■純堿:供需偏弱,驅(qū)動(dòng)難尋 1.現(xiàn)貨:沙河地區(qū)重堿主流價(jià)1700元/噸,華北地區(qū)重堿主流價(jià)2000元/噸,華北地區(qū)輕堿主流價(jià)1850元/噸。 2.基差:沙河-2401:86元/噸。 3.開工率:全國(guó)純堿開工率82.67,氨堿開工率87.9,聯(lián)產(chǎn)開工率80.34。 4.庫(kù)存:重堿全國(guó)企業(yè)庫(kù)存59.9萬(wàn)噸,輕堿全國(guó)企業(yè)庫(kù)存62.37萬(wàn)噸,倉(cāng)單數(shù)量9308張,有效預(yù)報(bào)222張。 5.利潤(rùn):氨堿企業(yè)利潤(rùn)179.05元/噸,聯(lián)堿企業(yè)利潤(rùn)369.6元/噸;浮法玻璃(煤炭)利潤(rùn)43.44元/噸,浮法玻璃(石油焦)利潤(rùn)142.46,浮法玻璃(天然氣)利潤(rùn)-211.11元/噸。 6.總結(jié):純堿企業(yè)檢修持續(xù),供應(yīng)低位,下游需求不佳,按需為主,價(jià)格重心下移。堿廠庫(kù)存高位震蕩,出貨放緩。下游現(xiàn)狀弱,預(yù)期情緒悲觀,預(yù)計(jì)純堿走勢(shì)震蕩偏弱。 ■玻璃:需求偏弱,對(duì)價(jià)格支撐動(dòng)力一般。 1. 現(xiàn)貨:沙河市場(chǎng)-河北望美浮法玻璃5mm大板白玻日度市場(chǎng)價(jià)1324.8元/噸(0),華北地區(qū)周度主流價(jià)1314元/噸(-60)。 2. 基差:沙河-2401基差:60元/噸。 3. 產(chǎn)能:玻璃周熔量117.89萬(wàn)噸(-0.07),日度產(chǎn)能利用率85.2%。周開工率81.5886%。 4. 庫(kù)存:全國(guó)浮法玻璃樣本企業(yè)總庫(kù)存6866.4萬(wàn)重量箱,環(huán)比1.83%;折庫(kù)存天數(shù)29.8天,較上期0.6天;沙河地區(qū)社會(huì)庫(kù)存304萬(wàn)重量箱,環(huán)比-0.47%。 5.利潤(rùn):浮法玻璃(煤炭)利潤(rùn)43.44元/噸(5.9);浮法玻璃(石油焦)利潤(rùn)142.46元/噸(-10);浮法玻璃(天然氣)利潤(rùn)-211.11元/噸(-1.42)。 6.總結(jié):近日市場(chǎng)情緒偏弱,為促進(jìn)出貨,原片廠家多選擇讓利操作,預(yù)計(jì)今日價(jià)格延續(xù)偏弱運(yùn)行,運(yùn)行區(qū)間1360-1365元/噸。 ■紙漿:歐洲港口庫(kù)存環(huán)比下降 1.現(xiàn)貨:漂針漿銀星現(xiàn)貨價(jià)6150元/噸(20),凱利普現(xiàn)貨價(jià)6200元/噸(0),俄針牌現(xiàn)貨價(jià)5770元/噸(40);漂闊漿金魚現(xiàn)貨價(jià)4800元/噸(-50),針闊價(jià)差1350元/噸(70); 2.基差:銀星基差-SP01=174元/噸(-14),凱利普基差-SP01=224元/噸(-34),俄針基差-SP01=-206元/噸(6); 3.供給:上周木漿生產(chǎn)量為44.7564萬(wàn)噸(4.6);其中,闊葉漿產(chǎn)量為為23.49萬(wàn)噸(3.67),產(chǎn)能利用率為96.36%(15.04%); 4.進(jìn)口:針葉漿銀星進(jìn)口價(jià)格為765美元/噸(0),進(jìn)口利潤(rùn)為-83.93元/噸(20),闊葉漿金魚進(jìn)口價(jià)格為650美元/噸(0),進(jìn)口利潤(rùn)為-508.83元/噸(-50); 5.需求:木漿生活用紙均價(jià)為6540元/噸(0),木漿生活用紙生產(chǎn)毛利212.32元/噸(0),白卡紙均價(jià)為4389元/噸(0),白卡紙生產(chǎn)毛利505元/噸(3),雙膠紙均價(jià)為5200元/噸(0),雙膠紙生產(chǎn)毛利-84元/噸(12),雙銅紙均價(jià)為5735.71元/噸(0),銅版紙生產(chǎn)毛利664.5元/噸(0); 6.庫(kù)存:上期所紙漿期貨庫(kù)存為444206噸(-2242);上周紙漿港口庫(kù)存為178.6萬(wàn)噸(1.5) 7.利潤(rùn):闊葉漿生產(chǎn)毛利為1142.23元/噸(-4.12),化機(jī)漿生產(chǎn)毛利為-5.18元/噸(-2.74)。 8.總結(jié):近期宏觀氛圍較好,商品多數(shù)反彈,紙漿亦持續(xù)上漲,針闊價(jià)差1350元/噸(70)。據(jù)UTIPULP數(shù)據(jù)顯示,2024年7月歐洲化學(xué)漿庫(kù)存量62.33萬(wàn)噸,環(huán)比上月下降2.3%(1.4萬(wàn)噸),庫(kù)存天數(shù)23天,環(huán)比上月持平。ARAUCO通知8月報(bào)價(jià):,針葉銀星$765,闊葉明星$580。從基本面上看,供應(yīng)端罷工擾動(dòng)疊加下游旺季預(yù)期給予紙漿向上的驅(qū)動(dòng)。目前下游文化紙、生活用紙陸續(xù)發(fā)布漲價(jià)函,需求端整體邏輯由弱現(xiàn)實(shí)向強(qiáng)預(yù)期轉(zhuǎn)換,但目前下游并未大規(guī)模補(bǔ)庫(kù),雙膠紙供應(yīng)壓力凸顯,成為隱憂。除此之外,針闊價(jià)差歷史高位,對(duì)紙漿形成了一定壓制。預(yù)計(jì)近期偏強(qiáng)震蕩為主,但整體來(lái)看目前紙漿大幅反彈驅(qū)動(dòng)并不明顯,關(guān)注下游漲價(jià)落實(shí)情況。 ■尿素: 行業(yè)日產(chǎn)提升緩慢 1.現(xiàn)貨:尿素小顆粒山東現(xiàn)貨價(jià)2020元/噸(-10),河南現(xiàn)貨價(jià)2020元/噸(-10),河北現(xiàn)貨價(jià)2020元/噸(-10),安徽現(xiàn)貨價(jià)2080元/噸(0); 2.基差:山東小顆粒-UR01=136元/噸(-2),河南小顆粒-UR01=136元/噸(-2); 3.供給:尿素日生產(chǎn)量為17.264萬(wàn)噸(0.46),其中,煤頭生產(chǎn)量為12.994萬(wàn)噸(0.43),氣頭生產(chǎn)量為4.27萬(wàn)噸(0.03); 4.需求:上周尿素待發(fā)訂單天數(shù)為7.12天(0.3),下游復(fù)合肥開工率為43.08%(2.6),下游三聚氰胺開工率為62.29%(0); 5.出口:中國(guó)大顆粒FOB價(jià)格為304美元/噸(0),中國(guó)小顆粒FOB價(jià)格為299美元/噸(0),出口利潤(rùn)為-148.86元/噸(0.95); 6.庫(kù)存:昨日上期所尿素期貨倉(cāng)單為1160張(-50);上周尿素廠內(nèi)庫(kù)存為55.05萬(wàn)噸(11.33);上周尿素港口庫(kù)存為17.5萬(wàn)噸(0.2) 7.利潤(rùn):尿素固定床生產(chǎn)毛利為-211元/噸(-37),氣流床生產(chǎn)毛利為300元/噸(-80),氣頭生產(chǎn)毛利為230元/噸(-30)。 8.總結(jié):昨日尿素跟隨宏觀持續(xù)小幅上漲,現(xiàn)貨部分價(jià)格下調(diào)10元/噸。估值上來(lái)看,尿素現(xiàn)貨上周降價(jià)部分已逼至成本線甚至倒掛,下跌空間有限。目前故障與檢修的增加使尿素日產(chǎn)回落至17萬(wàn)噸左右,且下周亦保持窄幅波動(dòng),對(duì)尿素形成一定支撐。需求方面,總需求仍在走弱,復(fù)合肥銷售不暢,對(duì)尿素采購(gòu)有限;尿素廠庫(kù)上周大幅累庫(kù)。因此,尿素短期上下游心態(tài)僵持,預(yù)計(jì)近期震蕩持穩(wěn)。需繼續(xù)關(guān)注尿素裝置動(dòng)態(tài)及下游復(fù)合肥廠開工情況。 ■菜粕:加農(nóng)業(yè)部上修舊作期末庫(kù)存 1.現(xiàn)貨:廣西36%蛋白菜粕2050(+10) 2.基差:01菜粕-198(-33) 3.成本:10月船期加菜籽CNF 516美元/噸(+16);美元兌人民幣7.12(0) 4.供應(yīng):中國(guó)糧油商務(wù)網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示,第34周進(jìn)口壓榨菜粕產(chǎn)量9.78萬(wàn)噸。 5.需求:第33周國(guó)內(nèi)菜粕周度提貨量6.63萬(wàn)噸 6.庫(kù)存:中國(guó)糧油商務(wù)網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示,截止第33周末,國(guó)內(nèi)進(jìn)口壓榨菜粕庫(kù)存量為2.4萬(wàn)噸,較上周的1.9萬(wàn)噸增加0.5萬(wàn)噸。 7.總結(jié):加拿大政府對(duì)中國(guó)電動(dòng)汽車加征關(guān)稅動(dòng)作為菜系進(jìn)口供應(yīng)帶來(lái)一定憂慮。外電調(diào)查結(jié)果,分析師平均預(yù)計(jì)加拿大今年油菜籽產(chǎn)量料為1921.7萬(wàn)噸。需求端乏力表現(xiàn)致使加農(nóng)業(yè)部在8月供需報(bào)告中上調(diào)舊作期末庫(kù)存至240萬(wàn)噸,高于此前預(yù)估的175萬(wàn)噸。高頻數(shù)據(jù)看,目前加菜籽舊作去庫(kù)速度尚可。新作加菜籽進(jìn)入收獲初期,產(chǎn)區(qū)仍有大量區(qū)域土壤墑情不佳,阿爾伯塔省稍好。加菜籽本土榨利滯漲回落,疊加6月加菜油、粕出口環(huán)比大幅下滑,顯示壓榨產(chǎn)品需求驅(qū)動(dòng)有限。不過(guò),加菜油跌價(jià)后打開銷區(qū)進(jìn)口窗口,關(guān)注其出口受益以及高壓榨變化情況。海外基金加菜籽凈空持倉(cāng)保持在歷史高位震蕩徘徊。關(guān)注美豆盤面觸及南美新作趨勢(shì)單產(chǎn)種植成本后的寬松預(yù)期兌現(xiàn)情況。國(guó)內(nèi)油廠菜籽庫(kù)存仍處絕對(duì)高位,菜粕庫(kù)存重啟累庫(kù)狀態(tài)。國(guó)內(nèi)壓榨維持相對(duì)高位概率偏大。Pro Farmer調(diào)查總結(jié)報(bào)告預(yù)期美豆新作單產(chǎn)在54.9蒲/英畝高位,強(qiáng)化供應(yīng)壓力預(yù)期。關(guān)注美豆盤面在未來(lái)南美新作種植成本附近支撐的情況。 ■油脂:印尼釋放更激進(jìn)生柴計(jì)劃 1.現(xiàn)貨:廣州24℃棕櫚油8170(+60);山東一豆7770(+160);東莞三菜8160(+130) 2.基差:01合約一豆120(+94);01合約棕櫚油130(+58);01三菜-226(+65) 3.成本:9月船期馬來(lái)24℃棕櫚油FOB 967.5美元/噸(-7.5);10月船期美灣大豆CNF 452美元/噸(+5);10月船期加菜籽CNF516美元/噸(+16);美元兌人民幣7.12(0) 4.供給:SPPOMA數(shù)據(jù)顯示,8月1-25日馬來(lái)西亞棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比下滑0.88%,油棕鮮果串單產(chǎn)下滑1.94%,出油率增長(zhǎng)0.2%。第34周進(jìn)口壓榨菜油周度產(chǎn)量7.33萬(wàn)噸 5.需求:ITS數(shù)據(jù)顯示,馬來(lái)西亞8月1-20日棕櫚油產(chǎn)品出口量為866641噸,較上月同期的1062238噸下滑18.4%。第33周菜籽油成交量700噸 6.庫(kù)存:截止第33周末,國(guó)內(nèi)棕櫚油庫(kù)存總量為56.3萬(wàn)噸,較上周的54.9萬(wàn)噸增加1.4萬(wàn)噸。國(guó)內(nèi)豆油庫(kù)存量為126.1萬(wàn)噸,較上周的126.2萬(wàn)噸減少0.1萬(wàn)噸。國(guó)內(nèi)進(jìn)口壓榨菜油庫(kù)存量為51.6萬(wàn)噸,較上周的50.9萬(wàn)噸增加0.7萬(wàn)噸。 7.總結(jié):為支持國(guó)內(nèi)油料種植,印度正計(jì)劃提高植物油進(jìn)口關(guān)稅。目前印度毛棕櫚油、豆油和葵花籽油的進(jìn)口稅(包括稅費(fèi))為5.5%,精煉食用油為13.75%。印尼即將上任總統(tǒng)表示將在2025年初執(zhí)行B50,比之前印尼能源部高級(jí)官員釋放的信息更為激進(jìn)。同時(shí),印尼貿(mào)易部高級(jí)官員稱,在全球需求疲軟的情況下,印尼貿(mào)易部正在考慮調(diào)整棕櫚油出口稅的計(jì)劃,以使棕櫚油更具競(jìng)爭(zhēng)力。新出口稅或與其他植物油價(jià)差掛鉤。植物油經(jīng)過(guò)下跌后制生柴利潤(rùn)出現(xiàn)好轉(zhuǎn),關(guān)注需求支撐情況。能源價(jià)格延續(xù)低位反彈表現(xiàn),對(duì)植物油有所提振。國(guó)內(nèi)油脂供應(yīng)受豆、菜高壓榨影響,居高不下。需求端僅豆油日度成交維持正常水平,棕櫚、菜油成交零星。旺季特征并不明顯。國(guó)內(nèi)棕櫚油近期有洗船可能,帶來(lái)一定提振。 ■玉米:止跌反彈 1.現(xiàn)貨:南港、深加工上漲。主產(chǎn)區(qū):哈爾濱出庫(kù)2180(0),長(zhǎng)春出庫(kù)2230(0),山東德州進(jìn)廠2340(20),港口:錦州平倉(cāng)2360(0),主銷區(qū):蛇口2470(20),長(zhǎng)沙2490(0)。 2.基差:錦州現(xiàn)貨平艙-C2501=40(-11)。 3.月間:C2409-C2501=22(4)。 4.進(jìn)口:1%關(guān)稅美玉米進(jìn)口成本1881(-13),進(jìn)口利潤(rùn)589(33)。 5.供給:8月27日,博亞和訊數(shù)據(jù)顯示,山東地區(qū)深加工企業(yè)門前到車剩余數(shù)75輛(-72)。 6.需求:我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)數(shù)據(jù),2024年8月15日-8月21日,全國(guó)主要149家玉米深加工企業(yè)(含淀粉、淀粉糖、檸檬酸、酒精及氨基酸企業(yè))共消費(fèi)玉米128.04(+2.15)萬(wàn)噸。 7.庫(kù)存:截至8月21日,96家主要玉米深加工廠家加工企業(yè)玉米庫(kù)存總量317.2萬(wàn)噸(環(huán)比-12.5%)。截至8月22日,18個(gè)省份,47家規(guī)模飼料企業(yè)玉米平均庫(kù)存29.01比0.00%,較去年同期+0.85%。截至8月16日,北方四港玉米庫(kù)存共計(jì)168萬(wàn)噸,周比-23.8萬(wàn)噸(當(dāng)周北方四港下海量共計(jì)26.3萬(wàn)噸,周比+2.8萬(wàn)噸)。注冊(cè)倉(cāng)單量75895(0)。 8.小結(jié):隔夜美玉米上漲,短期延續(xù)偏弱走勢(shì)。周末國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)局部小幅上漲,整體平穩(wěn)。余糧經(jīng)理降價(jià)去庫(kù)后供應(yīng)進(jìn)入尾聲,市場(chǎng)關(guān)注重點(diǎn)轉(zhuǎn)向新季。新季合約重點(diǎn)關(guān)注產(chǎn)情的預(yù)估,同時(shí)關(guān)注政策端指引。期價(jià)短期止跌反彈后,目前重回2300一線,關(guān)注能否繼續(xù)上行。 ■PP:做多油化工利潤(rùn)盡量選擇三烯下游如PP 1.現(xiàn)貨:華東PP煤化工7570元/噸(+50)。 2.基差:PP主力基差-77(+8)。 3.庫(kù)存:聚烯烴兩油庫(kù)存76萬(wàn)噸(-1.5)。 4.總結(jié):近一個(gè)月國(guó)內(nèi)煉廠利潤(rùn)與化工相對(duì)調(diào)油經(jīng)濟(jì)性出現(xiàn)共振走弱,預(yù)計(jì)能化-SC價(jià)差在8月中下旬附近將會(huì)迎來(lái)一輪震蕩反彈。不過(guò)考慮到石腦油端供需表現(xiàn)好于下游化工單體端,預(yù)計(jì)能化-SC價(jià)差的反彈更多會(huì)體現(xiàn)在石腦油裂解的強(qiáng)勢(shì)上,化工端利潤(rùn)修復(fù)受限?;误w端,三烯整體仍好于芳烴,且三烯-石腦油價(jià)差走勢(shì)更為接近石腦油裂解,要做多油化工利潤(rùn)還是盡量選擇三烯下游如PP。 ■塑料:9月中下旬前石腦油裂解仍可維持偏強(qiáng)狀態(tài) 1.現(xiàn)貨:華北LL煤化工8080元/噸(-0)。 2.基差:L主力基差-85(-49)。 3.庫(kù)存:聚烯烴兩油庫(kù)存76萬(wàn)噸(-1.5)。 4.總結(jié):石腦油裂解環(huán)節(jié)。從美國(guó)成品油裂解價(jià)差的領(lǐng)先指引看,9月中下旬前石腦油裂解仍可維持偏強(qiáng)狀態(tài),前期連續(xù)去庫(kù)的日本石腦油庫(kù)存對(duì)石腦油裂解的領(lǐng)先指引也支持這一判斷。并且由于石腦油作為下游芳烴單體、烯烴單體的原材料,其相對(duì)原油強(qiáng)勢(shì)可能通過(guò)成本端的影響帶來(lái)化工品相對(duì)原油強(qiáng)勢(shì)。 ■短纖:聚酯庫(kù)存尚未得到有效去化 1.現(xiàn)貨:1.4D直紡華東市場(chǎng)主流價(jià)7430元/噸(+20)。 2.基差:PF主力基差96(-26)。 3.總結(jié):目前策略大思路不變,原有高位趨勢(shì)空單進(jìn)一步減倉(cāng)持有,考慮到海外宏觀端階段性從交易衰退轉(zhuǎn)為交易降息,成本端原油有反彈動(dòng)能,處于估值低位的短纖盤面價(jià)格也將迎來(lái)估值修復(fù),2410合約先觀察7350一線壓制,若突破,預(yù)計(jì)上方將運(yùn)行至7450一線再開啟新一輪下跌。芳烴單體相對(duì)石腦油估值環(huán)節(jié)。成本端汽油裂解價(jià)差對(duì)芳烴-石腦油價(jià)差領(lǐng)先指引仍向下,供需端,雖然在聚酯利潤(rùn)修復(fù)下聚酯開工有向上動(dòng)能,但聚酯庫(kù)存尚未得到有效去化,會(huì)限制利潤(rùn)對(duì)開工的向上推動(dòng),供需端對(duì)芳烴-石腦油價(jià)差也無(wú)利多。 ■銅:橫盤向上突破,持續(xù)看反彈 1. 現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)1#電解銅平均價(jià)為74875元/噸,漲跌455元/噸。 2.基差:上海有色網(wǎng)1#電解銅現(xiàn)貨基差:-5元/噸。 3. 進(jìn)口:進(jìn)口盈利1.94元/噸。 4. 庫(kù)存:上期所銅庫(kù)存251062噸,漲跌-11144噸,LME庫(kù)存317175噸,漲跌1600噸 5.利潤(rùn):銅精礦TC6.41美元/干噸,銅冶煉利潤(rùn)-1594.18元/噸。 6.總結(jié):宏觀有所改善,市場(chǎng)從交易衰退轉(zhuǎn)換到降息預(yù)期。7萬(wàn)平臺(tái)支撐有效下仍按照寬幅震蕩對(duì)待。技術(shù)上看,銅價(jià)7萬(wàn)一線支撐有效,并且70700-72300一線持續(xù)反彈向上突破。下一壓力位在74800-75000。站穩(wěn)后目標(biāo)位指向77500-78000。中期來(lái)看,滬銅高位轉(zhuǎn)區(qū)間運(yùn)行。區(qū)間上限:84000-87000;觀察調(diào)整過(guò)程中形態(tài)的構(gòu)筑。 ■鋅: 大幅反彈至壓力位 關(guān)注方向性選擇 1. 現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)0#鋅錠平均價(jià)為24000元/噸,漲跌-120元/噸。 2.基差:上海有色網(wǎng)0#鋅錠現(xiàn)貨基差:-10元/噸,漲跌0元/噸。 3.進(jìn)口利潤(rùn):進(jìn)口盈利-449.93元/噸。 4.上期所鋅庫(kù)存85438元/噸,漲跌-2030噸。 LME鋅庫(kù)存257625噸,漲跌-1175噸。 5.鋅7月產(chǎn)量數(shù)據(jù)48.96噸,漲跌-5.62噸。 6.下游周度開工率SMM鍍鋅為55.03%,SMM壓鑄為54.25%,SMM氧化鋅為56.63%。 7.總結(jié):短期持續(xù)看反彈,第一目標(biāo)位24000已實(shí)現(xiàn)。關(guān)注形態(tài)構(gòu)筑,突破24000-24200可進(jìn)一步?jīng)_擊24800-25800。因鋅精礦供應(yīng)緊張一直未能緩解。 ■工業(yè)硅: 1.現(xiàn)貨:上海有色通氧553#硅(華東)平均價(jià)為11500元/噸,相比前值上漲0元/噸;上海有色不通氧553#硅(華東)平均價(jià)為11400元/噸,相比前值上漲0元/噸,華東地區(qū)差價(jià)為100元/噸;上海有色421#硅(華東)平均價(jià)為12050元/噸,相比前值上漲0元/噸; 2.期貨:工業(yè)硅主力價(jià)格為9845元/噸,相比前值上漲305元/噸; 3.基差:工業(yè)硅基差為1555元/噸,相比前值下跌345元/噸; 4.庫(kù)存:截至8-23,工業(yè)硅社會(huì)庫(kù)存為47.6萬(wàn)噸,相比前值降庫(kù)0.4萬(wàn)噸。按地區(qū)來(lái)看,黃埔港地區(qū)為2.8萬(wàn)噸,相比前值累庫(kù)0.2萬(wàn)噸,昆明地區(qū)為4.8萬(wàn)噸,相比前值累庫(kù)0.1萬(wàn)噸,天津港地區(qū)為5.1萬(wàn)噸,相比前值累庫(kù)0.0萬(wàn)噸,廣東交割庫(kù)為4.4萬(wàn)噸,相比前值降庫(kù)0.2萬(wàn)噸,江蘇交割庫(kù)為4.4萬(wàn)噸,相比前值累庫(kù)0.0萬(wàn)噸,昆明交割庫(kù)為4.4萬(wàn)噸,相比前值降庫(kù)0.1萬(wàn)噸,上海交割庫(kù)為4.4萬(wàn)噸,相比前值降庫(kù)0.1萬(wàn)噸,四川交割庫(kù)為4.4萬(wàn)噸,相比前值降庫(kù)0.1萬(wàn)噸,天津交割庫(kù)為4.4萬(wàn)噸,相比前值降庫(kù)0.2萬(wàn)噸,新疆交割庫(kù)為4.4萬(wàn)噸,相比前值累庫(kù)0.0萬(wàn)噸,浙江交割庫(kù)為4.4萬(wàn)噸,相比前值累庫(kù)0.0萬(wàn)噸; 5.利潤(rùn):截至7-31,上海有色全國(guó)553#平均成本為12613.5元/噸,對(duì)比上海有色553#均價(jià)的即時(shí)利潤(rùn)為-314元/噸。 6.總結(jié):盤面的絕對(duì)位置偏低,有資金已經(jīng)在準(zhǔn)備入場(chǎng)抄底,抄底這個(gè)話題從6月開始就一直在陸續(xù)談?wù)?,但直到現(xiàn)在工業(yè)硅依然沒有走出明確的上行趨勢(shì)?,F(xiàn)在這個(gè)價(jià)格,新疆地區(qū)的只停了幾個(gè)小廠,大廠基本上都處于維持生產(chǎn)的狀態(tài),雖然盤面價(jià)格逼近成本線也還能抗(9000-10000元/噸);而云南地區(qū)以交付前期訂單為主,421#的成本在11500元/噸,對(duì)應(yīng)盤面價(jià)格為9500元/噸,意味著現(xiàn)在的盤面距離全行業(yè)虧損還有一定距離,且廠家大都在盤面參與套保自救,從當(dāng)前盤面來(lái)看,賣保利潤(rùn)情況尚可,只要能維持出貨,廠商就不會(huì)有停產(chǎn)的想法。因此我們參考9000-9500元/噸的價(jià)格為盤面底部,從當(dāng)前位置來(lái)看已經(jīng)處于接近底部的過(guò)程,但考慮到11月出現(xiàn)巨量交割的可能性,9-11月合約尚不具備大漲的可能性,逢高試空是比較合適的選擇。 ■雙鋁: 1.現(xiàn)貨:上海有色A00鋁錠(Al99.70)現(xiàn)貨含稅均價(jià)為19740元/噸,相比前值上漲0元/噸;上海有色氧化鋁價(jià)格指數(shù)均價(jià)為3916元/噸,相比前值上漲9元/噸; 2.期貨:滬鋁價(jià)格為19900元/噸,相比前值下跌0元/噸;氧化鋁期貨價(jià)格為3973元/噸,相比前值上漲59元/噸; 3.基差:滬鋁基差為-160元/噸,相比前值上漲25元/噸;氧化鋁基差為-57元/噸,相比前值下跌50元/噸; 4.庫(kù)存:截至8-26,電解鋁社會(huì)庫(kù)存為80.7萬(wàn)噸,相比前值上漲0.4萬(wàn)噸。按地區(qū)來(lái)看,無(wú)錫地區(qū)為33萬(wàn)噸,南海地區(qū)為23.8萬(wàn)噸,鞏義地區(qū)為8.4萬(wàn)噸,天津地區(qū)為2.4萬(wàn)噸,上海地區(qū)為4.4萬(wàn)噸,杭州地區(qū)為4.3萬(wàn)噸,臨沂地區(qū)為1.8萬(wàn)噸,重慶地區(qū)為2.6萬(wàn)噸; 5.利潤(rùn):截至8-20,上海有色中國(guó)電解鋁總成本為17666.57元/噸,對(duì)比上海有色A00鋁錠均價(jià)的即時(shí)利潤(rùn)為1823.43元/噸; 6.氧化鋁:10月份之前基本面依然保持強(qiáng)勢(shì)的可能性比較大(外礦供應(yīng)受限、需求維持年內(nèi)最大值),但考慮到內(nèi)礦正在恢復(fù),其實(shí)基本面強(qiáng)勢(shì)的邊際小幅走弱,但還不明顯,現(xiàn)在現(xiàn)貨成交基本在3900-4000元/噸一線,略微貼水盤面,預(yù)計(jì)后續(xù)價(jià)格依然以前高為限,主要是4200+的高點(diǎn)是基本面和宏觀共同推出來(lái)的,現(xiàn)在宏觀氛圍不及上半年,驅(qū)動(dòng)相對(duì)來(lái)說(shuō)會(huì)減弱一點(diǎn)。另外需要關(guān)注內(nèi)外現(xiàn)貨價(jià)差,近日出口窗口或逐步打開。 7.電解鋁:目前鋁錠+鋁棒總庫(kù)存持續(xù)去庫(kù),且即將迎來(lái)需求旺季,由于電解鋁11月份之前產(chǎn)能都將處于最大值,在供應(yīng)不變的前提下需求增長(zhǎng)將給與一定的向上動(dòng)力,可跟隨趨勢(shì)繼續(xù)做多,但超過(guò)上半年高點(diǎn)較為困難,另外需警惕降息靴子落地。 ■螺紋:旺季預(yù)期帶動(dòng)螺紋期、現(xiàn)貨價(jià)格反彈 1、現(xiàn)貨:上海3270元/噸(20),廣州3370元/噸(20),北京3200元/噸(30); 2、基差:01基差-36元/噸(5),05基差-84元/噸(-8),10基差21元/噸(15); 3、供給:周產(chǎn)量160.6萬(wàn)噸(-5.77); 4、需求:周表需199.34萬(wàn)噸(3.38);主流貿(mào)易商建材成交13.1194萬(wàn)噸(-1.81); 5、庫(kù)存:周庫(kù)存651.82萬(wàn)噸(-38.74); 6、總結(jié):去庫(kù)的持續(xù)+旺季預(yù)期的季節(jié)性回暖+成本支撐帶動(dòng)螺紋超跌反彈,螺紋現(xiàn)貨端亦出現(xiàn)明顯的漲幅。當(dāng)前,螺紋庫(kù)存已然偏低,螺紋庫(kù)存繼續(xù)下降,政策端專項(xiàng)債收儲(chǔ)存量房及地產(chǎn)白名單均有望加速地產(chǎn)去庫(kù),加之高溫天氣已然過(guò)去,均利好終端、提振市場(chǎng)情緒。成本端,焦炭發(fā)起第一輪提漲,幅度100-110元/噸,低庫(kù)存之下碳元素的上漲帶動(dòng)成本線上移。但要看到的是,工地資金到位率仍然偏弱,且竣工有所增加但新項(xiàng)目接續(xù)仍然疲弱,基本面的弱勢(shì)仍然未有改觀,螺紋反彈高度取決于需求復(fù)蘇高度。因此,建議螺紋輕倉(cāng)試多,壓力參考3350-3450元/噸。后續(xù)將繼續(xù)關(guān)注宏觀政策、產(chǎn)業(yè)鏈庫(kù)存?zhèn)鲗?dǎo)情況。 ■錳硅、硅鐵: 1.現(xiàn)貨:錳硅6517#內(nèi)蒙古市場(chǎng)含稅價(jià)6000元/噸(50),寧夏市場(chǎng)價(jià)5950元/噸(100),廣西市場(chǎng)價(jià)6100元/噸(50);硅鐵72#內(nèi)蒙古含稅市場(chǎng)價(jià)6300元/噸(50),寧夏市場(chǎng)價(jià)6300元/噸(0),甘肅市場(chǎng)價(jià)6300元/噸(0); 2.期貨:錳硅主力合約基差-250元/噸(82),錳硅月間差(2501合約與2505合約)66元/噸(-12);硅鐵主力合約基差56元/噸(-2),硅錳月間差(2501合約與2505合約)-84元/噸(-6); 3.供給:全國(guó)錳硅日均產(chǎn)量26455噸(-590),187家獨(dú)立硅錳企業(yè)開工率48.21%(-0.48);全國(guó)硅鐵日均產(chǎn)量14395噸(-180),136家硅鐵生產(chǎn)企業(yè)開工率38.72%(0.93); 4.需求:錳硅日均需求15320.43噸(-78),硅鐵日均需求2447.73噸(-41.98); 5.庫(kù)存:錳硅63家樣本企業(yè)庫(kù)存13.4萬(wàn)噸(3),硅鐵60家樣本企業(yè)庫(kù)存5.7萬(wàn)噸(-0.32); 6.總結(jié): 錳硅方面,昨日期貨價(jià)格小幅上升,主力合約收盤于6350元/噸,與前一交易日相比上漲了18元/噸。現(xiàn)貨市場(chǎng)上,南北方錳硅市場(chǎng)主流價(jià)格皆有小幅抬升,而河鋼8月的招標(biāo)價(jià)格則定為6200元/噸,相較于上月有明顯降幅。從成本端來(lái)看,除內(nèi)蒙古外的北方廠區(qū)大多處于虧損狀態(tài),尤其是南方廠區(qū),虧損情況更為嚴(yán)重,大部分錳硅廠已停產(chǎn)。廣西地區(qū)的開工率降至8%,創(chuàng)下歷史新低。下游鋼廠的需求增長(zhǎng)緩慢,庫(kù)存有所積壓,開工率和產(chǎn)量雙雙下降。后續(xù)將繼續(xù)關(guān)注鋼廠的需求情況和去庫(kù)存表現(xiàn)。 硅鐵方面,昨日期貨價(jià)格同樣出現(xiàn)小幅上漲,主力合約收盤于6394元/噸,較前一交易日上漲了2元/噸?,F(xiàn)貨端價(jià)格則保持相對(duì)穩(wěn)定。目前,硅鐵廠整體仍處于盈利狀態(tài),但受下游鋼廠影響,開工率和產(chǎn)量略有下降。后續(xù)將繼續(xù)關(guān)注下游鋼廠的需求招標(biāo)情況、成本端和產(chǎn)業(yè)政策。 ■白糖:外盤大幅反彈 1.現(xiàn)貨:南寧6390(0)元/噸,昆明6080(0)元/噸 2.基差:南寧1月717;3月722;5月738;7月730;9月472;11月673 3.生產(chǎn):巴西7月下半月產(chǎn)量同比小幅減少,但累計(jì)產(chǎn)量仍然同比明顯增加,新產(chǎn)季制糖比維持高位預(yù)計(jì)讓產(chǎn)量維持高位,總體產(chǎn)量預(yù)計(jì)維持在4000萬(wàn)噸以上;印度和泰國(guó)甘蔗進(jìn)入生長(zhǎng)季節(jié),關(guān)注天氣情況。國(guó)內(nèi)全國(guó)糖廠壓榨結(jié)束,本產(chǎn)季最終產(chǎn)量接近1000萬(wàn)噸。 4.消費(fèi):國(guó)內(nèi)情況,需求端暫時(shí)正常,下游即將進(jìn)入季節(jié)性備貨旺季。 5.進(jìn)口:1-7月進(jìn)口171萬(wàn)噸,同比增加50萬(wàn)噸,本產(chǎn)季進(jìn)口總量359萬(wàn)噸,同比增加61萬(wàn)噸,二季度進(jìn)口總量處于歷史低位區(qū)間。進(jìn)口配額外空間打開,關(guān)注下半年進(jìn)口買船和到港情況。 6.庫(kù)存:7月171萬(wàn)噸,同比增加22萬(wàn)噸。 7.總結(jié):國(guó)際市場(chǎng)巴西壓榨進(jìn)入新產(chǎn)季,市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)來(lái)到巴西產(chǎn)量的兌現(xiàn)。當(dāng)前國(guó)內(nèi)港口進(jìn)口糖開始陸續(xù)到港,國(guó)內(nèi)加工糖糖價(jià)短期內(nèi)上方仍然有明顯壓力,鄭糖價(jià)格繼續(xù)回落,不過(guò)市場(chǎng)即將進(jìn)入下游的備貨旺季,預(yù)計(jì)下方仍然具有暫時(shí)性支撐。 ■棉花:觀察棉價(jià)反彈力度 1.現(xiàn)貨:新疆14673(55); CCIndex3218B 14931(77) 2.基差:新疆1月878;3月783;5月858;7月813;9月1078;11月918 3.生產(chǎn):USDA8月報(bào)告調(diào)減產(chǎn)量和庫(kù)存,但全球期末庫(kù)存同比增加,本產(chǎn)季預(yù)期變化不大。產(chǎn)業(yè)端國(guó)內(nèi)市場(chǎng)下游紡紗織布產(chǎn)能整體偏弱,開工率環(huán)比持續(xù)數(shù)周下調(diào)后有反彈跡象。 4.消費(fèi):國(guó)際情況,USDA8月報(bào)告調(diào)減產(chǎn)量和庫(kù)存;國(guó)內(nèi)市場(chǎng)下游近期有去庫(kù)跡象,但是終端消費(fèi)表現(xiàn)無(wú)亮點(diǎn)。 5.進(jìn)口:7月進(jìn)口20萬(wàn)噸,同比增加9萬(wàn)噸,進(jìn)口利潤(rùn)打開讓本年度進(jìn)口同比預(yù)計(jì)繼續(xù)增加。 6.庫(kù)存:紡企棉花原料庫(kù)存偏低且穩(wěn)定,并沒有表現(xiàn)出備貨跡象,下游產(chǎn)品去庫(kù)速度減慢,仍然需要終端消費(fèi)改善。 7.總結(jié):美棉繼續(xù)弱勢(shì)回調(diào),近期內(nèi)盤保持利空驅(qū)動(dòng),產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)開始向下游修復(fù),繼續(xù)觀察下游消費(fèi)表現(xiàn)是否有所回暖,另外關(guān)注全球新棉種植和生長(zhǎng)情況。 責(zé)任編輯:唐正璐 |
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