【導(dǎo)語】9月中旬USDA公布的全球棉花月度供需報告顯示，2024/25年度美棉產(chǎn)量再度下降，疊加主產(chǎn)國印度及巴基斯坦產(chǎn)量下滑，全球棉花總產(chǎn)量也明顯下滑，這無疑為棉花市場帶來了利多提振。而 9月19日美聯(lián)儲正式公布降息50基點，再次激發(fā)了市場看漲熱情，9月20日當(dāng)周ICE期棉主力合約創(chuàng)出一年半來最大單周漲幅?；久胬嗯c美聯(lián)儲進入降息周期氛圍下，美棉價格短期或繼續(xù)偏強運行。

9月份USDA全球棉花月度供需報告公布2024/25年度美棉產(chǎn)量下滑至316萬噸，環(huán)比下降12.9萬噸，這已是連續(xù)兩個月美棉產(chǎn)量下調(diào)。產(chǎn)量下降的主要原因是美國西南地區(qū)的陸地棉單產(chǎn)下降。根據(jù)報告公布結(jié)果9月份預(yù)估美國棉花平均單產(chǎn)為807磅/英畝，環(huán)比8月下降33磅/英畝，這或與美棉局部產(chǎn)區(qū)遭遇洪澇與颶風(fēng)災(zāi)害有關(guān)。此前破壞性極強的颶風(fēng)弗朗辛登陸美國大陸，或?qū)γ绹侵薜貐^(qū)的棉花作物造成了明顯破壞，畢竟颶風(fēng)已經(jīng)造成美國部分能源等設(shè)施損壞，足以看出此次颶風(fēng)的破壞力。

除了美棉產(chǎn)量下滑，印度和巴基斯坦局部地區(qū)受過量降雨影響，棉花產(chǎn)量也有所下降。因此，9月份USDA報告中全球棉花產(chǎn)量下調(diào)至2534.8萬噸，環(huán)比下降26.4萬噸。美棉及全球棉花產(chǎn)量持續(xù)下降，對具有全球風(fēng)向標(biāo)的美棉價格在基本面起到了明顯的利多支撐。

美棉優(yōu)良率繼續(xù)下降，已創(chuàng)年內(nèi)新低

9月17日USDA公布的美棉生產(chǎn)數(shù)據(jù)顯示：截至9月15日，美國棉花優(yōu)等水平占比5%，良好占比34%，優(yōu)良率39%，上周同期數(shù)據(jù)為40%，環(huán)比減少1個百分點，且已經(jīng)達到2024年全年最低水平。更令市場關(guān)注的是，自今年7月21日以來，美棉優(yōu)良率一路下滑，最低點與最高點已相差22個百分點。市場擔(dān)憂新季美棉產(chǎn)量或難以彌補全球棉花市場對優(yōu)質(zhì)棉的需求缺口。畢竟美棉是全球最大的棉花出口國，也是諸多高等級紡織品不可或缺的原材料，若美棉產(chǎn)量下滑，質(zhì)量再下降，勢必影響全球棉花的穩(wěn)定供應(yīng)。

美聯(lián)儲意外降息50基點，ICE美棉價格強勢上漲

北京時間9月19日凌晨，美國聯(lián)邦儲備委員會宣布將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間下調(diào)為4.75%至5%，即降息50個基點，這是美聯(lián)儲自2020年以來首次降息。2022年3月至2023年7月，美聯(lián)儲在一年多的時間內(nèi)連續(xù)11次加息，累計加息525個基點；自去年7月以來連續(xù)八次會議按兵不動，將政策利率保持在2001年以來高位。本次美聯(lián)儲降息力度高過此前市場預(yù)期的25個基點，同時標(biāo)志著美國進入降息周期。近兩年棉花市場受宏觀高利率壓力明顯，在美聯(lián)儲加息期間，ICE美棉價格出現(xiàn)多輪下探，而此次降息后，業(yè)者看漲心態(tài)增強，美棉價格強勢上漲。

據(jù)卓創(chuàng)資訊統(tǒng)計，9月20日ICE美棉主力12月合約盤中觸及74.23美分/磅，為6月28日以來高位。ICE美棉再度回升至70美分/磅，緩解了部分預(yù)購美棉企業(yè)是心理壓力，因為大多數(shù)預(yù)購企業(yè)普遍認(rèn)為美棉成本價基本在70美分/磅,低于該價格則屬于超跌。

綜上所述，ICE美棉價格強勢上漲，既有來自于基本面產(chǎn)量持續(xù)下滑的支撐，也有美聯(lián)儲貨幣政策轉(zhuǎn)向的刺激。由于新季美棉采收近期剛剛開啟，且根據(jù)最新收割進度報告顯示：美國棉花收割率為8%，略高于去年同期及五年平均水平。其中，德克薩斯州收割完成18%，亞利桑那州和路易斯安那州收割率分別為9%和2%。從優(yōu)良率來講，美國產(chǎn)區(qū)棉花生長不佳的影響仍不可忽視。眾所周知，棉花采收期，天氣變化對最終產(chǎn)量影響較大。因此，9月至10月份仍需密切關(guān)注天氣對棉花產(chǎn)量的影響。此外，美聯(lián)儲降息雖對短期市場心態(tài)有提振，但美棉出口不樂觀的問題依然存在。中長期來講，美棉市場仍將面臨一定壓力，所以卓創(chuàng)資訊預(yù)計美棉價格短期偏強，中長期或仍有回落可能。

(卓創(chuàng)資訊 高飛堂)