午盤收盤，國內期貨主力合約漲跌互現(xiàn)，橡膠、20號膠封跌停板，跌幅分別為6.02%、6.01%，丁二烯橡膠跌超6%，玻璃、碳酸鋰跌超4%，焦煤跌超3%，漲幅方面，集運指數(shù)（歐線）封漲停板，漲幅16%，氧化鋁漲超2%，燒堿、燃料油漲超1%。

季節(jié)性消費淡季 實際需求增量空間或有限

需求預期來看，四季度天然橡膠下游消費端迎來季節(jié)性消費淡季，國慶假期后雖輪胎企業(yè)逐步復工復產，但由于全鋼輪胎企業(yè)成品高庫存令企業(yè)開工負荷提升承壓；11-12月將進入季節(jié)性消費淡季，雖然輪胎高性價比優(yōu)勢下，出口韌性猶存，但隨著新訂單逐步放緩，輪胎出口缺乏更多增長驅動，或呈現(xiàn)高位調整形態(tài)；同時目前來看輪胎原材料價格經歷前期普漲之后，均處于年內高位水平，輪胎企業(yè)生產成本壓力進一步攀升，限制輪胎企業(yè)的采購積極性，一定程度上影響輪胎企業(yè)的產銷節(jié)奏。因此，四季度來看天然橡膠下游需求端缺乏明顯的增量空間。

綜合來看，從天然橡膠四季度供需平衡角度來看，伴隨著供應壓力的釋放，以及需求端缺乏明顯增量空間情況下，供需矛盾或逐步擴大，國內現(xiàn)貨將迎來逐步累庫局面，屆時膠價運行或承壓。但同時四季度供應端易出現(xiàn)異常氣候，且社會庫存雖累庫但整體仍處相對低位，膠價向下調整空間恐有限。同時宏觀政策端預期偏強或支撐商品市場運行，因此預計四季度天然橡膠市場或高位回調整理運行趨勢。需關注四季度產區(qū)氣候情況以及宏觀政策持續(xù)性。

宏觀情緒與和基本面驅動沖突，集運歐線期貨大漲8%！

金十期貨10月10日訊，早盤集運歐線期貨大幅拉漲，現(xiàn)漲超8%。國投安信期貨表示，近期HPL和CMA宣漲11月運價，但挺價動作并不意味著運價見底將逐步企穩(wěn)，一方面兩航司并未對當前正在訂購的10月艙位價格進行調漲，而是針對尚未開啟艙位預定的11月運價宣漲，宣漲動作或可理解為推動更多處于觀望的出口商于10月訂艙，側面說明當前裝載率水平偏弱，另一方面10月下旬至11月上旬為傳統(tǒng)貨量淡季，需要航司采取較為有力的一致性挺價措施方能助力宣漲落地，然而當前現(xiàn)貨端仍處于價格戰(zhàn)階段，難出現(xiàn)一致性策略，預計現(xiàn)貨端的下行驅動仍將壓制盤面呈現(xiàn)偏弱走勢。不過近期宏觀政策帶給商品市場的利好情緒也給集運歐線帶來階段性的上驅力量。宏觀情緒與和基本面驅動方向的沖突，使得盤面易出現(xiàn)較大波動。