本周，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)利率呈現(xiàn)全面上升的態(tài)勢(shì)。一方面，受繳稅繳款壓力以及國(guó)債集中發(fā)行影響，短期資金需求明顯上升，促使短期利率走強(qiáng)；另一方面，中長(zhǎng)期利率此前持續(xù)下跌，對(duì)降息已經(jīng)有所反應(yīng)，加之近期融資數(shù)據(jù)略有改善，中長(zhǎng)期利率止跌反彈。

為了緩解階段性的資金需求上升，央行開始加大逆回購(gòu)?fù)斗帕?，向市?chǎng)注入資金。本周，央行僅有212.9億元的逆回購(gòu)到期，而央行前兩個(gè)工作日就展開了14071億元的逆回購(gòu)。本月，央行有4010億元的中期借貸便利（MLF）到期，7月央行續(xù)作了兩次，本月央行大概率超額續(xù)作MLF。

中國(guó)人民銀行公布的數(shù)據(jù)顯示，7月份社會(huì)融資規(guī)模為7724億元，同比上升8.2%,增速小幅上升，國(guó)內(nèi)資金中長(zhǎng)期需求有所回暖。

綜上所述，我們認(rèn)為，下周市場(chǎng)利率偏強(qiáng)的概率較大。進(jìn)入下半月，繳稅、繳款壓力釋放，但是國(guó)債發(fā)行對(duì)資金的占用作用仍然存在，短期利率偏強(qiáng)的格局不會(huì)改變。中長(zhǎng)期來(lái)看，在國(guó)內(nèi)流動(dòng)性充裕的大背景下，中長(zhǎng)期利率偏弱的格局不會(huì)改變。