分類監(jiān)管又稱“差異監(jiān)管”，是指監(jiān)管當(dāng)局對(duì)處于不同類別的被監(jiān)管機(jī)構(gòu)采取不同的監(jiān)管措施，以較小的監(jiān)管成本取得更好的監(jiān)管效果。目前我國(guó)對(duì)證券公司、銀行及其他非銀行類金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管已基本實(shí)現(xiàn)了分類監(jiān)管。近日，證監(jiān)會(huì)主席助理姜洋指出：“要根據(jù)期貨公司風(fēng)險(xiǎn)管理水平和抗風(fēng)險(xiǎn)能力，對(duì)其進(jìn)行分類，對(duì)不同類別公司實(shí)行差異化監(jiān)管政策。”期貨公司是期貨市場(chǎng)的基本要素，期貨市場(chǎng)是一個(gè)高風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)管驅(qū)動(dòng)型市場(chǎng)，對(duì)期貨公司實(shí)施分類監(jiān)管勢(shì)在必行。

　　一、美國(guó)期貨中介結(jié)構(gòu)的監(jiān)管模式

　　期貨中介結(jié)構(gòu)是各國(guó)立法監(jiān)管的重點(diǎn)，而且各國(guó)對(duì)期貨中介機(jī)構(gòu)的監(jiān)管因政治經(jīng)濟(jì)環(huán)境不同而不同。根據(jù)《商品交易法》的定義，美國(guó)期貨市場(chǎng)必須要注冊(cè)的中介主要有四類，即期貨傭金商(FCM)、介紹經(jīng)紀(jì)商(IB)、商品合資基金(CPO)、商品交易顧問(wèn)(CTA)。美國(guó)期貨交易委員會(huì)(CFTC)主要通過(guò)市場(chǎng)監(jiān)管部、清算和市場(chǎng)中介監(jiān)管部以及稽查部履行其職能。其針對(duì)不同類型的交易商采取了不同監(jiān)管措施。

　　1.CFTC對(duì)期貨傭金商(FCM)和介紹經(jīng)紀(jì)人(IB)的監(jiān)管

　　一般來(lái)講，F(xiàn)CM是最大的“批發(fā)商”，類似于我國(guó)的期貨經(jīng)紀(jì)公司。FCM可以獨(dú)立開(kāi)發(fā)客戶和接受期貨指令，可以向客戶收取保證金，也可以為其他中介提供下單通道和結(jié)算。IB可以自行開(kāi)發(fā)客戶并介紹給FCM，但不能接受客戶的資金，它必須通過(guò)FCM進(jìn)行結(jié)算。IB可以是機(jī)構(gòu)或個(gè)人，但一般都是以機(jī)構(gòu)的形式存在的。目前作為CFTC會(huì)員的FCM共有150家左右，IB共有1628家。CFTC和全美期貨業(yè)協(xié)會(huì)(NFA)對(duì)FCM和獨(dú)立的IB實(shí)行重點(diǎn)監(jiān)管。在成為注冊(cè)會(huì)員后，F(xiàn)CM和IB不僅必須維持法定的最低凈資本要求、保存賬簿和交易記錄，還要對(duì)客戶進(jìn)行充足的風(fēng)險(xiǎn)揭示。FCM應(yīng)執(zhí)行嚴(yán)格的賬戶封閉管理制度。FCM和IB還應(yīng)當(dāng)向CFTC和NFA遞交月度、半年度和經(jīng)過(guò)審計(jì)的年度財(cái)務(wù)報(bào)表并隨時(shí)接受審查。

　　2.CFTC對(duì)商品合資基金(CPO)和商品交易顧問(wèn)(CTA)的監(jiān)管

　　商品合資基金類似于我國(guó)的期貨私募機(jī)構(gòu)，而商品交易顧問(wèn)和我國(guó)的咨詢機(jī)構(gòu)接近。CTA可以為客戶交易自有賬戶，CPO管理多個(gè)投資者基金，在一個(gè)賬戶中為多個(gè)投資者交易。CPO和CTA需按商品交易法的要求注冊(cè)，還應(yīng)準(zhǔn)備披露文件給潛在客戶。對(duì)CPO和CTA沒(méi)有最低資本要求，CPO要定期發(fā)布賬戶明細(xì)和經(jīng)審計(jì)的年度財(cái)務(wù)報(bào)告，保存所有交易記錄。CTA只要保存交易記錄就可以了。

　　3.借鑒與啟示

　　通過(guò)以上分析不難發(fā)現(xiàn)，美國(guó)期貨中介市場(chǎng)具有十分完善的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)，涵蓋從期貨公司到居間人到私募機(jī)構(gòu)和咨詢機(jī)構(gòu)等方方面面。其監(jiān)管注重按照期貨公司參與角色的不同建立分類監(jiān)管制度，在加強(qiáng)資本金約束基礎(chǔ)上不阻礙期貨公司的正常發(fā)展，體現(xiàn)了分類監(jiān)管的思想。其監(jiān)管模式值得我么借鑒之處主要有：首先其監(jiān)管有法可依，有章可循，對(duì)期貨中介機(jī)構(gòu)的行為在期貨現(xiàn)代化法案中有詳盡的規(guī)定，相對(duì)比我們的期貨立法工作亟待加快；其次美國(guó)的監(jiān)管涵蓋市場(chǎng)準(zhǔn)入、日常監(jiān)管、信息披露、投訴處理和稽查，其監(jiān)管效率和透明度及權(quán)威性很高。