受國內(nèi)貨幣政策影響，8月最后一個交易日A股市場飄紅收官，放量上漲。其中，上證指數(shù)漲0.68%，深證成指和創(chuàng)業(yè)板指數(shù)漲逾2%，北證50指數(shù)漲1.69%，滬深兩市成交額較上一日增加2693億元，兩市近4700只個股上漲。

上周五，在A股市場的提振下，股指期貨同樣表現(xiàn)強勢。其中，中證1000股指期貨和中證500股指期貨表現(xiàn)相對占優(yōu)，滬深300股指期貨和上證50股指期貨漲幅相對較小。

“央行8月開展公開市場國債買賣操作，‘買短賣長’全月凈買入債券面值為1000億元，成為央行公開市場操作的里程碑，買入短債加賣出長債的組合有助于保持收益率曲線正常的向上形態(tài)，基礎(chǔ)貨幣投放迎來新范式?！睆V州金控期貨研究所副總經(jīng)理程小勇表示。

徽商期貨研究所股指分析師周楊認為，短期看，當(dāng)央行買入國債時，會增加市場對國債的需求，降低長端利率，進而降低企業(yè)的融資成本，有利于促進實體經(jīng)濟增長。長期看，常態(tài)化的國債買賣操作將有助于增加基礎(chǔ)貨幣供應(yīng)方式，提高貨幣政策的靈活性。另外，今年的政府工作報告指出，將持續(xù)幾年發(fā)行超長期特別國債，更有利于貨幣與財政政策的配合。

此外，程小勇介紹，7月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤增速較6月加快0.5個百分點，說明市場對經(jīng)濟回暖的信心有所恢復(fù)。

海外市場方面，海通期貨股指分析師許青辰表示，上周市場確認美聯(lián)儲進入降息周期，從歷史表現(xiàn)看，美聯(lián)儲前兩次降息期間大類資產(chǎn)中港股、貴金屬市場表現(xiàn)較好，A股成長風(fēng)格相對占優(yōu)，短期美聯(lián)儲9月降息的確認也是中證500股指期貨和中證1000股指期貨反彈的觸發(fā)因素之一。

據(jù)許青辰介紹，7月份至今，A股的微觀流動性總量實際上并不差，但結(jié)構(gòu)性矛盾凸顯，所以，近期上證50股指期貨和滬深300股指期貨率先開始反彈，反映了“國家隊”主導(dǎo)流動性的矛盾，而中證500股指期貨和中證1000股指期貨的持續(xù)偏弱運行并非流動性因素導(dǎo)致的，更多是由于正值中報財報披露期，在盈利預(yù)期偏低背景下，市場對中小盤個股盈利端Alpha風(fēng)險的規(guī)避在市場上的反映?！翱紤]到上周已是中報披露的最后一周，市場對盈利端的避險交易暫告一段落，而前期市場情緒過于低迷，當(dāng)前存在修復(fù)的可能?！彼f。

“從當(dāng)前基本面看，經(jīng)濟回升力度仍很溫和，但政策較為積極，流動性較為寬松，因此如果四季度經(jīng)濟回升加快，股市有可能會迎來一定幅度的反彈。”不過，程小勇表示，短期市場還看不到足夠的利好支撐。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，8月份制造業(yè)景氣度小幅回落，中小型企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營壓力有所加大，但高技術(shù)制造業(yè)和裝備制造業(yè)PMI分別為51.7%和51.2%，比上月上升2.3和1.7個百分點，重返擴張區(qū)間。

展望后市，程小勇表示，A股底部尚未探明，需要等待經(jīng)濟進一步回暖。具體看，一方面，國內(nèi)經(jīng)濟修復(fù)幅度仍偏小，盡管高技術(shù)制造業(yè)、新能源產(chǎn)業(yè)增速有所加快，但是以房地產(chǎn)為代表的傳統(tǒng)行業(yè)景氣度依舊較低，內(nèi)需不足導(dǎo)致上市公司利潤同比下降或增速放緩；另一方面，資金外流導(dǎo)致增量資金不足，8月以來北向資金凈流出超890億元。不過，他同時表示，積極因素也在累積：一是國內(nèi)政策繼續(xù)發(fā)力，設(shè)備更新和以舊換新的補貼力度加大，制造業(yè)投資增速有望加快；二是房地產(chǎn)調(diào)整可能已臨近尾聲，對經(jīng)濟的拖累減弱，帶來的信用走弱的風(fēng)險下降；三是美聯(lián)儲9月啟動降息的可能性較大，資金外流壓力減輕。

“對A股和股指期貨市場而言，可以關(guān)注結(jié)構(gòu)性反彈機會，但目前經(jīng)濟復(fù)蘇呈現(xiàn)分化特征，一些領(lǐng)域（比如房地產(chǎn)、貨幣信貸等）表現(xiàn)依然偏弱，可能會對行情產(chǎn)生一定壓力。后續(xù)投資者一方面需要關(guān)注8月份國內(nèi)經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)，另一方面，需要關(guān)注美聯(lián)儲降息預(yù)期能否兌現(xiàn)，以及美國經(jīng)濟能否實現(xiàn)‘軟著陸’。”周楊表示。