產能利用率調查情況

　　Brook Hunt預計，2008年中國的鋅冶煉將會停產30萬噸左右。而且，由于整個產業(yè)鏈基本上已經沒有什么利潤，這意味著整個產業(yè)鏈將從上游受到傷害，并且限制下游冶煉能力的發(fā)揮。我們認為，低迷的價格對于供給的沖擊可能會超過預期，而鋅產能的損失將會在鋅價上慢慢的得以體現。

　　產業(yè)變革悄然展開

　　如果說鋅價低迷，硫酸的價格走高的話，尚可以維持冶煉企業(yè)的利潤。禍不單行的是，硫酸價格由三季度的1200元/噸下降至四季度的300元/噸左右，這將原本依靠這一副產品維持原有產能的許多企業(yè)逼入絕境。我國鉛鋅冶煉企業(yè)正面臨著前所未有的挑戰(zhàn)——由于鉛鋅價格的不斷下跌，國內最大的鉛鋅冶煉企業(yè)株冶集團今年前三季度營業(yè)收入同比大幅下降35.46%；葫蘆島鋅業(yè)前三季度虧損2.96億元，全年預虧4.9億元。在需求不利的條件下，冶煉企業(yè)的原料仍然十分緊張，企業(yè)只有靠減產和停產才能擺脫現在的困境。從上表可以看出，四川宏達、葫蘆島鋅業(yè)由于原料緊張，10月開工率大幅下降，豫光金鉛的新建裝置開工率不足50%。除了冶煉企業(yè)面對不得不停產的境遇外，上游鉛鋅礦也因為需求的不利而削減產能。

　　低迷的價格迫使產業(yè)變革悄然展開，最為明顯的變化莫過于產業(yè)集中度的提高和鋅TC加工費的下降。目前，在鉛鋅冶煉行業(yè)面臨需求不利和原料緊張的雙重壓力時，1992年以來鉛鋅產量每年高達兩位數的增長可能難以重現，但這給鉛鋅冶煉企業(yè)帶來很好的整合機遇。目前全國10萬噸級產能以上的鋅冶煉企業(yè)的年產量占全國總產的比例已由去年的47%上升到52.5%。冶煉企業(yè)也正在向資源豐富的地區(qū)轉移和向大企業(yè)集中，明年或后年四個40萬噸年產量以上的鉛鋅冶煉企業(yè)將出現。依照國家產業(yè)政策，鉛鋅冶煉的產業(yè)集中度也會大幅提高。其中產能10萬噸以上的鋅冶煉企業(yè)要從12家提高到17家，年產量占全國產量的比例會從50%提高到2010年的70%；主要鉛冶煉企業(yè)會從14家提高到17家，產能比例從目前的51%提高到2010年80%。在此趨勢下，企業(yè)應從戰(zhàn)略角度加大冶煉和礦業(yè)的聯合，通過加速并購來滿足自身長遠發(fā)展的需求。

　　此外，專家預計2010年鋅TC加工費將降至180美元/噸。澳新銀行商品研究負責人Mark Pervan認為，到2010年鋅精礦加工費將可能跌至180美元/噸。同時他還表示，如果目前鋅價始終沒有明顯的回暖跡象，世界鋅精礦產量第二大國澳大利亞將可能考慮停止出口。雖然澳大利亞鋅礦資源豐富，儲量較大，但在當前成本提高的情況下，價格下跌會進一步加大生產企業(yè)的經營難度。就澳大利亞OZ礦業(yè)公司旗下的世紀礦而言，鋅精礦的成本基本上為60美分/磅，已經高于市價的50美分/磅。明年，澳大利亞將關停的鋅冶煉產能可能會達到16.2萬噸/年，占全球產能的1.5%。Mark Pervan最后還支出，2009年全球鋅精礦的缺口將達6.5萬噸，2010年還將增至12萬噸之多。若鋅TC加工費如期下滑，這將是從04年以來鋅的加工費首次出現下降，從長期來看，這有助于緩解當前鋅過剩的局面，但短期還難以對市場產生根本性影響。

　　受制于原料的短缺，鉛鋅價格從2003年開始了新一輪的高價期。但和投資門檻較高、投資周期較長的銅、鎳礦山的投資相比，鉛鋅礦山的投資門檻低、效益好、見效快，所以鉛鋅價格的高漲吸引了大量的投資。隨著鉛鋅礦山產能的逐步釋放，國際、國內原料供應矛盾開始緩解，但是產能擴張的慣性使得鉛鋅市場逐步供大于求，因此鋅價進入2007年后最先開始了向下的調整。不過，筆者認為，價格持續(xù)低迷將迫使鉛鋅行業(yè)提升產業(yè)集中度，通過更新生產技術和淘汰落后產能來逐步理順供需關系，最終提高行業(yè)競爭力。因此，從一定程度上來說，鋅價處于低位有利于行業(yè)的長期發(fā)展！