棉花

方向：CF2501偏空觀望為主。

邏輯：隨著軋花廠后點(diǎn)價(jià)敞口出清，市場(chǎng)轉(zhuǎn)向以新花成本定價(jià)為主導(dǎo)的2501合約交易，結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存壓力和疲軟的終端消費(fèi)預(yù)期可能令2501合約繼續(xù)承壓。雖然USDA調(diào)降新年度美棉產(chǎn)量引發(fā)美棉短暫上漲，但鄭棉在當(dāng)下供需格局變化有限的背景下，表現(xiàn)依然疲軟。近日倉(cāng)單流出速度再次放緩，產(chǎn)業(yè)鏈庫(kù)存壓力下紡織開(kāi)工預(yù)期減弱，金九銀十旺季可能落空，結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存壓力壓制舊作價(jià)格。此外終端消費(fèi)疲軟，且恢復(fù)動(dòng)力不足，國(guó)內(nèi)服裝鞋帽社零增速持續(xù)下降，海外市場(chǎng)方面，宏觀衰退交易在就業(yè)數(shù)據(jù)方面存在分歧，暫難驅(qū)動(dòng)美國(guó)服裝市場(chǎng)補(bǔ)庫(kù)需求。策略：建議CF2501合約逢高試空，或逢高賣出01合約虛值看漲期權(quán)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：全球棉區(qū)天氣、宏觀因素。