■工業(yè)硅：

1.現(xiàn)貨：上海有色通氧553#硅(華東)平均價為11500元/噸，相比前值上漲0元/噸；上海有色不通氧553#硅(華東)平均價為11400元/噸，相比前值上漲0元/噸，華東地區(qū)差價為100元/噸；上海有色421#硅(華東)平均價為12050元/噸，相比前值上漲0元/噸；

2.期貨：工業(yè)硅主力價格為9850元/噸，相比前值上漲295元/噸；

3.基差：工業(yè)硅基差為1550元/噸，相比前值下跌170元/噸；

4.庫存：截至8-16，工業(yè)硅社會庫存為48萬噸，相比前值降庫0.1萬噸。按地區(qū)來看，黃埔港地區(qū)為2.6萬噸，相比前值累庫0.0萬噸，昆明地區(qū)為4.7萬噸，相比前值累庫0.0萬噸，天津港地區(qū)為5.1萬噸，相比前值累庫0.0萬噸，廣東交割庫為4.6萬噸，相比前值降庫0.1萬噸，江蘇交割庫為4.6萬噸，相比前值累庫0.0萬噸，昆明交割庫為4.6萬噸，相比前值累庫0.2萬噸，上海交割庫為4.6萬噸，相比前值累庫0.0萬噸，四川交割庫為4.6萬噸，相比前值降庫0.1萬噸，天津交割庫為4.6萬噸，相比前值降庫0.2萬噸，新疆交割庫為4.6萬噸，相比前值累庫0.1萬噸，浙江交割庫為4.6萬噸，相比前值累庫0.0萬噸；

5.利潤：截至7-31，上海有色全國553#平均成本為12613.5元/噸，對比上海有色553#均價的即時利潤為-314元/噸。

6.總結(jié)：盤面的絕對位置偏低，有資金已經(jīng)在準(zhǔn)備入場抄底，抄底這個話題從6月開始就一直在陸續(xù)談?wù)?，但直到現(xiàn)在工業(yè)硅依然沒有走出明確的上行趨勢。現(xiàn)在這個價格，新疆地區(qū)的只停了幾個小廠，大廠基本上都處于維持生產(chǎn)的狀態(tài)，雖然盤面價格逼近成本線也還能抗（9000-10000元/噸）；而云南地區(qū)以交付前期訂單為主，421#的成本在11500元/噸，對應(yīng)盤面價格為9500元/噸，意味著現(xiàn)在的盤面距離全行業(yè)虧損還有一定距離，且廠家大都在盤面參與套保自救，從當(dāng)前盤面來看，賣保利潤情況尚可，只要能維持出貨，廠商就不會有停產(chǎn)的想法。因此我們參考9000-9500元/噸的價格為盤面底部，從當(dāng)前位置來看已經(jīng)處于接近底部的過程，但考慮到11月出現(xiàn)巨量交割的可能性，9-11月合約尚不具備大漲的可能性，逢高試空是比較合適的選擇。

■銅：銅價持續(xù)反彈

1. 現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)1#電解銅平均價為73570元/噸，漲跌-315元/噸。

2.基差：上海有色網(wǎng)1#電解銅現(xiàn)貨基差：20元/噸。

3. 進(jìn)口:進(jìn)口盈利75.43元/噸。

4. 庫存：上期所銅庫存262206噸，漲跌-24099噸，LME庫存319625噸,漲跌-425噸

5.利潤：銅精礦TC5.9美元/干噸，銅冶煉利潤-1594.18元/噸。

6.總結(jié)：銅的邏輯在降息預(yù)期和衰退之間反復(fù)切換。7萬平臺支撐有效下仍按照寬幅震蕩對待。技術(shù)上看，銅價7萬一線支撐有效，并且70700-72300一線持續(xù)反彈向上突破。下一壓力位在74800-75000。站穩(wěn)后目標(biāo)位指向77500-78000。中期來看，滬銅高位轉(zhuǎn)區(qū)間運行。區(qū)間上限：84000-87000；觀察調(diào)整過程中形態(tài)的構(gòu)筑。

■鋅: 鋅價反彈，關(guān)注重要壓力位突破情況

1. 現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)0#鋅錠平均價為23330元/噸，漲跌200元/噸。

2.基差：上海有色網(wǎng)0#鋅錠現(xiàn)貨基差：-5元/噸，漲跌-5元/噸。

3.進(jìn)口利潤:進(jìn)口盈利-139.01元/噸。

4.上期所鋅庫存87468元/噸，漲跌-8993噸。LME鋅庫存260600噸，漲跌0噸。

5.鋅7月產(chǎn)量數(shù)據(jù)48.96噸，漲跌-5.62噸。

6.下游周度開工率SMM鍍鋅為53.48%，SMM壓鑄為54.97%，SMM氧化鋅為57.58%。

7.總結(jié)：礦供應(yīng)偏緊加劇，需求淡季回落，預(yù)計鋅價區(qū)間仍運行。因鋅精礦供應(yīng)緊張一直未能緩解。短期看反彈，壓力位：22900-23200，突破可進(jìn)一步做多。中期區(qū)間運行。區(qū)間下限：20700-21400，上限：24800-25800。

■螺紋：宏觀政策帶動市場環(huán)境轉(zhuǎn)暖

1、現(xiàn)貨：上海3180元/噸（40），廣州3240元/噸（10），北京3130元/噸（10）；

2、基差：01基差-36元/噸（-13），05基差-76元/噸（-20），10基差8元/噸（-16）；

3、供給：周產(chǎn)量166.37萬噸（-2.17）；

4、需求：周表需195.96萬噸（5.2）；主流貿(mào)易商建材成交12.2385萬噸（-0.4）；

5、庫存：周庫存690.56萬噸（-29.59）；

6、總結(jié)：螺紋價格出現(xiàn)明顯的反彈，前期，淡季偏弱的需求+松動的成本共同導(dǎo)致周內(nèi)螺紋價格持續(xù)走低。但當(dāng)下，螺紋庫存繼續(xù)下降，當(dāng)前已進(jìn)入同期歷史低位，螺紋庫存壓力已然在持續(xù)的去庫和產(chǎn)量的下滑中有所緩解，加之盤面換月速度正在加快，舊標(biāo)庫存的低位和換月速度的加快共同導(dǎo)致了本次反彈，政策端專項債收儲存量房及地產(chǎn)白名單均有望加速地產(chǎn)去庫，加之高溫天氣已然過去，專項債發(fā)行速度有所加快，均利好終端進(jìn)而傳導(dǎo)至螺紋，提振市場情緒。因此，建議10合約應(yīng)擇機平倉了結(jié)或換月。當(dāng)前，考慮到基本面的相對強弱，螺紋或是產(chǎn)業(yè)內(nèi)最先企穩(wěn)的品種，而熱卷高庫存之下難見大幅反彈，因此可在螺紋企穩(wěn)反彈之際，考慮擇機做縮卷螺差。另外，螺紋的企穩(wěn)也將帶動帶動鋼廠利潤向好，也可在螺紋企穩(wěn)之際，考慮擇機做多鋼廠利潤。后續(xù)將繼續(xù)關(guān)注宏觀政策、產(chǎn)業(yè)鏈庫存?zhèn)鲗?dǎo)情況。

■鐵礦石：成材轉(zhuǎn)暖帶動鐵礦價格反彈

1、現(xiàn)貨：超特粉616元/噸（28），PB粉733元/噸（25），卡粉880元/噸（15）；

2、基差：01合約-9元/噸（-31.5）,05合約1.5元/噸（-27.5），09合約-20.5元/噸（-32）；

3、鐵廢差：17元/噸（-19）；

4、供給：45港到港量2347.8萬噸（-6.9），澳巴發(fā)運量2374.2萬噸（91.9）；

5、需求：45港日均疏港量321.815萬噸（13.8），247家鋼廠日均鐵水產(chǎn)量228.77萬噸（-2.93），進(jìn)口礦鋼廠日耗280.49萬噸（-3.3）；

6、庫存：45港庫存15035.1萬噸（-8.86）,45港壓港量27萬噸（-8），鋼廠庫存9069.98萬噸（24.11）；

7、總結(jié)：鐵礦石價格反彈。在供增需減之下，鐵礦石港口庫存不斷攀升，在全板塊均有走弱跡象之際，鐵礦石寬松的基本面導(dǎo)致其無法走出獨立的行情，更多的是做板塊的跟隨者。螺紋換月速度的加快、基本面的企穩(wěn)、政策對宏觀情緒的改善都將帶動鐵礦石價格反彈，因此本輪反彈更多的是超跌后估值的修復(fù)，關(guān)注上方780元/噸附近壓力，后續(xù)將繼續(xù)關(guān)注海外發(fā)運情況、鋼廠生產(chǎn)盈利情況和國家政策。

■純堿：現(xiàn)狀較弱，預(yù)期悲觀

1.現(xiàn)貨：沙河地區(qū)重堿主流價1800元/噸，華北地區(qū)重堿主流價2000元/噸，華北地區(qū)輕堿主流價1850元/噸。

2.基差：沙河-2401：204元/噸。

3.開工率：全國純堿開工率81.61，氨堿開工率87.9，聯(lián)產(chǎn)開工率81.15。

4.庫存：重堿全國企業(yè)庫存55.13萬噸，輕堿全國企業(yè)庫存59.7萬噸，倉單數(shù)量10977張，有效預(yù)報497張。

5.利潤：氨堿企業(yè)利潤170.43元/噸，聯(lián)堿企業(yè)利潤399.1元/噸；浮法玻璃（煤炭）利潤37.54元/噸，浮法玻璃（石油焦）利潤152.46，浮法玻璃（天然氣）利潤-209.69元/噸。

6.總結(jié)：純堿設(shè)備檢修，產(chǎn)量及開工下降。下游需求一般，采購情緒弱，按需為主，現(xiàn)狀較弱，預(yù)期悲觀。堿廠庫存高位，市場貨源沖擊現(xiàn)貨，預(yù)計純堿走勢震蕩偏弱。

■玻璃：供強需弱格局延續(xù)

1. 現(xiàn)貨:沙河市場-河北望美浮法玻璃5mm大板白玻日度市場價1424元/噸(0),華北地區(qū)周度主流價1374元/噸(-20)。

2. 基差：沙河-2409基差：101元/噸。

3. 產(chǎn)能：玻璃周熔量117.96萬噸(-0.79)，日度產(chǎn)能利用率85.2%。周開工率82.1543%。

4. 庫存：全國浮法玻璃樣本企業(yè)總庫存6743.04萬重量箱，環(huán)比0.11%；折庫存天數(shù)29.2天，較上期0.5天；沙河地區(qū)社會庫存336萬重量箱，環(huán)比-0.48%。

5.利潤：浮法玻璃（煤炭）利潤37.54元/噸(9.8)；浮法玻璃（石油焦）利潤152.46元/噸(7.15)；浮法玻璃（天然氣）利潤-209.69元/噸(5)。

6.總結(jié)：供強需弱格局延續(xù)，市場預(yù)期一般，預(yù)計本周價格運行穩(wěn)中偏弱，運行區(qū)間1417-1419元/噸。

■PP：9月中下旬前石腦油裂解仍可維持偏強狀態(tài)

1.現(xiàn)貨：華東PP煤化工7530元/噸（+30）。

2.基差：PP主力基差-32（-19）。

3.庫存：聚烯烴兩油庫存81萬噸（-2）。

4.總結(jié)：石腦油裂解環(huán)節(jié)。從美國成品油裂解價差的領(lǐng)先指引看，9月中下旬前石腦油裂解仍可維持偏強狀態(tài)，前期連續(xù)去庫的日本石腦油庫存對石腦油裂解的領(lǐng)先指引也支持這一判斷。并且由于石腦油作為下游芳烴單體、烯烴單體的原材料，其相對原油強勢可能通過成本端的影響帶來化工品相對原油強勢。

■塑料：能化-SC價差在8月中下旬將會迎來一輪反彈

1.現(xiàn)貨：華北LL煤化工8090元/噸（-0）。

2.基差：L主力基差28（-26）。

3.庫存：聚烯烴兩油庫存81萬噸（-2）。

4.總結(jié)：烯烴單體相對石腦油估值環(huán)節(jié)。從三烯-石腦油價差看，本輪能化-SC價差走弱過程中表現(xiàn)要明顯好于芳烴端，作為石腦油的外生需求，三烯-石腦油價差走勢更為接近石腦油裂解，所以如果看多能化-SC價差且看石腦油裂解維持強勢，那大概率三烯--石腦油價差表現(xiàn)不會太差，只是從其下游需求較大的PE開工率來看，短期還無法給到持續(xù)的向上驅(qū)動，供需無法給到共振，強度大概率會弱于石腦油環(huán)節(jié)。

■短纖：聚酯庫存限制利潤對開工的向上推動

1.現(xiàn)貨：1.4D直紡華東市場主流價7420元/噸（+35）。

2.基差：PF主力基差132（-45）。

3.總結(jié)：芳烴單體相對石腦油估值環(huán)節(jié)。7月開始能化-SC價差與石腦油裂解出現(xiàn)較大劈叉，正是源于芳烴單體相對石腦油弱勢所致。芳烴單體相對石腦油弱勢既有成本端汽油裂解弱勢所致，也有供需端下游終端聚酯降負(fù)原因。成本端汽油裂解價差對芳烴-石腦油價差領(lǐng)先指引仍向下，供需端，雖然在聚酯利潤修復(fù)下聚酯開工有向上動能，但聚酯庫存尚未得到有效去化，會限制利潤對開工的向上推動，供需端對芳烴-石腦油價差也無利多。

■紙漿：移倉換月，加拿大罷工擾動提振市場情緒

1.現(xiàn)貨：漂針漿銀星現(xiàn)貨價6100元/噸（0），凱利普現(xiàn)貨價6150元/噸（0），俄針牌現(xiàn)貨價5680元/噸（0）；漂闊漿金魚現(xiàn)貨價4850元/噸(-100)，針闊價差1250元/噸(100)；

2.基差：銀星基差-SP01=194元/噸，凱利普基差-SP01=244元/噸，俄針基差-SP01=-226元/噸；

3.供給：上周木漿生產(chǎn)量為40.1564萬噸（-3.9）；其中，闊葉漿產(chǎn)量為為19.82萬噸（-2.95），產(chǎn)能利用率為81.32%（-12.08%）；

4.進(jìn)口：針葉漿銀星進(jìn)口價格為765美元/噸（0），進(jìn)口利潤為-154.59元/噸(0)，闊葉漿金魚進(jìn)口價格為650美元/噸（0），進(jìn)口利潤為-476.39元/噸(-100);

5.需求：木漿生活用紙均價為6540元/噸（0），木漿生活用紙生產(chǎn)毛利159.27元/噸（45.32），白卡紙均價為4389元/噸（0），白卡紙生產(chǎn)毛利475元/噸（-10），雙膠紙均價為5200元/噸（0），雙膠紙生產(chǎn)毛利-84元/噸（64），雙銅紙均價為5735.71元/噸（0），銅版紙生產(chǎn)毛利642元/噸（22.5）;

6.庫存：上期所紙漿期貨庫存為443615噸（-4326)；上周紙漿港口庫存為177.1萬噸（0.3)

7.利潤：闊葉漿生產(chǎn)毛利為1390.43元/噸（-2.1），化機漿生產(chǎn)毛利為-39.72元/噸（-1.4）。

8.總結(jié)：昨日紙漿期貨大幅上漲，現(xiàn)貨價格不變，針闊價差1250元/噸(100)，持續(xù)走廓。報道加拿大兩家主要鐵路公司計劃在周四午夜關(guān)閉鐵路除非鐵路工人與公司達(dá)成協(xié)議，目前加拿大政府不打算介入此次爭端。消息面利好支撐，疊加近期下游部分紙廠復(fù)工復(fù)產(chǎn)，紙漿盤面強勢反彈。預(yù)計近期震蕩偏強為主。

■尿素: 尿素成交有所好轉(zhuǎn)，現(xiàn)貨報價上調(diào)

1.現(xiàn)貨：尿素小顆粒山東現(xiàn)貨價2040元/噸（10），河南現(xiàn)貨價2020元/噸（10），河北現(xiàn)貨價2020元/噸（0），安徽現(xiàn)貨價2070元/噸(10)；

2.基差：山東小顆粒-UR01=133元/噸（-12），河南小顆粒-UR01=113元/噸（-12）；

3.供給：尿素日生產(chǎn)量為17.034萬噸（0.14），其中，煤頭生產(chǎn)量為12.694萬噸（0.14），氣頭生產(chǎn)量為4.34萬噸（0）;

4.需求：上周尿素待發(fā)訂單天數(shù)為7.12天（0.3），下游復(fù)合肥開工率為43.08%（2.6），下游三聚氰胺開工率為64.08%（0.15）;

5.出口：中國大顆粒FOB價格為美元/噸（-305），中國小顆粒FOB價格為美元/噸（-300），出口利潤為-2587.61元/噸(-2443.02);

6.庫存：昨日上期所尿素期貨倉單為1317張（-30)；上周尿素廠內(nèi)庫存為55.05萬噸（11.33)；上周尿素港口庫存為萬噸（-17.3)

7.利潤：尿素固定床生產(chǎn)毛利為-174元/噸（10），氣流床生產(chǎn)毛利為380元/噸（30），氣頭生產(chǎn)毛利為260元/噸（0）。

8.總結(jié)：尿素大幅上漲，山東小顆粒-UR01=133元/噸（-12）。8月14日，印度NFL發(fā)布不定量尿素采購招標(biāo)，中國出口尚未放開，對尿素行情支撐有限。目前故障與檢修的增加使尿素日產(chǎn)回落至17萬噸左右，對尿素形成一定支撐。需求方面，總需求仍在走弱；尿素廠庫上周大幅累庫。估值上來看，尿素現(xiàn)貨上周降價部分已逼至成本線甚至倒掛，下跌空間有限。因此，尿素短期上下游心態(tài)僵持，預(yù)計近期震蕩持穩(wěn)。需繼續(xù)關(guān)注尿素裝置動態(tài)及下游復(fù)合肥廠開工情況。

■油脂：馬棕8月或環(huán)比增產(chǎn)有限

1.現(xiàn)貨：廣州24℃棕櫚油7870（+20）；山東一豆7520（+10）；東莞三菜7870（+20）

2.基差：01合約一豆72（-26）；01合約棕櫚油88（-94）；01三菜-281（-29）

3.成本：9月船期馬來24℃棕櫚油FOB 942.5美元/噸（+5）；10月船期美灣大豆CNF 446美元/噸（0）；10月船期加菜籽CNF504美元/噸（+10）；美元兌人民幣7.13（+0.01）

4.供給：SPPOMA數(shù)據(jù)顯示，8月1-20日馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比下滑1.21%，油棕鮮果串單產(chǎn)下滑2.9%，出油率增長0.32%。第33周進(jìn)口壓榨菜油周度產(chǎn)量5.23萬噸

5.需求：ITS數(shù)據(jù)顯示，馬來西亞8月1-20日棕櫚油產(chǎn)品出口量為866641噸，較上月同期的1062238噸下滑18.4%。第33周菜籽油成交量25600噸

6.庫存：截止第32周末，國內(nèi)棕櫚油庫存總量為54.9萬噸，較上周的56.8萬噸減少1.9萬噸。國內(nèi)豆油庫存量為126.2萬噸，較上周的127.4萬噸減少1.2萬噸。國內(nèi)進(jìn)口壓榨菜油庫存量為50.9萬噸，較上周的50.8萬噸增加0.1萬噸

7.總結(jié)：中國7月大豆進(jìn)口量為9853392.217噸，環(huán)比下降11.33%，同比增長2.12%。國內(nèi)咨詢公司預(yù)計8月進(jìn)口量維持近1000萬噸水平。7月棕櫚油進(jìn)口量為35萬噸，同比減少17.4%；菜子油及芥子油進(jìn)口量為11萬噸，同比下滑9.5%。為了改善國內(nèi)供應(yīng)，印尼貿(mào)易部將價格上限從每升14000印尼盾上調(diào)至15700印尼盾，并將每月DMO目標(biāo)從30萬噸調(diào)整為25萬噸，以沖抵出口不振帶來的供應(yīng)壓力。植物油經(jīng)過下跌后制生柴利潤出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，關(guān)注需求支撐情況。

■菜粕：關(guān)注海外機構(gòu)美豆產(chǎn)區(qū)實地調(diào)查情況

1.現(xiàn)貨：廣西36%蛋白菜粕2050（+10）

2.基差：01菜粕-163（-14）

3.成本：10月船期加菜籽CNF 504美元/噸（+10）；美元兌人民幣7.13（+0.01）

4.供應(yīng)：中國糧油商務(wù)網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，第33周進(jìn)口壓榨菜粕產(chǎn)量6.98萬噸。

5.需求：第32周國內(nèi)菜粕周度提貨量7.6萬噸

6.庫存：中國糧油商務(wù)網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截止第32周末，國內(nèi)進(jìn)口壓榨菜粕庫存量為1.9萬噸，較上周的3.2萬噸減少1.3萬噸。

7.總結(jié)：加菜籽新作逐步進(jìn)入收獲期，產(chǎn)區(qū)天氣仍有偏干影響。但舊作供應(yīng)壓力高于預(yù)期成為市場交易焦點。加菜籽本土榨利滯漲回落或暗示油、粕需求驅(qū)動有限，關(guān)注高壓榨持續(xù)性。海外基金加菜籽凈空持倉保持在歷史高位震蕩徘徊。關(guān)注美豆盤面觸及南美新作趨勢單產(chǎn)種植成本后的寬松預(yù)期兌現(xiàn)情況。國內(nèi)油廠菜籽庫存仍處絕對高位，菜粕庫存水平中性偏低。國內(nèi)壓榨維持相對高位概率偏大。ProFarmer調(diào)查顯示印第安納州、內(nèi)布拉斯加州、南達(dá)科他州大豆單產(chǎn)潛力均高于去年，僅俄亥俄州小幅不及。調(diào)查仍在進(jìn)行。

■白糖：保持下跌

1.現(xiàn)貨:南寧6430(-40）元/噸，昆明6170(0）元/噸

2.基差:南寧1月764；3月788；5月815；7月817；9月434,；11月689

3.生產(chǎn)：巴西7月下半月產(chǎn)量同比小幅減少，但累計產(chǎn)量仍然同比明顯增加，新產(chǎn)季制糖比維持高位預(yù)計讓產(chǎn)量維持高位，總體產(chǎn)量預(yù)計維持在4000萬噸以上；印度和泰國甘蔗進(jìn)入生長季節(jié)，關(guān)注天氣情況。國內(nèi)全國糖廠壓榨結(jié)束，本產(chǎn)季最終產(chǎn)量接近1000萬噸。

4.消費：國內(nèi)情況，需求端暫時正常，下游即將進(jìn)入季節(jié)性備貨旺季。

5.進(jìn)口：1-7月進(jìn)口171萬噸，同比增加50萬噸，本產(chǎn)季進(jìn)口總量359萬噸，同比增加61萬噸，二季度進(jìn)口總量處于歷史低位區(qū)間。進(jìn)口配額外空間打開，關(guān)注下半年進(jìn)口買船和到港情況。

6.庫存：7月171萬噸，同比增加22萬噸。

7.總結(jié)：國際市場巴西壓榨進(jìn)入新產(chǎn)季，市場關(guān)注點來到巴西產(chǎn)量的兌現(xiàn)。當(dāng)前國內(nèi)港口進(jìn)口糖開始陸續(xù)到港，國內(nèi)加工糖糖價短期內(nèi)上方仍然有明顯壓力，鄭糖價格繼續(xù)回落，不過市場即將進(jìn)入下游的備貨旺季，預(yù)計下方仍然具有暫時性支撐。

■棉花：反彈乏力

1.現(xiàn)貨:新疆14456（-43）；CCIndex3218B 14692（-42）

2.基差:新疆1月966，3月956；5月951；7月941；9月1050；11月991

3.生產(chǎn):USDA8月報告調(diào)減產(chǎn)量和庫存，但全球期末庫存同比增加，本產(chǎn)季預(yù)期變化不大。產(chǎn)業(yè)端國內(nèi)市場下游紡紗織布產(chǎn)能整體偏弱，開工率環(huán)比持續(xù)數(shù)周下調(diào)。

4.消費:國際情況，USDA8月報告調(diào)減產(chǎn)量和庫存；國內(nèi)市場下游近期有去庫跡象，但是終端消費表現(xiàn)無亮點。

5.進(jìn)口：6月進(jìn)口26萬噸，同比增加17萬噸，進(jìn)口利潤打開讓本年度進(jìn)口同比預(yù)計繼續(xù)增加。

6.庫存：紡企棉花原料庫存偏低且穩(wěn)定，并沒有表現(xiàn)出備貨跡象，下游產(chǎn)品去庫速度減慢，仍然需要終端消費改善。

7.總結(jié)：美棉繼續(xù)弱勢回調(diào)，近期內(nèi)盤保持利空驅(qū)動，產(chǎn)業(yè)鏈利潤開始向下游修復(fù)，繼續(xù)觀察下游消費表現(xiàn)是否有所回暖，另外關(guān)注全球新棉種植和生長情況。