9月24日，在促銷(xiāo)行情帶動(dòng)下，國(guó)內(nèi)滌綸長(zhǎng)絲樣本企業(yè)產(chǎn)銷(xiāo)率達(dá)438.2%，部分聚酯工廠產(chǎn)銷(xiāo)率甚至高達(dá)600%~700%。國(guó)慶假期歸來(lái)，聚酯鏈產(chǎn)銷(xiāo)端的表現(xiàn)依舊亮眼。

期貨日?qǐng)?bào)記者了解到，國(guó)慶節(jié)前多部門(mén)聯(lián)合發(fā)布政策“組合拳”，提振市場(chǎng)情緒。同時(shí)，下游聚酯工廠降價(jià)促銷(xiāo)，終端有一定補(bǔ)貨需求。其中，江浙滌絲產(chǎn)銷(xiāo)端節(jié)前出現(xiàn)放量，日內(nèi)平均產(chǎn)銷(xiāo)率預(yù)計(jì)維持在430%~440%，聚酯工廠庫(kù)存壓力有所緩解。

記者了解到，當(dāng)前聚酯終端已進(jìn)入“金九銀十”傳統(tǒng)旺季，但事實(shí)上，直至9月中上旬市場(chǎng)的表現(xiàn)卻并不盡人意。

“在產(chǎn)業(yè)鏈全線下跌的過(guò)程中，下游訂單受到影響，不斷推遲?！眹?guó)投期貨化工首席分析師龐春艷表示，雖然織造開(kāi)工率已經(jīng)回到正常水平，但企業(yè)備貨依舊謹(jǐn)慎，在原料下跌的過(guò)程中，企業(yè)擔(dān)心產(chǎn)品庫(kù)存貶值。

據(jù)廣發(fā)期貨能化首席分析師張曉珍介紹，一方面，前期原料價(jià)格持續(xù)下跌拖累下游備貨心態(tài)，在成本跌價(jià)趨勢(shì)下，客戶(hù)下單偏謹(jǐn)慎，在可以等待的情況下會(huì)推遲下單；另一方面，今年氣溫相對(duì)較高，消費(fèi)需求預(yù)期有所后置。

“目前來(lái)看，聚酯需求端較7月、8月有所好轉(zhuǎn)。8月中旬以來(lái)，下游織造開(kāi)機(jī)和訂單指數(shù)均有改善，但因原料持續(xù)下跌，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒上升，終端客戶(hù)采取推遲或者分批下單?！睆垥哉湔f(shuō)。

在物產(chǎn)中大期貨研究院化工油品組組長(zhǎng)謝雯看來(lái)，近期聚酯鏈產(chǎn)銷(xiāo)率漲至400%，一方面是天氣即將轉(zhuǎn)冷，國(guó)慶長(zhǎng)假前備貨升溫；另一方面，部分工廠提前發(fā)出促銷(xiāo)公告。此外， 9月24日起，國(guó)家發(fā)布的一系列貨幣和財(cái)政政策提振市場(chǎng)信心。

“這些政策涉及促使流動(dòng)性改善、房地產(chǎn)市場(chǎng)維穩(wěn)和證券市場(chǎng)支持等多方面?！敝x雯表示，加大財(cái)政貨幣政策逆周期調(diào)節(jié)力度、保證必要的財(cái)政支出、提升社會(huì)整體消費(fèi)能力和注重經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)升級(jí)以及改善民生等政策有助于市場(chǎng)情緒改善?；诖?，謝雯認(rèn)為，聚酯產(chǎn)業(yè)鏈供過(guò)于求的產(chǎn)業(yè)格局可能從終端開(kāi)始改善，企業(yè)信心有所恢復(fù)從而引發(fā)備貨動(dòng)作。

不過(guò)，終端需求能否形成正反饋還需要觀察?！澳壳皝?lái)看，國(guó)慶節(jié)前最后一周，終端織造訂單天數(shù)上升0.96天至16天?！甭”娰Y訊分析師相紅姣告訴記者，目前織造企業(yè)訂單情況基本與往年同期持平，“金九銀十”訂單雖有增量，但由于存在部分拋售現(xiàn)象，整體利潤(rùn)微薄。

在龐春艷看來(lái)，國(guó)慶長(zhǎng)假期間，地緣沖突升級(jí)導(dǎo)致國(guó)際油價(jià)大漲，成為節(jié)后聚酯品種盤(pán)面高開(kāi)的重要利多因素。

展望四季度，謝雯認(rèn)為，聚酯產(chǎn)業(yè)鏈的利潤(rùn)分配格局暫時(shí)難以改變，成本端或繼續(xù)讓利給終端，國(guó)內(nèi)政策與原油端的疲弱或加速產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)的利潤(rùn)分化。從目前的情況推測(cè)，聚酯產(chǎn)業(yè)鏈轉(zhuǎn)向大概率從終端需求開(kāi)始傳導(dǎo)，而產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格反彈的力度要看終端數(shù)據(jù)的好轉(zhuǎn)程度，短期更多是情緒改善。

“受宏觀利好及油價(jià)反彈影響，聚酯板塊自國(guó)慶節(jié)前開(kāi)始反彈，節(jié)后首日高開(kāi)后受油價(jià)回落帶動(dòng)下行。目前市場(chǎng)對(duì)油價(jià)長(zhǎng)線下行及需求不足的擔(dān)憂仍存，整體還要看到后市政策落地后市場(chǎng)的表現(xiàn)。另外，全國(guó)大范圍的降溫天氣可能會(huì)促進(jìn)秋冬季服裝需求的提速，關(guān)注‘雙11’銷(xiāo)售窗口到來(lái)之前訂單的表現(xiàn)。”龐春艷稱(chēng)。

“聚酯鏈未來(lái)的市場(chǎng)走勢(shì)，關(guān)鍵要看美國(guó)降息以后原料端能否止跌回升?！睆B門(mén)國(guó)貿(mào)石化有限公司總經(jīng)理劉德偉表示，此外，還要關(guān)注下游紡服市場(chǎng)的需求恢復(fù)力度。

在張曉珍看來(lái)，因目前宏觀氛圍好轉(zhuǎn)，部分聚酯產(chǎn)品庫(kù)存壓力有所緩解，可以支撐10月聚酯開(kāi)工率維持偏高水平。

“四季度原油基本面預(yù)期偏弱，如果地緣沖突緩解，原油溢價(jià)大概率回落，油價(jià)對(duì)化工品走勢(shì)整體支撐有限，且隨著美國(guó)夏季汽油向冬季汽油轉(zhuǎn)換，對(duì)調(diào)油的需求轉(zhuǎn)弱，疊加裕龍重整裝置投產(chǎn)，芳烴價(jià)格仍承壓?！睆垥哉浔硎尽?/p>

從市場(chǎng)節(jié)奏上看，張曉珍認(rèn)為，近期PXN有所修復(fù)，PX裝置減產(chǎn)不確定性增加，四季度預(yù)計(jì)亞洲及國(guó)內(nèi)PX負(fù)荷維持高位，平衡表整體預(yù)估小幅去庫(kù)，但仍有部分PTA裝置存檢修預(yù)期，PX供需改善有限，PX絕對(duì)價(jià)格或受油價(jià)及自身高供應(yīng)預(yù)期影響。隨著國(guó)內(nèi)宏觀政策利好持續(xù)釋放，國(guó)內(nèi)商品市場(chǎng)情緒好轉(zhuǎn)，對(duì)PX價(jià)格存一定支撐。預(yù)計(jì)四季度PX走勢(shì)在國(guó)內(nèi)宏觀利好和油價(jià)偏空預(yù)期博弈下震蕩運(yùn)行。張曉珍表示，后期走勢(shì)需關(guān)注國(guó)內(nèi)宏觀情緒變化、油價(jià)走勢(shì)，以及PX裝置動(dòng)態(tài)。

“通過(guò)對(duì)比近5年國(guó)慶假期前后聚酯鏈主要品種價(jià)格變化發(fā)現(xiàn)，除了2023年國(guó)慶假期后市場(chǎng)出現(xiàn)下跌，其他幾年，國(guó)慶節(jié)后一周聚酯鏈品種價(jià)格均出現(xiàn)上漲?！毕嗉t姣表示，由于產(chǎn)業(yè)鏈基本面暫無(wú)突出矛盾，絕對(duì)價(jià)格又處相對(duì)低位，疊加政策利好推動(dòng)，預(yù)計(jì)節(jié)后首周聚酯產(chǎn)品亦有一定上漲預(yù)期。

但由于海外宏觀面變數(shù)猶存，且國(guó)慶假期期間部分終端織造企業(yè)放假，利好信號(hào)不足，節(jié)后聚酯市場(chǎng)雖有一定上漲預(yù)期，但對(duì)漲幅仍需謹(jǐn)慎看待?！坝绕涫欠紵N結(jié)構(gòu)仍無(wú)顯著改善，PX海外供應(yīng)依舊寬松，將對(duì)聚酯成本產(chǎn)生一定壓制。”相紅姣認(rèn)為，聚酯鏈品種價(jià)格多數(shù)處于歷史偏低水平，整體向下空間不大，10月延續(xù)低位震蕩概率較大。