10月8日，A股市場各指數(shù)集體高開。截至收盤，上證綜指漲4.59%，報3489.78點。此外，深證成指漲9.17%，創(chuàng)業(yè)板指漲17.25%，科創(chuàng)50指數(shù)漲17.38%。不過，在A股大熱的情況下，港股大幅回落，恒生指數(shù)當日下跌9.41%，恒生科技指數(shù)下跌12.82%。

光大期貨金融工程分析師王東瀛告訴期貨日報記者，A股本輪上漲除了政策釋放積極信號外，海外配置型資金加倉也是重要驅(qū)動，這從國慶假期港股和海外中國資產(chǎn)大幅上漲得到印證。人民幣兌美元匯率9月中旬沖破前期運行中樞，進入升值通道，也表明外資加速流入中國市場。單從國際資產(chǎn)配置的角度分析，外資加倉A股，一方面由于9月中旬市場對美國經(jīng)濟衰退的預期升溫；另一方面由于我國資本市場支持政策9月下旬密集出臺。

“目前，市場對上述因素的看法存在一定分歧。美國近期公布的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)表明該國就業(yè)市場依然強勁，衰退預期降溫，美元指數(shù)回升。另外，國內(nèi)已經(jīng)落實的政策主要圍繞居民和企業(yè)部門負債端降低成本，但要想指數(shù)走出長期上漲行情，還需要資產(chǎn)端收益率的提升，尤其是價格因素對資產(chǎn)估值的提振。這一點相關部門已經(jīng)有所重視，政策表述中新增了諸如‘促進房地產(chǎn)止跌回穩(wěn)’等內(nèi)容，但具體細節(jié)還在醞釀當中。展望后市，A股短期快速上漲后，交易擁擠度上升、獲利盤了結(jié)等因素可能導致市場出現(xiàn)較大波動?！蓖鯑|瀛稱。

東證期貨宏觀策略高級分析師王培丞認為，10月8日港股的波動，與在港股市場搶籌碼的外資的獲利了結(jié)有關。國慶假期港股連續(xù)上漲，領跑全球，市場認為其對A股將形成前瞻性指引。事實上，國慶假期港股上漲更多是補漲，縮小與9月30日A股漲幅的差距，從而達到A股和港股倉位的平衡。這種大力度的買入也造成港股積累較大漲幅，前期低位入場的投資者因而產(chǎn)生獲利了結(jié)的意愿。

近期，在A股市場不斷沖高的過程中，已有超過百家上市公司發(fā)布了減持公告。據(jù)統(tǒng)計，9月最后一周，減持數(shù)量是上一周的兩倍。針對近期的減持現(xiàn)象，王東瀛解釋說，A股本輪反彈受流動性的影響較大，政策層面開通證券、基金、保險公司互換便利，允許機構投資者適度增加權益?zhèn)}位杠桿，同時引導商業(yè)銀行向上市公司和主要股東提供貸款，用于回購和增持上市公司股票。增量流動性帶動A股上漲，而上市公司盈利端并未明顯改善。從二季度財報來看，全部A股上市公司剔除金融板塊后ROE水平在7.4%左右，處于近年偏低水平，營業(yè)收入同比增速和凈利潤同比增速還在負增長區(qū)間。從流動性增加引導市場預期回暖，到帶動上市公司盈利能力回升，還需要一段時間。因此，部分上市公司股東可能存在減持意愿。

在10月8日國務院新聞辦舉行的新聞發(fā)布會上，國家發(fā)展改革委主任鄭柵潔提到，國內(nèi)仍存在有效需求不足的問題。針對該問題，將把擴內(nèi)需增量政策重點更多放在惠民生、促消費上，積極發(fā)揮投資對經(jīng)濟增長的拉動作用。針對當前一些企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營困難，加大助企幫扶力度，切實優(yōu)化營商環(huán)境，幫助企業(yè)渡過難關。針對樓市持續(xù)偏弱，采取綜合性政策措施，促進房地產(chǎn)市場止跌回穩(wěn)。針對前期股市震蕩下行等問題，出臺有力有效系列舉措，努力提振資本市場。當下，基本面和情緒面的表現(xiàn)并不完全一致，王東瀛建議，操作的品種選擇上，股指期貨各品種近期大幅升水，使用股指期貨表達多頭觀點的性價比有所下降。股指期貨的主要用途是對沖權益市場風險，隨著市場波動率的回落，小盤指數(shù)必然重回貼水狀態(tài)，故未來一段時間股指期貨漲幅大概率不及股票現(xiàn)貨，建議選擇賣出看跌股指期權等非線性工具。賣出看跌從方向上可以表達多頭觀點，如果指數(shù)繼續(xù)上漲，那么可以獲得收益。同時，其也是做空波動率的策略，若指數(shù)大幅波動或者回落，則賣出看跌期權可以一定程度上對沖風險。