8月5日，全球主要股市大跌，日經(jīng)225指數(shù)收盤(pán)下跌12.4%，這是自1987年10月20日即美國(guó)“黑色星期一”股市崩盤(pán)后的最大單日跌幅；美國(guó)三大主要股指全線收低，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)收盤(pán)下跌2.6%。美聯(lián)儲(chǔ)降息的可能性快速上升。

7月31日凌晨，美聯(lián)儲(chǔ)公布7月議息會(huì)議繼續(xù)把基準(zhǔn)利率維持在5.25%~5.5%區(qū)間不變，符合市場(chǎng)預(yù)期。同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)調(diào)整了降息需要關(guān)注的因素，平衡了對(duì)通脹和經(jīng)濟(jì)的關(guān)注。美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾答記者問(wèn)時(shí)稱(chēng)9月降息是一個(gè)可能的選項(xiàng)，不過(guò)仍然強(qiáng)調(diào)希望看到數(shù)據(jù)和通脹取得進(jìn)展。

據(jù)正信期貨金融期貨分析師劉影介紹，雖然美聯(lián)儲(chǔ)7月利率決議維持利率水平不變，但承認(rèn)了就業(yè)和通脹放緩的事實(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)的發(fā)言也從上半年來(lái)在經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)和市場(chǎng)預(yù)期之間調(diào)控預(yù)期、中性的態(tài)度逐漸轉(zhuǎn)變?yōu)轫槕?yīng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)的表態(tài)。整體來(lái)看，7月利率決議偏向鴿派，議息會(huì)議召開(kāi)之后9月降息的概率繼續(xù)上升。

“為了穩(wěn)定預(yù)期和金融市場(chǎng)，這是當(dāng)時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)能做的最好的方式，如果過(guò)早降息，抑或過(guò)于樂(lè)觀表達(dá)鴿派觀點(diǎn)，市場(chǎng)或出現(xiàn)2024年年初的情況，再度阻止通脹下降趨勢(shì)，或者從目前市場(chǎng)認(rèn)知出發(fā)，將加重市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)衰退的悲觀情緒。”銀河期貨宏觀分析師王鵬說(shuō)。

方正中期期貨首席宏觀經(jīng)濟(jì)分析師李彥森告訴期貨日?qǐng)?bào)記者，美聯(lián)儲(chǔ)7月會(huì)議聲明以及之后的新聞發(fā)布會(huì)中有兩點(diǎn)值得關(guān)注：一是美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)通脹回落趨勢(shì)更為篤定，二是就業(yè)走弱開(kāi)始引起美聯(lián)儲(chǔ)更多關(guān)注。往后看，通脹分項(xiàng)情況則顯示，僅有核心通脹中的租金項(xiàng)四季度存在反彈的可能性，是唯一不利于未來(lái)降息的因素。而對(duì)于就業(yè)，未來(lái)持續(xù)走弱的方向較為確定，這也意味著美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)入降息的大趨勢(shì)相對(duì)確定，僅降息節(jié)奏受到短期因素影響。

事實(shí)上，美聯(lián)儲(chǔ)7月議息會(huì)議帶來(lái)的金融市場(chǎng)走勢(shì)趨穩(wěn)僅僅維持了不足24小時(shí)。8月1日公布美國(guó)ISM制造業(yè)PMI超預(yù)期下滑到46.8，8月2日公布的非農(nóng)就業(yè)人數(shù)超預(yù)期下滑到11.4萬(wàn)，這些美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)疊加日本央行加息使得金融市場(chǎng)陷入更深度的衰退恐懼中。8月5日，全球主要股市大跌，美元指數(shù)和大宗商品價(jià)格同時(shí)下行，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息幅度的預(yù)期快速上升到50BP，甚至傳言美聯(lián)儲(chǔ)已召開(kāi)緊急會(huì)議應(yīng)對(duì)金融市場(chǎng)波動(dòng)。

“從市場(chǎng)預(yù)期的降息節(jié)奏上看，上周美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議后大類(lèi)資產(chǎn)價(jià)格出現(xiàn)分化，上周五非農(nóng)數(shù)據(jù)公布后大類(lèi)資產(chǎn)價(jià)格普跌，表明市場(chǎng)交易衰退邏輯增強(qiáng)。目前情況顯示，9月首次降息50BP、年內(nèi)降息125BP概率較高，對(duì)年內(nèi)降息步伐較快的預(yù)期強(qiáng)烈，這也是導(dǎo)致近期美債收益率持續(xù)快速下行、美元指數(shù)走弱，以及人民幣匯率明顯反彈的重要原因?！崩顝┥f(shuō)。

王鵬認(rèn)為，客觀來(lái)看，美國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面數(shù)據(jù)走弱幅度仍有限，日本央行加息確實(shí)導(dǎo)致部分日元融資杠桿交易受損，也給并不寬裕的美元流動(dòng)性雪上加霜，但美國(guó)、歐盟、日本、中國(guó)的M2總和及其增速仍維持相對(duì)穩(wěn)定，美聯(lián)儲(chǔ)也存在及時(shí)調(diào)整貨幣政策補(bǔ)充全球流動(dòng)性的機(jī)會(huì)。

“更重要的是，未來(lái)全球累庫(kù)過(guò)程也會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)有所支撐，目前市場(chǎng)波動(dòng)更多是悲觀預(yù)期導(dǎo)致，未來(lái)市場(chǎng)走勢(shì)很大程度上取決于以美聯(lián)儲(chǔ)為代表的全球央行的動(dòng)作和宏觀數(shù)據(jù)的表現(xiàn)。預(yù)計(jì)日本央行繼續(xù)加息概率已經(jīng)打掉，美聯(lián)儲(chǔ)緊急降息、大幅度降息和連續(xù)降息的可能都存在，他們的行動(dòng)也將決定金融資產(chǎn)中美債、美元、黃金、大宗商品和股市未來(lái)的表現(xiàn)和排序?！蓖貔i分析說(shuō)。

劉影表示，目前市場(chǎng)一致預(yù)期9月美聯(lián)儲(chǔ)降息、10年期美債收益率繼續(xù)下破、降息預(yù)期計(jì)價(jià)相對(duì)充分，分歧主要在降息幅度上，關(guān)于9月降息幅度，一個(gè)月的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)難以表明趨勢(shì)，美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)繼續(xù)觀察經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)做出決策。

在李彥森看來(lái)，短期市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)情緒釋放后，存在反彈空間，但波動(dòng)率或仍將維持高位，仍建議投資者暫時(shí)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。長(zhǎng)期來(lái)看，隨著美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策轉(zhuǎn)向，未來(lái)美債收益率和美元指數(shù)仍存在下行空間。商品市場(chǎng)或維持寬幅震蕩走勢(shì)，品種分化或?qū)⒓觿?，?nèi)盤(pán)主導(dǎo)品種可能階段性好于外盤(pán)主導(dǎo)品種。