【導(dǎo)語】進(jìn)入9月，國(guó)內(nèi)豆粕市場(chǎng)消息面擾動(dòng)頻發(fā)，供應(yīng)端利空影響弱化疊加階段性需求回暖，現(xiàn)貨價(jià)格從底部小幅抬升。卓創(chuàng)資訊認(rèn)為，短期市場(chǎng)供需矛盾仍是壓制現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)上行的主要因素，預(yù)計(jì)9月下旬現(xiàn)貨價(jià)格震蕩運(yùn)行為主。

現(xiàn)貨價(jià)格中樞上移 區(qū)域基差進(jìn)一步修復(fù)

伴隨著豐產(chǎn)預(yù)期的逐步落實(shí)，利空影響程度出現(xiàn)轉(zhuǎn)弱跡象，8月中旬起豆粕價(jià)格迎來底部反彈走勢(shì)。根據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，截至9月14日，國(guó)內(nèi)43%豆粕現(xiàn)貨均價(jià)為3078元/噸，較8月14日的低點(diǎn)2861元/噸，上漲217元/噸。現(xiàn)貨基差也呈現(xiàn)進(jìn)一步修復(fù)走勢(shì)，其中東北及華北地區(qū)基差有負(fù)轉(zhuǎn)正，其他地區(qū)也逐步向平水靠攏。

節(jié)日備貨需求加持 成交及提貨階段性好轉(zhuǎn)

進(jìn)入9月，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)成交情緒好轉(zhuǎn)，一方面終端買漲不買跌情緒影響下，采購(gòu)積極性增強(qiáng)；另一方面，臨近國(guó)慶，下游飼料廠有備貨需求，飼料原料庫存小幅增加。從工廠提貨數(shù)據(jù)來看，自8月下旬開始，工廠日度提貨量增至18萬噸以上，也進(jìn)一步印證了豆粕市場(chǎng)迎來階段性需求好轉(zhuǎn)。根據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)監(jiān)測(cè)顯示，國(guó)內(nèi)重點(diǎn)油廠原料大豆及豆粕庫存較高位有所下降，截至9月20日當(dāng)周，工廠原料大豆庫存為669.4萬噸，豆粕庫存為126.0萬噸。從數(shù)據(jù)來看，工廠庫存仍處于高位區(qū)間，短期庫存壓力仍有待進(jìn)一步消化。

國(guó)際市場(chǎng)存利多驅(qū)動(dòng) 對(duì)價(jià)格存支撐

9月USDA報(bào)告公布后，美豆市場(chǎng)關(guān)鍵數(shù)據(jù)變化不大，其中單產(chǎn)數(shù)據(jù)環(huán)比穩(wěn)定，期末庫存環(huán)比下調(diào)1000萬蒲式耳，基本符合市場(chǎng)此前預(yù)期，9月的供需報(bào)告平穩(wěn)落地也預(yù)示著美豆豐產(chǎn)交易暫告一段落。市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)逐步轉(zhuǎn)移，目前巴西產(chǎn)區(qū)正在經(jīng)歷40年以來最嚴(yán)重的干旱天氣，受此影響新季大豆播種工作尚未開展，此外，干旱天氣已經(jīng)導(dǎo)致南美洲谷物運(yùn)輸?shù)闹饕恿鞯乃唤抵翚v史低點(diǎn)，雖然美豆報(bào)告對(duì)巴西新季大豆的產(chǎn)量并未做出調(diào)整，但市場(chǎng)仍較為擔(dān)憂，后期關(guān)注巴西產(chǎn)區(qū)天氣改善情況及晚播大豆生長(zhǎng)期情況。

美國(guó)方面，中部地區(qū)也同樣面臨干旱的困擾，密西西比河水位下降，推高駁船運(yùn)費(fèi)，根據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)監(jiān)測(cè)顯示，美灣CNF船期10/11/12月升貼水報(bào)價(jià)為275/270/250美分/蒲式耳，環(huán)比8月漲20-35美分/蒲式耳，近月貼水保持堅(jiān)挺。從美豆銷售情況來看，近期采購(gòu)進(jìn)度加速，但11月至次年2月采購(gòu)缺口仍較大。原料進(jìn)口大豆成本端及供應(yīng)端均存潛在利多驅(qū)動(dòng)。

綜上所述，短期國(guó)內(nèi)市場(chǎng)庫存壓力仍需進(jìn)一步消化，國(guó)際市場(chǎng)供應(yīng)利空影響逐步轉(zhuǎn)淡，潛在利多驅(qū)動(dòng)有所顯現(xiàn)，卓創(chuàng)資訊認(rèn)為9月下旬豆粕現(xiàn)貨價(jià)格震蕩為主，隨著庫存壓力的緩解，四季度上漲動(dòng)能或進(jìn)一步增強(qiáng)。風(fēng)險(xiǎn)因素：菜粕市場(chǎng)反傾銷調(diào)查或引起一系列的連鎖反應(yīng)對(duì)豆粕市場(chǎng)產(chǎn)生擾動(dòng)；9月美聯(lián)儲(chǔ)降息政策落地或提振大宗商品市場(chǎng)。

(卓創(chuàng)資訊 王汝文）