上量預期會對天膠盤面產(chǎn)生一定壓制，短期天膠單邊更多跟隨宏觀的政策和情緒產(chǎn)生波動。原料端來看，白片報價近期回落較為明顯，膠水和杯膠的價格依然維持在高位。隨著白片價格的回落，其對膠水和杯膠的分流影響或將減弱，加上泰國東北部未來兩周降水量減少，未來產(chǎn)地有較高的上量預期。

策略：多NR空RU；賣出RU2501虛值期權

棉花

方向：CF2501上方空間有限。

邏輯：宏觀情緒釋放后，久期偏短的商品期貨合約承壓于自身現(xiàn)實的基本面邏輯。國內棉市仍面臨新花大量上市以及旺季不旺的狀況。隨著前期籽棉反彈，軋花廠恐高心態(tài)加劇，價格持續(xù)回調，目前新花成本控制在14300附近。現(xiàn)貨價格隨期貨下跌，紡企逢低采購原料，成交情況略有好轉。但純棉紗市場行情逐步走弱。2501合約以新花成本作為主導定價，軋花廠套保為壓力。隨著新花上市放量，棉農(nóng)惜售情緒進一步降低，帶動新花成本和期貨價格持續(xù)走低。策略：01合約依然難以看到太大上漲空間，14500的壓力位繼續(xù)存在，空單持有或逢高賣出看漲期權。月間價差以1-5反套為主，0~-50為入場點位，-250~-300為止盈點。

風險提示：宏觀政策，美棉天氣。