9月24日以來，A股市場放量上漲。其中，上證綜指從低點2761點最高攀升至10月8日盤中的3674點，最大漲幅達33.07%。伴隨著行情的好轉，滬深兩市成交額也明顯放量，9月23日滬深兩市成交額僅5510億元，而10月8日突破3萬億元。

10月8日盤中，A股、港股、A50股指期貨均出現較大幅度波動。筆者認為，原因主要有三。其一，雖然10月8日A股主要指數開盤表現強勢，但A50在A股開盤前就出現調整。國慶假期A股休市期間，A50和港股積累了較大漲幅，當A股以超預期的漲幅開盤時（上證綜指開盤時漲幅為10.13%），部分投資者出現“落袋為安”需求。其二，10月8日盤中傳出消息，金融管理部門已對商業(yè)銀行進行窗口指導，要求金融機構高度重視投資者適當性管理和投資者保護，強化內控和合規(guī)管理，嚴控加杠桿。業(yè)內人士強調，銀行信貸資金嚴禁違規(guī)進入股市，這是商業(yè)銀行必須堅持的金融監(jiān)管紅線。該消息被部分投資者視為監(jiān)管加嚴的信號。其三，國家發(fā)展改革委在10月8日的國務院新聞辦新聞發(fā)布會上提到，圍繞加大宏觀政策逆周期調節(jié)、擴大國內有效需求、加大助企幫扶力度、推動房地產市場止跌回穩(wěn)、提振資本市場等五個方面加力推出一攬子增量政策，但并未像9月24日的新聞發(fā)布會一樣披露具體的規(guī)模和細節(jié)。

目前來看，驅動本輪A股行情的更多是9月24日國務院新聞辦新聞發(fā)布會和9月26日中央政治局會議中釋放的政策信號，其帶動了分母端流動性和風險偏好的提升。尤其是支持股票市場穩(wěn)定發(fā)展的兩項新的貨幣政策工具，打通了央行資金定向支持A股的通道，旨在鼓勵有關機構和實體部門加杠桿，有利于增加A股市場的流動性，為A股市場帶來增量資金。因此，政策紅利的釋放能否持續(xù)、投資者對政策的態(tài)度是否保持積極（滬深兩市成交額可以作為一個佐證）是決定這一階段市場高度的關鍵。在貨幣政策已然應出盡出的背景下，財政端能否順勢推出強有力的穩(wěn)增長政策是市場關注的重點。從10月8日新聞發(fā)布會釋放的信號來看，國家發(fā)展改革委并未就政策規(guī)模和細節(jié)進行詳細闡述，以至于部分投資者的觀望情緒升溫。

從趨勢角度分析，9月24日以來的A股反彈是由政策紅利驅動的，這意味著若政策紅利的釋放不能持續(xù)、投資者對政策的態(tài)度再度轉向保守（對應滬深兩市成交額大幅收縮），則由政策驅動的上漲行情將告一段落。而如果后續(xù)財政端配合出臺有力政策，那么隨著相關政策的落地，投資者的關注點將從分母端向分子端切換。屆時，經濟數據對政策效果的驗證、基本面進一步回暖帶動企業(yè)盈利預期改善將成為主要交易邏輯。就本周而言，資金方面，10月1日至8日提交申請的新開證券賬戶10月9日方可用于交易，而10月8日A股盤中的波動將對這部分增量資金的交易情緒產生影響，其入市速度可能放緩。另外，在短線波動加大、投資者觀望情緒有所升溫的背景下，10月8日及8日之前入場的部分資金也有獲利了結的意愿。操作上，需要更加謹慎，在連續(xù)大幅上漲后，市場本身就存在技術性調整需求，疊加國家發(fā)展改革委未在新聞發(fā)布會上披露政策規(guī)模和具體細節(jié)，故建議9月25日至30日期間布局的期指多單，在保留底倉的情況下，將其余倉單止盈離場，同時關注后續(xù)政策紅利釋放的持續(xù)性。