近期，生豬價格出現(xiàn)反彈，生豬期貨市場呈現(xiàn)近強(qiáng)遠(yuǎn)弱格局。截至周三收盤，生豬期貨主力2411合約報收18790元/噸，日漲幅1.51%。

廣發(fā)期貨生豬研究員朱迪認(rèn)為，近期生豬期貨價格反彈主要源于以下幾個方面：一是從產(chǎn)能角度看，7月、8月份對應(yīng)年內(nèi)生豬出欄低點(diǎn)，供應(yīng)偏緊；二是肥標(biāo)價差持續(xù)走高，而飼料價格持續(xù)下滑，造肉成本低，散戶壓欄積極性增加，導(dǎo)致供應(yīng)后移，進(jìn)一步強(qiáng)化了供應(yīng)偏緊格局；三是8月上旬集團(tuán)場出欄量不高，豬價偏強(qiáng)，二次育肥再度入場，進(jìn)一步抬升現(xiàn)貨價格。目前盤面價格仍大幅貼水現(xiàn)貨，在現(xiàn)貨市場情緒偏強(qiáng)背景下，近月合約價格反彈幅度較大。

光大期貨生豬研究員孔海蘭認(rèn)為，產(chǎn)能淘汰是支撐今年豬價持續(xù)走強(qiáng)的主要原因。根據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部的數(shù)據(jù)，截至今年4月，我國能繁母豬存欄環(huán)比連續(xù)10個月下降。根據(jù)生豬的生長周期規(guī)律，生豬出欄量延續(xù)下降趨勢，將從供給端支撐豬價上行。進(jìn)入8月份，養(yǎng)殖主體出欄節(jié)奏放緩，短期繼續(xù)對豬價形成支撐。另外，行業(yè)對豬價保持樂觀預(yù)期，二次育肥心態(tài)較為積極。豬價出現(xiàn)階段性回調(diào)時，提振了二次育肥的入場積極性，而生豬市場又受到二次育肥入市的提振。“生豬出欄量偏低與二次育肥入場是支撐近期豬價反彈的主要原因?！彼f。

“當(dāng)前全國各地生豬價格均已回歸至20元/公斤上方，養(yǎng)殖端盈利豐厚。”朱迪分析稱，預(yù)計8月市場出欄量將小幅增加，但增幅相對有限，市場看漲信心仍然較強(qiáng)。目前風(fēng)險主要集中在散戶及二次育肥的壓欄肥豬上。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，近期生豬體重已連續(xù)兩周回升，且局部地區(qū)肥標(biāo)價差已拐頭向下，目前養(yǎng)殖端出欄仍不積極，供應(yīng)壓力持續(xù)累積，“雙節(jié)”前將有一波供應(yīng)釋放。整體看，需求尚未明顯恢復(fù)，投資者可重點(diǎn)關(guān)注8月下旬及9月的需求改善情況。

孔海蘭表示，短期看，生豬出欄量仍對豬價形成支撐，而需求弱勢仍施壓豬價。夏季高溫未退，終端需求延續(xù)弱勢格局，白條走貨較差，再加上屠宰企業(yè)仍處于虧損狀態(tài)，高價收購意愿不強(qiáng)。卓創(chuàng)樣本點(diǎn)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至8月9日，全國生豬屠宰毛利潤-7.31元/頭，已連續(xù)虧損近4個月。

展望后市，孔海蘭表示，供給方面，5月、6月我國能繁母豬存欄環(huán)比連續(xù)增加，根據(jù)生長周期規(guī)律，對應(yīng)明年春節(jié)后生豬出欄量增加，在此之前，生豬出欄量將繼續(xù)對豬價形成支撐。然而，二次育肥導(dǎo)致出欄體重增加，以及國內(nèi)凍肉庫存仍是年底市場供應(yīng)的不確定性因素。需求方面，后期隨著氣溫降低，豬肉終端消費(fèi)將好轉(zhuǎn)。根據(jù)季節(jié)性規(guī)律，年底為豬肉消費(fèi)旺季，若未來需求改善，將對豬價形成利多支撐，若需求未明顯改善，將繼續(xù)抑制豬價。她認(rèn)為，未來投資者需重點(diǎn)關(guān)注相關(guān)指標(biāo)變化對生豬市場的影響。

朱迪表示，目前生豬期貨價格反彈已進(jìn)入尾聲，后續(xù)重點(diǎn)關(guān)注本階段壓欄肥豬的出欄節(jié)點(diǎn)。當(dāng)前仍處于需求淡季，但隨著全國氣溫的下降，后續(xù)需求將有所改善。目前現(xiàn)貨市場利多兌現(xiàn)已較為充分，繼續(xù)上漲空間不大，但生豬期貨11月合約仍維持2000元/噸左右貼水，大幅下行的空間同樣不大。投資者可觀察“雙節(jié)”前的出欄節(jié)奏及終端承接能力，不建議過分看漲。

格林大華期貨生豬研究員張曉君表示，短期看，階段性供給偏緊格局持續(xù)，豬價持續(xù)上漲后高價走貨乏力，供需博弈再起，南方養(yǎng)殖端出欄增加，現(xiàn)貨價格回調(diào)預(yù)期增強(qiáng)，但8月供給偏緊格局難以徹底扭轉(zhuǎn)，下跌空間相對有限。中期看，中大豬及新生仔豬數(shù)據(jù)顯示豬價預(yù)期整體向好，8月下旬到9月看漲預(yù)期仍存，但天氣轉(zhuǎn)涼后的增重預(yù)期以及二次育肥滾動進(jìn)場或?qū)е仑i肉供給階段性后移。長期看，四季度進(jìn)入季節(jié)性消費(fèi)旺季，豬價或維持相對高位，但供給恢復(fù)預(yù)期以及終端消費(fèi)不強(qiáng)可能限制年底及明年一季度豬價的上方空間，生豬期貨充分發(fā)揮價格發(fā)現(xiàn)功能，遠(yuǎn)月合約已基本兌現(xiàn)供應(yīng)壓力預(yù)期。建議重點(diǎn)關(guān)注集團(tuán)場出欄節(jié)奏、二次育肥進(jìn)場情況、出欄時間窗口、肥標(biāo)價差及出欄體重、疫病防控情況以及節(jié)假日前下游備貨力度等。