橡膠

方向：滬膠，觀望；20膠，觀望；合成膠，觀望。

現(xiàn)貨和盤面：

RU主力完成換月，01合約報收15620點，下跌-60點或-0.38%。截至前日12時，銷地WF報收14000-14100元/噸，越南3L混合報收14400元/噸。NR主力10合約報收12305點，下跌-45點或-0.36%；新加坡TF主力10合約報收168.9點，上漲+2.8點或+1.69%。截至前日18時，泰標現(xiàn)貨或近港船貨報收1710-1730美元/噸，泰混現(xiàn)貨或近港船貨報收1730-1745美元/噸，人民幣混合膠現(xiàn)貨報收14100-14200元/噸 。

BR主力10合約報收14095點，下跌-175點或-1.23%。截至前日18時，山東地區(qū)大慶石化順丁報收14500-14600元/噸，煙臺浩普順丁報收14400-14500元/噸，華東市場揚子石化順丁報收14500元/噸，華南地區(qū)茂名石化順丁報收14500-14700元/噸。山東地區(qū)撫順石化丁苯1502報收14800元/噸。山東地區(qū)丁二烯報收12500-12550元/噸。        

邏輯：截至2024年8月4日，中國天然橡膠社會庫存121.5萬噸，較上期增加0.11萬噸，增幅0.09%。中國深色膠社會總庫存為72.5萬噸，較上期下跌0.14%。淺色膠社會總庫存為49萬噸，較上期增加0.4%。

觀點：近期商品整體波動較大，而橡膠的走勢相對偏強。國內(nèi)方面：云南近期降雨偏多，部分地區(qū)出現(xiàn)了季風性落葉病，對交割品產(chǎn)量有一定影響。此外，國內(nèi)進口泰混在馬來轉(zhuǎn)關(guān)被要求提供未加工證明，此要求于昨日正式施行，此舉會導致泰混成本有小幅提升，但對進口總量影響不大。原料端，煙片價格持續(xù)抬升推動膠水價格上漲，EUDR杯膠成交量小幅增加。新膠TSR20連續(xù)兩周上漲。泰國東北部近期同樣面臨著降雨增加，部分地區(qū)遭遇洪澇災(zāi)害，但仍處在正常范圍之內(nèi)。目前來看，宏觀衰退邏輯并未傳導至橡膠，且隨著09持倉的下降，套利盤或在減少，短期內(nèi)空頭增倉做空RU的力量不足。后續(xù)需關(guān)注天氣恢復(fù)后產(chǎn)量的釋放情況以及系統(tǒng)性風險發(fā)生概率。在沒有實質(zhì)性利空的情況下，橡膠短期偏強。

策略：RU01擇機試多。

棉花

方向：CF2409偏空運行為主。

邏輯：1、本年度供需疲軟的現(xiàn)實逐漸兌現(xiàn)。終端疲軟利空的持續(xù)積累逐漸在棉花供需端體現(xiàn)，內(nèi)地紗廠開工持續(xù)下滑，且保稅港、內(nèi)地儲備庫進口棉充裕，截至6月底全國棉花商業(yè)庫存量達327.35萬噸，同比增37.66萬噸。新疆市場方面，隨著內(nèi)地-新疆價差走弱，鐵路運費恢復(fù)，疆棉出疆進度放緩，本年度尾聲疆棉供應(yīng)偏緊預(yù)期有所松動，疆內(nèi)基差高位偏穩(wěn)運行。2、新作增產(chǎn)預(yù)期升溫。新疆產(chǎn)區(qū)植棉意愿穩(wěn)定，面積小幅下降，主因次宜棉區(qū)種植活動退出。7月USDA供需報告上調(diào)24/25年度美棉種植面積。

策略：CF2409合約擇機在14700-14900壓力位附近逢高沽空為主。

風險提示：全球棉區(qū)天氣、宏觀因素。