周二尾盤跳水,技術(shù)因素位居主導(dǎo),獲利盤、套牢盤、追高止損盤集中涌出加大了跌勢(shì)。慢漲快跌,是一種典型的強(qiáng)勢(shì)特征。經(jīng)過(guò)快速調(diào)整后,待各種技術(shù)指標(biāo)有效修復(fù)后,股指有望延續(xù)反彈格局。 滬深股市自7月19日以來(lái)的一波逼空式上漲行情在本周二出現(xiàn)了微妙的變化,在此之前,滬深300指數(shù)基本上呈現(xiàn)單邊強(qiáng)勢(shì)上漲格局,調(diào)整也基本是在盤中實(shí)現(xiàn),而在收盤時(shí)基本會(huì)收復(fù)失地,且收盤價(jià)基本上一直沿5日均線上行。周二市場(chǎng)表現(xiàn)與近一段時(shí)間市場(chǎng)表現(xiàn)出現(xiàn)了較大的偏離,引致市場(chǎng)各方的解讀。我們傾向于認(rèn)為,周二出現(xiàn)尾盤跳水走勢(shì),技術(shù)上的原因可能是最為主導(dǎo)的因素。本輪反彈以來(lái),滬綜指和滬深300指數(shù)分別反彈了15.2%和18.4%,市場(chǎng)在經(jīng)歷了顯著的反彈且沒(méi)有像樣調(diào)整的情況下,本身就存在著比較明顯的調(diào)整要求,周二市場(chǎng)尾盤的放量下跌只不過(guò)是獲利盤獲利了結(jié)、追高盤止損等需求的集中放大表現(xiàn)而已。 實(shí)際上,我們通過(guò)仔細(xì)梳理周二的消息面,可以發(fā)現(xiàn),大多均可以被解讀為某種程度上的正面利好。具體來(lái)看,四大行新增貸款多增780億,7月新增貸款約為7000億,由此推斷三季度新增貸款規(guī)?;蜉^原計(jì)劃有所增加。在總量得到有效控制的情況下市場(chǎng)憧憬下半年的信貸投放節(jié)奏將出現(xiàn)微妙的變化,這對(duì)近期調(diào)控預(yù)期和資金面構(gòu)成利好?;鸫笈e減持債券,近千億資金回流股市,在股市反彈確立的背景下,市場(chǎng)資金開始向股市回流,這在資金面上對(duì)A股構(gòu)成提振。國(guó)務(wù)院要求三網(wǎng)融合實(shí)施方案16日前報(bào)送,傳媒娛樂(lè)等板塊又一次迎來(lái)炒作契機(jī)。海外市場(chǎng)方面,歐美公布的制造業(yè)PMI指數(shù)均優(yōu)于預(yù)期,反映在歐洲債務(wù)危機(jī)沖擊過(guò)后宏觀經(jīng)濟(jì)的實(shí)際表現(xiàn)超越之前市場(chǎng)的悲觀預(yù)期,海外股市大幅飆升,周一晚間道指上漲1.99%,富時(shí)100指數(shù)上漲2.65%;大宗商品市場(chǎng)均出現(xiàn)大漲,原油上漲3.1%,倫銅上漲2.53%,這些也對(duì)A股相關(guān)行業(yè)和市場(chǎng)心態(tài)構(gòu)成積極支撐。另一方面,國(guó)土部出爐1457宗閑置土地“黑名單”對(duì)地產(chǎn)構(gòu)成一定壓制,但此類地產(chǎn)調(diào)控消息在市場(chǎng)經(jīng)歷了房地產(chǎn)的各種調(diào)控和傳聞后明顯可“忽略不計(jì)”。明星基金經(jīng)理王亞偉上周減倉(cāng)6%也顯示市場(chǎng)主流資金分歧有所加大,但近期的各種調(diào)查也顯示機(jī)構(gòu)投資者配置股票的意愿明顯上升??傮w而言,實(shí)際的利好消息面更為明顯。 從盤后市場(chǎng)各方的解讀來(lái)看,存款準(zhǔn)備金率可能于10月上調(diào)的傳聞成為關(guān)鍵原因。該傳聞緣起于央行日前表示:下半年將進(jìn)一步加強(qiáng)和改善流動(dòng)性管理,合理搭配公開市場(chǎng)操作、存款準(zhǔn)備金率等工具,保持銀行體系流動(dòng)性處于合理水平。市場(chǎng)人士認(rèn)為,這是央行繼今年5月份第三次上調(diào)準(zhǔn)備金率之后,時(shí)隔兩月再次公開提出使用“存款準(zhǔn)備金率”。此次重提,可能意味著為管理銀行體系流動(dòng)性,央行已在醞釀準(zhǔn)備金率的再次調(diào)整。 但是我們認(rèn)為,即使未來(lái)上調(diào)準(zhǔn)備金率,時(shí)間窗口也不會(huì)在近兩個(gè)月,可以說(shuō)近期調(diào)整存款準(zhǔn)備金率的可能性微乎其微。具體來(lái)看,下半年公開市場(chǎng)共計(jì)有2.44萬(wàn)億元央行票據(jù)及正回購(gòu)到期,當(dāng)然,到期資金后期會(huì)動(dòng)態(tài)增加,其中7月份居首為7480億元,8、9月份公開市場(chǎng)到期量相對(duì)較少,11月和12月份最少,分別為925億和900億元。較上半年而言,央行總體對(duì)沖壓力不大,且目前市場(chǎng)形勢(shì)下的3個(gè)月、1年及3年期央票皆可均衡運(yùn)用,單個(gè)工具所承擔(dān)的回籠壓力不大,這也為公開市場(chǎng)各期限品種的運(yùn)用留下了足夠空間。另外,從近期貸款數(shù)據(jù)、新增外匯占款、未來(lái)擴(kuò)容節(jié)奏等來(lái)看,并無(wú)提高存款準(zhǔn)備金率的要求。 另有觀點(diǎn)認(rèn)為,尾盤殺跌是受到股指期貨的負(fù)面拖累影響,因目前A股市場(chǎng)被股指期貨綁架的態(tài)勢(shì)較為明顯,因此,市場(chǎng)往往會(huì)出現(xiàn)跌過(guò)頭,反彈也可能反彈過(guò)頭的特征。但我們認(rèn)為,盡管有實(shí)證分析表明股指期貨走勢(shì)在某些時(shí)段在一定程度上領(lǐng)先現(xiàn)指,但是夸大股指期貨的領(lǐng)先作用并不科學(xué)。從近期走勢(shì)來(lái)看,主力合約長(zhǎng)期運(yùn)行于無(wú)套利區(qū)間,反映市場(chǎng)更趨理性,如若期指過(guò)度殺跌一般也會(huì)引致套利盤入場(chǎng)進(jìn)而對(duì)現(xiàn)指構(gòu)成支撐和對(duì)期指走勢(shì)構(gòu)成壓制。實(shí)際上,期指走勢(shì)更多地取決于現(xiàn)貨市場(chǎng)的走勢(shì)。 結(jié)合上述分析,我們傾向于認(rèn)為,周二市場(chǎng)尾盤的調(diào)整更多地反映了技術(shù)上調(diào)整的要求?;厥妆据啽瓶丈蠞q以來(lái),滬綜指和滬深300指數(shù)從突破5月整體平臺(tái)下軌至今未見(jiàn)明顯蓄勢(shì)調(diào)整,與短期均線的乖離率出現(xiàn)快速放大,KDJ高位鈍化已經(jīng)半個(gè)多月,這種趕時(shí)間似的逼空上揚(yáng)使得調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)與日俱增。在經(jīng)過(guò)周二的快速調(diào)整后,待各種技術(shù)指標(biāo)進(jìn)行有效修復(fù)后,股指將有望依然延續(xù)反彈格局。 責(zé)任編輯:翁建平 |
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